El mercado de valores ha caído. Las mejores acciones para comprar ahora.

Los inversores van camino de su peor año en la historia, declararon los estrategas de un banco estadounidense la semana pasada. ¿Su razonamiento? Las acciones y los bonos han tenido un comienzo terrible, mientras que los precios al consumidor se han disparado. Si extrapola todas esas malas noticias hasta el final del año, no importa que apenas estemos en la mitad de la primavera, y los inversores diversificados podrían perder casi la mitad de sus reservas después de la inflación.

Es posible, por supuesto, pero considere una visión menos grave. Las grandes recesiones bursátiles son normales. Desde 1950, el


S & P 500

El índice ha caído más de un 20% desde su máximo en 10 ocasiones diferentes. Si agrupamos en cinco casos en los que estuvo a una fracción de esa marca, Estados Unidos parece pasar por tantos mercados bajistas como presidentes.

Lo notable de la caída actual no es su gravedad: el índice ha bajado un 18% desde su máximo de principios de enero. Es que los alcistas, con la ayuda sin precedentes de la Reserva Federal, lo tuvieron tan bien durante tanto tiempo. El mercado bajista promedio durante la carrera de Warren Buffett ha tardado unos dos años en volver a igualarse, y algunos han tardado más de cuatro años. Pero desde que los jóvenes de 35 años de hoy se graduaron de la universidad, ninguna recuperación ha tardado más de seis meses. La tecnología pesada


Índice Nasdaq 100

ha tenido una rentabilidad positiva todos los años desde 2008.

Es hora de restablecer las expectativas. Lo que sigue son algunas pautas nuevas sobre inversiones, que muchos ahorradores reconocerán como las antiguas. Los cazadores de impulso que se sientan en acciones de memes caídas y criptomonedas deben resistir la tentación de duplicar, o incluso aguantar. Por otro lado, los inversores experimentados que han cedido a la tendencia bajista extrema deberían empezar a comprar. Se pueden encontrar muchas buenas ofertas entre empresas con sólidos flujos de efectivo, un crecimiento saludable e incluso dividendos decentes.

No huyas de las acciones. Suelen superar a otras clases de activos durante períodos prolongados, y no solo porque así lo indique el gráfico de Ibbotson en el muro de su asesor financiero. Las acciones representan negocios, mientras que los bonos son financiamiento y las materias primas son cosas. Si las empresas no pudieran convertir de manera confiable la financiación y otras cosas en algo más valioso, no habría tantos grandes dando vueltas.

El problema es que las personas que compran acciones no pueden decidir entre el éxtasis y el pánico, por lo que los rendimientos a corto plazo son una incógnita. Vanguard calculó recientemente que, desde 1935, las acciones estadounidenses han perdido terreno debido a la inflación durante el 31 % de los períodos de un año, pero solo el 11 % de los de 10 años.

Los inversores con mucho efectivo deberían comenzar a comprar. No es que las cosas no puedan empeorar mucho; ellos pueden. El índice S&P 500 ya ha bajado de más de 21 veces las ganancias a fines del año pasado a 17 veces, pero podría volver a su promedio a largo plazo de más de 15 veces, o rebasarse a la baja. Una caída prolongada del mercado podría crear un efecto de riqueza negativo, minando el gasto y las ganancias de la empresa y haciendo que los precios de las acciones bajen aún más.

Pero tratar de medir el tiempo del fondo es inútil, y las acciones pueden hacer que incluso los compradores que pagan un poco de más parezcan más sabios a medida que pasa el tiempo. La rentabilidad anual media del S&P 500 desde 1988 es del 10.6 %. Los compradores que invirtieron dinero cuando el índice cotizaba a 17 veces las ganancias, y lo mantuvieron durante 10 años, promediaron rendimientos de un dígito de medio a alto.

Fecha de inicio y finalización% de disminución del precio desde el pico hasta el valleDuración en días
7/15/57 – 10/22/57Resultados99
12/12/61 – 6/26/6228.0196
2/9/66 – 10/7/6622.2240
11/29/68 – 5/26/7036.1543
1/11/73 – 10/3/7448.2630
11/28/80 – 8/12/8227.1622
8/25/87 – 12/4/8733.5101
3/24/00 – 10/9/0249.1929
10/9/07 – 3/9/0956.8517
2/19/20 – 3/23/2033.933
NormalResultados391

Fuentes: Ned Davis Research; Investigación Yardeni; Bloomberg

Eso no sonará demasiado generoso en comparación con el informe de inflación del 8.3% de la semana pasada. Pero esa cifra es retrospectiva, y la Reserva Federal tiene herramientas poderosas para reducirla. La relación entre los rendimientos de los bonos del Tesoro nominales y ajustados por inflación implica una tasa de inflación promedio de 2.9% en los próximos cinco años y de 2.6% en los cinco siguientes. Una fuerte medicina para la inflación podría desencadenar una recesión. Si es así, pasará. Por ahora, los empleos son abundantes, los salarios están aumentando y los balances generales de los hogares y las empresas parecen sólidos.

