Los comerciantes están cubriendo el riesgo de que Italia abandone el euro después de la renuncia de Draghi

(Bloomberg) — El colapso del gobierno de Italia está despertando una amenaza latente en los mercados de bonos europeos.

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Los swaps de incumplimiento crediticio sugieren que los inversionistas están empezando a preocuparse por una futura administración que saque o saque a la nación del euro. Están comprando swaps más nuevos, que ofrecen más protección contra tal evento, elevando su prima a los swaps más antiguos al nivel más alto desde 2018 el jueves.

Eso se produjo después de que los bonos italianos cayeran tras la renuncia del primer ministro Mario Draghi, lo que abre la puerta a elecciones anticipadas que podrían generar un gobierno más euroescéptico o menos fiscalmente responsable. La deuda se vendió aún más después de que el Banco Central Europeo aumentara los costos de los préstamos más de lo esperado, con una nueva herramienta para detener los picos de rendimiento injustificados que no lograron detener la caída.

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La diferencia en los contratos de CDS se debe a que los suscritos después de una revisión de las reglas en 2014 a raíz de la crisis de deuda de la zona del euro fueron diseñados para ofrecer una mayor protección contra la redenominación. Esta llamada base ISDA en swaps de cinco años se amplió hasta 14 bases.

Refleja el "trasfondo político inestable de Italia junto con el inminente retiro del estímulo del Banco Central Europeo", dijo Richard McGuire, jefe de estrategia de tasas de Rabobank. "El hecho de que la base ISDA sea más amplia que en cualquier otro momento desde 2018 destaca las presiones latentes de ampliación de la propagación a las que se enfrenta Italia".

Los operadores experimentados están familiarizados con la cobertura contra los riesgos de ruptura de la zona euro. La agitación política ha hecho estallar la base ISDA en Italia en varias ocasiones, mientras que los intercambios franceses también divergieron en el período previo a las elecciones presidenciales de la nación de 2017. El nombre del diferencial hace referencia a la Asociación Internacional de Swaps y Derivados, que organizó la revisión del contrato.