Como consumidor, es casi imposible escapar de los estragos de la inflación, que aumentó a un ritmo del 9.1 % en los 12 meses que terminaron en junio, según el índice de precios al consumidor de EE. UU.
Sin embargo, como inversionista, hay varias formas de protegerse de la continua inflación alta, principalmente a través de la compra de valores del Tesoro protegidos contra la inflación, o TIPS. La mayoría de los inversores individuales no están familiarizados con el mercado de TIPS de 1.7 billones de dólares, pero estos bonos del Tesoro merecen un lugar en las carteras.
Los rendimientos actuales son altos, en torno al 10%. Si bien los rendimientos de los TIPS deberían caer si la inflación disminuye en los próximos meses y años, los rendimientos aún podrían ser amplios incluso si la inflación es la mitad de la tasa actual. Hay pocas razones para poseer bonos del Tesoro regulares que ahora rinden alrededor del 3%, dado el potencial de retorno y el poder de cobertura de los TIPS.
La mejor manera de invertir en TIPS es a través de fondos. Estos incluyen fondos cotizados como el
Bono TIPS de iShares
ETF (ticker: CONSEJO),
Bono TIPS de 0 a 5 años de iShares
ETF (STIP),
Valores protegidos contra la inflación a corto plazo de Vanguard
ETF (VTIP), y
CONSEJOS Schwab EE. UU.
ETF (SCHP). También existen fondos mutuos administrados activamente, como el
Valores protegidos contra la inflación de Vanguard
fondo (VIPSX) y
T. Rowe Price Bono centrado en la inflación de duración limitada
(TRBFX).
| ETF/Ticker | Retorno hasta la fecha | Rendimiento actual* | 12 meses Rendir | Activos (bil) | Índice de gastos |
|---|
| iShares CONSEJOS Bono ETF / CONSEJO | - 8.0% | 10.64% | 6.59% | $31.1 | 0.19% |
| iShares 0-5 años TIPS Bond ETF / STIP | -1.1 | 10.32 | 5.84 | 12.5 | 0.03 |
| Secs protegidos contra la inflación a corto plazo de Vanguard. / VTIP | -1.2 | -0.72 | 5.59 | 21.2 | 0.04 |
| Fondo / Ticker | | | | | |
| Fondo de valores protegidos contra la inflación Vanguard / VIPSX | - 7.8% | - | 8.02% | $36.7 | 0.20% |
*Rendimiento SEC
Fuentes: informes de fondos; Estrella de la mañana
Los bonos de ahorro de la Serie I del Tesoro ofrecen una alternativa simple a los fondos TIPS y ahora pagan una tasa de interés del 9.62 % durante los primeros seis meses en los bonos comprados hasta octubre.
El principal inconveniente de los bonos I es que las personas están limitadas a $ 10,000 en compras anuales, aunque los inversores pueden sortear ese límite. Los intereses de TIPS, bonos I y otros bonos del Tesoro están sujetos a impuestos federales sobre la renta, pero están exentos de gravámenes estatales y locales.
“La inflación es el tema número uno entre los clientes”, dice Dhruv Nagrath, director de estrategia de renta fija en BlackRock, que administra los ETF de iShares. “Los TIPS ofrecen una medida de protección contra la inflación para las carteras. Suben de valor con la inflación”.
Las coberturas contra la inflación tradicionales, como las acciones y las materias primas, han tenido un historial mixto este año.
La mayor parte del rendimiento de los TIPS proviene de un componente de inflación. El valor del capital de los bonos se ajusta semestralmente con base en el índice de precios al consumidor. Luego está el rendimiento real, que puede ser positivo o negativo dependiendo de la demanda de TIPS.
Si bien los TIPS rastrean la inflación, el valor de los bonos puede fluctuar según los cambios en el rendimiento real. Los TIPS a más largo plazo son más volátiles.
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Este año, el bono iShares TIPS, con un vencimiento promedio de alrededor de siete años, ha tenido un rendimiento negativo del 8% a pesar del efecto positivo de una mayor inflación. Eso se debe a que los rendimientos reales de los TIPS aumentaron considerablemente, lo que deprimió los valores de los bonos. El rendimiento real de los TIPS a 10 años es de alrededor del 0.5 %, en comparación con el 1 % negativo a principios de 2022.
Sin embargo, la liquidación hace que los TIPS sean más atractivos y aumenta las probabilidades de obtener buenos rendimientos en el futuro, ya que los inversores ahora obtienen un rendimiento superior a la inflación, por lo tanto, un rendimiento real positivo.
Otro factor favorable es que las llamadas tasas de equilibrio de la inflación —o la diferencia en los rendimientos entre los bonos protegidos contra la inflación y los nominales— han bajado alrededor de 0.5 puntos porcentuales en los últimos meses. La tasa de equilibrio de la inflación a 10 años es ahora del 2.3 %, lo que significa que a los inversores les irá mejor con un TIPS con un rendimiento real actual del 0.5 % que con un bono del Tesoro a 10 años con un rendimiento del 2.8 % si la inflación supera el 2.3 % en los próximos 10 años.
“La tasa de equilibrio es demasiado baja”, dice Rob Arnott, fundador y presidente de Research Associates. “Esta inflación no es transitoria”.
Arnott espera que el componente de vivienda ayude a mantener el índice CPI en un solo dígito alto en el próximo año o dos. Nagrath y otros prefieren los fondos TIPS a más corto plazo, ya que sus valores son menos sensibles a los cambios en las tasas reales.
A diferencia de los TIPS normales, los ETF de TIPS no generan ingresos fantasma. El ajuste por inflación sumado al precio del bono es renta imponible. Los titulares directos de TIPS tienen que pagar impuestos sobre esos ingresos pero no reciben efectivo. Los ETF de TIPS pagan dividendos mensuales o trimestrales que se alinean con los ingresos imponibles.
Los TIPS se pueden comprar a través del programa Treasure Direct y de bancos y corredores. El Tesoro subasta TIPS a cinco, 10 y 30 años durante el año. Los rendimientos informados de los ETF de TIPS pueden ser confusos. El bono IShares 0-5 Year TIPS muestra un rendimiento actual del 10 %, mientras que los valores protegidos contra la inflación a corto plazo de Vanguard muestran un rendimiento negativo del 0.7 %. Los rendimientos de iShares reflejan los altos ajustes de inflación recientes, mientras que el ETF de Vanguard solo incluye el rendimiento real. Ambos están permitidos según las pautas de la Comisión de Bolsa y Valores.
Los bonos de ahorro del Tesoro I no ofrecen un rendimiento real, un valor negativo frente a los TIPS. Un ajuste por inflación ligado al índice CPI se agrega dos veces al año al valor de los bonos. Los inversores deben mantener los bonos durante al menos un año y perderán el interés de una cuarta parte si se canjean dentro de los cinco años. Pero los tenedores de bonos I pueden diferir el pago de impuestos hasta la fecha de vencimiento final en 30 años. Esto le da a estos instrumentos una calidad similar a la IRA. Los intereses de los bonos I pueden estar exentos de impuestos cuando los ingresos se utilizan con fines educativos.
| ETF de TIPS | CONSEJOS Bonos | Bonos de Ahorro Serie I |
|---|
| Ajuste por inflación | Pagado mensualmente | Pagado al Vencimiento | Pagado al Vencimiento |
| Frecuencia de Pagos de Renta | Mensual o Trimestral | Semestralmente | Pagado al Vencimiento |
| Negociado en bolsa | Sí | En el mostrador | No |
| Establecer fecha de vencimiento | No | Sí | 30 años |
| Ingreso fantasma | No | Sí | No |
Fuentes: Blackrock; El Tesoro de los Estados Unidos
“No mucha gente en mi mundo recomienda bonos I a los clientes debido al pequeño límite de cuánto puede invertir en ellos”, dice John Scherer, fundador de Trinity Financial Planning en Middleton, Wisconsin.
Otra razón por la que los planificadores no impulsan los bonos I es que deben mantenerse en el Tesoro y no en custodios como Schwab. A los planificadores que cobran tarifas de envoltura no se les paga por los bonos I.
Scherer dice que los inversores pueden eludir el límite de $ 10,000 invirtiendo también a través de fideicomisos y pequeñas empresas que son de propiedad única.
La inflación persistentemente alta es un gran riesgo en la década de 2020, y los bonos TIPS e I ofrecen a los inversores una de las mejores protecciones.
Escribe a Andrew Bary en [email protected]