El optimismo durante las recesiones puede parecer ingenuo. Hay un intelectualismo tentador en el boletín permabears. Pero sus resultados a largo plazo son pésimos. Por todos los medios, preocúpese por la guerra, la enfermedad, los déficits y la democracia, y culpe a la izquierda, a la derecha, a los vagos, a los codiciosos, incluso a los reporteros del mercado de valores si es necesario. Pero trate de mantener una combinación de inversión a largo plazo de 60 % de optimismo y 40 % de humildad.

La vista de la casa en



Morgan Stanley

es que el S&P 500 tiene una pizca más de caída. Pero Lisa Shalett, directora de inversiones de la división de gestión patrimonial de la firma, dice que algunas partes del mercado tienen un precio de sorpresa al alza, incluidas las finanzas, la energía, la atención médica, la industria y los servicios al consumidor, así como las empresas vinculadas al transporte y la infraestructura.

“Se necesitan flujos de caja fiables y de muy alta calidad”, dice. “Uno tiende a encontrar eso en empresas que tienen un muy buen historial de crecimiento de sus dividendos”.

Un fondo cotizado en bolsa llamado


Pacer US vacas lecheras 100

(ticker: COWZ), cuyas principales participaciones incluyen



Valero Energy

(VLO),



McKesson

(MCK),



Dow

(DOW), y



bristol myers squibb

(BMY), es plano para este año. uno llamado


Portafolio SPDR S&P 500 Alto Dividendo

(SPYD) tiene algunos de los mismos nombres pero rinde un 3.7% mucho más alto y ha devuelto un 3% este año.

Es posible que el S&P 500 no haya alcanzado el territorio del mercado bajista, pero la mitad de sus componentes han bajado más del 25 % desde sus máximos. Un vistazo a algunos de los nombres más afectados que aparecieron



Boeing

(BA), que se ha hundido por contratiempos de diseño y una recesión de viajes, pero cuyos ciclos de productos se miden en décadas, y que aún puede generar más de $ 10 mil millones en efectivo gratis durante los buenos años. Hace dos años, estaba valorado en más de $200 mil millones, pero ahora va por $73 mil millones.



Stanley Black & Decker

(



SWK

) se ha visto afectado por la inflación y los problemas en la cadena de suministro, pero la demanda es saludable y la valoración se ha reducido a la mitad, a 12 veces las ganancias.



BlackRock

(BLK), que posee iShares ETF y es el recopilador de activos más exitoso del mundo, bajó este año de 20 veces las ganancias futuras a 15 veces. Incluso



Netflix

(NFLX) es tentador, casi, con 2.2 veces los ingresos futuros, por debajo de un promedio de siete veces en los últimos tres años. Un poco de flujo de efectivo libre mejoraría el guión muy bien.

Hay enfoques más sofisticados que mirar a través de la papelera de raspaduras y abolladuras. Keith Parker, jefe de estrategia de renta variable de EE. UU. en UBS, ve potencial para las acciones. A principios de la década de 2000, señala, las valoraciones tardaron de dos a tres años en caer de niveles estirados a niveles razonables. Esta vez, lo han hecho en cuestión de semanas. Su equipo utilizó recientemente un modelo informático de aprendizaje automático para predecir qué atributos de inversión son los mejores en las condiciones actuales, como cuando el índice de gerentes de compras, o PMI, está cayendo desde los niveles máximos.

Se les ocurrió una combinación de medidas para cosas como la rentabilidad, la solidez financiera y la eficiencia, que colectivamente etiquetan como calidad. Luego examinaron el mercado en busca de una calidad alta y mejorada, además de un crecimiento de ventas decente y rendimientos de flujo de caja libre. Nombres incluidos



Alphabet

(GOOGL),



Coca-Cola

(KO),



Chevron

(CVS),



Bancorp estadounidense

(USB),



Pfizer

(PFE) y



Gestión de los desechos

(WM)

No escatime en empresas pequeñas como las del


iShares Russell 2000

ETF (IWM). Sus relaciones precio/beneficio son un 20% más bajas que su promedio histórico y un 30% más bajas que las de las grandes empresas, según BofA Securities.

Lo mismo ocurre con las acciones internacionales, a pesar de una mayor exposición en Europa a la guerra en Ucrania. El índice MSCI All Country World ex-US se negoció recientemente a 12.2 veces las ganancias futuras. Eso lo coloca en el percentil 22 retrocediendo 20 años, es decir, en niveles estadísticamente bajos. El mercado estadounidense está en el percentil 82. El dólar alcanzó recientemente un máximo de 20 años frente a una cesta de monedas de los principales socios comerciales, lo que, según Shalett, de Morgan Stanley Wealth Management, hace que las acciones en el extranjero sean un negocio aún mejor. “Si ha invertido en Europa, obtiene una revalorización de las acciones más un posible repunte del euro”, dice. “Lo mismo con el yen”.

Compañía / TickerPrecio recienteCambio hasta la fechaValor de mercado (bil)2022E P / ERendimiento FCF 2022ERentabilidad por dividendo
Alfabeto / GOOGL$2,256.8822.1%$1,48818.3ResultadosNinguna
Cheurón / CVX164.7140.432410.79.9Resultados
Coca-Cola / KO64.519.028026.13.92.7
Pfizer / PFE50.39-14.72837.411.93.2
US Bancorp / USB48.59-13.57211.1N/A3.8
Gestión de Residuos / WM155.48-6.86527.73.31.7

Nota: E=estimación; FCF=flujo de caja libre; N/A=no disponible

Fuente: Bloomberg

Los bonos también han alcanzado niveles menos punitivos. Él Tesorería del año 10 el rendimiento ha rondado el 3%. Tiende a alcanzar su punto máximo cerca de donde terminará la tasa de fondos federales durante los ciclos de aumento, que esta vez Morgan Stanley espera que esté cerca del 3%, más o menos. “Es posible que no obtenga el momento perfecto aquí, pero creemos que la mayor parte del movimiento en bonos ya ha tenido lugar”, dice Shalett.

Los inversores pueden subir hasta un rendimiento del 4.7 % en un índice de referencia de bonos corporativos de alta calidad y del 7.4 % en bonos basura. Quédate con la calidad. El objetivo principal de los bonos es defender, no deleitar. Vanguard calcula que una combinación 60/40 de acciones y bonos es mucho menos probable que una combinación de acciones se quede atrás de la inflación durante cinco años, y es ligeramente menos probable que lo haga durante 10.

La edad no es el factor que determina cuánto invertir en bonos. Vaya por qué tan pronto el inversionista podría necesitar el dinero. Un multimillonario nonagenario puede permitirse vivir peligrosamente. Un sostén único de 28 años con hijos, una hipoteca y $ 30,000 en ahorros debería estacionarlo en algo aburrido y de bajo riesgo y enfocarse en maximizar una bonanza oculta: el valor presente del pago futuro.

No todo lo que está abajo mucho se ha convertido en un trato mejor. Las empresas que queman efectivo se enfrentarán a mercados de capital más estrictos. Si su camino hacia la rentabilidad es largo y las posibilidades de una adquisición son bajas, tenga cuidado. Del mismo modo, no hay un largo historial de rendimiento para la capacidad de creación de memes como factor de inversión en medio de tasas crecientes y una caída del PMI, pero tal vez se abstenga de comprar la caída en



GameStop

(GME) y



AMC Entertainment

(AMC) de la misma manera.

Crypto carece de flujos de efectivo, valores de activos subyacentes y otras vinculaciones de valor fundamentales, y solo tiene un impulso de precio reciente para recomendarlo. Eso lo convierte en el raro ejemplo de un activo que se vuelve menos atractivo, no más, a medida que caen los precios. Dicho de otra manera, no existe tal cosa como un valor criptográfico. Compre una pizca por diversión si lo desea, pero la asignación de cartera ideal es cero.

Los fanáticos de las criptomonedas podrían ver este escepticismo como una financiación tonta. Como una rama de olivo, regresamos a una innovación fintech que ha sido incluso más transformadora que la cadena de bloques. Hace cuatro siglos, los pagos periódicos en efectivo a los inversores fueron el avance que permitió que las empresas conjuntas comenzaran a operar a perpetuidad en lugar de dividir las ganancias después de cada viaje, lo que llevó a que más participaciones cambiaran de manos y a la creación de un mercado para ese propósito. En otras palabras, los dividendos dieron origen a las acciones, y no al revés.

Desde 1936, los dividendos han aportado el 36 % de la rentabilidad total, pero desde 2010 han aportado el 15 %. La rentabilidad por dividendo del S&P 500, apenas el 1.5 %, se sitúa en su cuarto percentil desde 1956. La buena noticia es que BofA espera que los pagos crezcan un 13 % este año, ya que las empresas que cuentan con 7 billones de dólares en efectivo buscan edulcorantes para ofrecer a los accionistas. . Cuanto antes mejor.

Escribe a Jack Hough en [email protected]. Síguelo en Twitter y suscríbete a su Podcast de Streetwise de Barron.

Fuente: https://www.barrons.com/articles/market-downturn-investing-best-quality-stocks-buy-now-51652458791?siteid=yhoof2&yptr=yahoo