En un mercado bursátil tambaleante, Phil Camporeale, gerente de cartera de JPMorgan Chase & Co., apuesta a que Estados Unidos evitará una recesión.
El aumento de las tasas de interés es el "culpable número uno este año de la volatilidad y el caos" que se observa en el mercado, dijo Camporeale, gerente de cartera de la estrategia de asignación global de JP Morgan Asset Management, en una entrevista telefónica. La Reserva Federal está "siendo extremadamente agresiva con múltiples aumentos de 50 puntos básicos", dijo, refiriéndose al aumento de tasas de medio punto de la Fed a principios de este mes, y expectativas de aumentos adicionales de ese tamaño, ya que tiene como objetivo enfriar la economía en un esfuerzo por controlar la alta inflación.
Si bien a los inversionistas les preocupa que el endurecimiento monetario de la Fed pueda llevar a Estados Unidos a una recesión, Camporeale dijo que apuesta a que eso no sucederá en los próximos 12 meses. Como parte de esa visión, tiene una asignación "neutral" a las acciones que incluye apuestas por valor y acciones de crecimiento "rentables".
“No queremos estar infraponderados en acciones en este entorno”, dijo Camporeale.
Mientras tanto, el aumento de las tasas ha afectado las valoraciones del mercado de valores, particularmente las acciones de empresas de alto crecimiento en áreas como la tecnología que se valoran en función de las ganancias proyectadas a largo plazo.
Las acciones de "tecnología sin ganancias" son "las más vulnerables en un mundo donde el dinero ya no es gratis", dijo Camporeale.
El índice Nasdaq Composite de alta tecnología
COMP,
ha caído un 27.3% este año, mientras que el S&P 500
SPX,
ha caído un 17.5% y el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
ha caído un 12.7%, según datos de FactSet. Los puntos de referencia bursátiles terminaron mixtos el jueves, con el Dow bajando un 0.3%, el S&P 500 perdiendo un 0.1% y el Nasdaq subiendo un 0.1%.
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Si bien las tasas han estado subiendo en 2022 anticipándose al endurecimiento de la Fed, la mayor parte del movimiento alcista probablemente haya "detrás de nosotros", según Camporeale.
El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
casi se ha duplicado este año a más de 3%, pero ha retrocedido por debajo de ese nivel. El rendimiento a 10 años cayó 9.5 puntos básicos el jueves hasta el 2.815%, según Dow Jones Market Data. Eso se compara con un rendimiento de alrededor del 1.5% a fines de 2021.
Como parte de su apuesta actual de que Estados Unidos evitará una recesión, Camporeale dijo que tiene exposición a bonos corporativos de grado de inversión y de alto rendimiento, ya que los balances de las empresas son sólidos. Pero dentro de la deuda de alto rendimiento, o los llamados bonos chatarra, su sesgo es hacia los prestatarios de mayor calidad, dijo.
Camporeale dijo que está posicionado para una relajación de inflación durante los próximos dos trimestres, así como una desaceleración en el crecimiento que no llegue a una contracción económica durante los próximos 12 meses. Él espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo de la Fed, pero debería bajar a un nivel en el que el banco central será "mucho menos agresivo en los ajustes en 2023".
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Mientras tanto, los planes de ajuste de la Fed incluyen una reducción de su balance a un ritmo más rápido que en el último ciclo, dijo Camporeale. “Eso obviamente va a venir cargado de volátil e incertidumbre, que es la razón por la que no estamos golpeando nuestros puños diciendo: 'Sobreponderen las acciones'".
Para protegerse contra la caída en caso de que el caso base de Camporeale resulte incorrecto, dijo que sus coberturas incluyen S&P 500 "puts", que generan dinero cuando el índice cae, así como una posición corta en acciones de pequeña capitalización.
El índice Russell 2000
RODERA,
que consiste en empresas de pequeña capitalización en los EE. UU., ha caído un 22.5% en lo que va del año, según datos de FactSet.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- apostando-en-aus-recesión-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo