Liberando valor en el mercado del cannabis Jim Hagedorn tiene una estrategia para navegar por la legalización

Los inversores de valor rara vez tienen la oportunidad de participar en tendencias de rápido crecimiento. El impulso detrás de las áreas preparadas para un rápido crecimiento, por ejemplo, la inteligencia artificial, los automóviles eléctricos o la tecnología de baterías, generalmente significa una valoración más alta de la que un inversionista de valor puede justificar.

Las existencias de cannabis no son una excepción. Incluso después de una corrección sustancial en los precios de las acciones de cannabis, muchas de las oportunidades disponibles en ese espacio todavía se venden a múltiplos altísimos según las métricas de valoración tradicionales.

Anteriormente hemos destacado situaciones en las que los inversores de valor pueden invertir junto con asignadores de capital expertos. Hacerlo ayuda a los inversores a aprovechar la previsión y el posicionamiento estratégico de estos expertos. Si es un inversor de valor que busca una entrada en el mercado del cannabis, es posible que desee mirar hacia Jim Hagedorn, quien se desempeña como director ejecutivo de Scotts Miracle-Gro.
SMG
(SMG), como guía. Jim ha convertido a Scotts en un monstruo en la industria del césped y el jardín con marcas icónicas (Scotts, Miracle-Gro, etc.). También ha estado armando silenciosamente un formidable negocio de cannabis, que los inversores pueden adquirir esencialmente de forma gratuita: al precio actual de las acciones de SMG, los inversores están comprando acciones del negocio de jardinería tradicional de Scotts Miracle-Gro a una valoración justa y reciben el negocio de cannabis de rápido crecimiento. a un costo prácticamente nulo.

Una entrada complicada a un mercado de rápido crecimiento

El estatus cuasi legal del mercado del cannabis dificulta que las entidades corporativas se involucren directamente en la industria. La legalización a nivel estatal ha creado un mercado floreciente, que se espera que crezca rápidamente, de un estimado de $ 20 mil millones en 2020 a casi $ 200 mil millones para 2028. Sin embargo, debido a que el gobierno federal no ha legalizado el cannabis, la ley fiscal actual no lo hará. Permitir que las empresas que cultivan y venden marihuana amorticen los gastos generales normales más allá del costo de los productos vendidos. Operar sin la mitad de las pérdidas y ganancias normales no es un comienzo para la mayoría de las empresas establecidas. "Cualquiera que se haya vuelto legal no puede ganar dinero", me dijo Hagedorn recientemente en mi podcast El mundo según Boyar.

La sólida base de negocio de SMG en el sector del hogar y el jardín lo convirtió en un líder de categoría incluso antes de que COVID-19 produjera un repunte en la actividad de jardinería. La compañía está preparada para continuar beneficiándose a medida que la gente continúe dejando atrás las ciudades por hogares suburbanos con césped y jardines.

Además de eso, SMG ya se ha beneficiado indirectamente del boom del cannabis: el cultivo de cannabis es, en esencia, un proyecto de jardinería a gran escala. La línea tradicional de productos de SMG no solo es extremadamente útil para el mercado, el brazo de hidroponía de la compañía, Hawthorne Gardening Company, se ha convertido en un proveedor principal de equipos para la industria del cannabis, aunque las personas que compran sus productos no siempre lo han dicho públicamente.

“Hablas con la gente y te dicen, 'Amigo, es gigante. Estas personas vienen una vez al mes, pagan en efectivo, no negocian, compran grandes cantidades '”, dijo Hagedorn. "Preguntarías, '¿Qué está cultivando la gente? [...] y te mirarían directamente a los ojos y dirían,' Tomates '".

El negocio del "tomate" produjo alrededor de $ 1.5 mil millones en ventas para Hawthorne solo en el año fiscal 2021. Sus ingresos han aumentado un 100% en los últimos dos años.

Cómo planea Hagedorn comenzar a funcionar

Durante la fiebre del oro, se podía ganar mucho dinero vendiendo picos y palas a los mineros de oro. Con el cannabis, Hagedorn ve los suministros como la punta del iceberg. "Creemos que la mayor parte del dinero se destinará a las marcas de consumo", dijo. Las marcas de consumo están en la timonera de SMG, ya que varias de las marcas clave en su negocio de jardinería cuentan con cuotas de mercado superiores al 50%.

Para posicionar a SMG para futuras asociaciones con productores, la compañía ha realizado inversiones minoritarias estratégicas en la industria del cannabis a través de su subsidiaria Hawthorne Collective. Hagedorn estima que ha proporcionado aproximadamente 350 millones de dólares en préstamos convertibles a RIV Capital, una empresa de inversión y adquisición centrada en la industria del cannabis. Esos préstamos se pueden convertir en acciones cuando el entorno fiscal y de legalización lo haga lo suficientemente atractivo desde el punto de vista financiero para que SMG tenga una participación accionaria en una operación de cultivo.

Pero una participación minoritaria no es lo que finalmente busca Hagedorn. Hawthorne Gardening Company podría proporcionar el apalancamiento que SMG necesita para construir una cartera de marcas de cannabis. Escindirlo podría proporcionar el capital necesario para asegurar una participación mayoritaria en una asociación con uno o más productores de alta calidad, lo que Hagedorn ve como el camino más probable para crear rápidamente una operación de consumo a gran escala cuando sea el momento oportuno.

“Hawthorne es el negocio más valioso de la industria de la marihuana. Si no estamos dispuestos a usar Hawthorne como moneda, nos sentiremos abrumados y no podremos mantener el control ”, dijo Hagedorn en mi podcast El mundo según Boyar.

Un juego de valor potencial en un espacio de moda

Desde el punto de vista de un inversor de valor, SMG podría ofrecer la oportunidad de aprovechar la apuesta de Hagedorn. Podría decirse que está haciendo lo que equivale a un juego de valor en el mercado del cannabis:

· El acceso al capital es difícil de conseguir para los productores debido al complejo entorno regulatorio y fiscal.

· Proporcionar suministros legales para la industria significa que tiene relaciones crecientes con los cultivadores que serán más valiosas si se lleva a cabo la legalización federal o la reforma del banco de cannabis.

· El catalizador es la legalización, que no está garantizada pero parece cada vez más una conclusión inevitable.

Con Hawthorne, Hagedorn está apostando a largo plazo a que estará bien posicionado para aprovechar la legalización cuando llegue el momento. Es importante destacar que tiene la paciencia de esperar a que eso suceda, especialmente porque el negocio ya está ganando mucho dinero. Como resultado, este potencial alza no requiere que los inversores que buscan SMG asuman más riesgo que si invirtieran en un negocio de jardinería ya próspero a un múltiplo razonable. La parte de cannabis que recibes sin costo representa un "valor" real en mi libro.

El autor y / o ciertos clientes de Boyar Asset Management poseen acciones en Scotts Miracle-Gro, ya sea individualmente o a través de vehículos agrupados que administra la firma. Para obtener información adicional importante, visite: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer