El efecto enero: ¿realidad o ficción?

El efecto enero es una hipótesis calendárica que sugiere que los precios de las acciones tienden a subir más en enero que en cualquier otro mes. Si bien históricamente parece haber tenido algo de verdad, hoy en día muchos dudan de la legitimidad del Efecto de enero. 

Entonces, ¿esta hipótesis de 80 años es cosa del pasado o es algo para lo que debes prepararte? 

Una breve historia del Efecto Enero

El efecto de enero fue notado por primera vez por el banquero de inversión Sidney Wachtel en 1942. Durante sus estudios de rendimientos del mercado que datan de 1925, notó que las acciones tendían a ver mayores ganancias en enero que en otros meses. 

Posteriormente, esta teoría fue confirmada por múltiples académicos y se extendió a estudios de otras clases de activos. A medida que evolucionó, algunos propusieron que el Efecto de enero fue el resultado de que las acciones más pequeñas superaron a las acciones más grandes a principios de año. 

¿Por qué ocurre el Efecto Enero? 

Los analistas han ofrecido varias explicaciones para este efecto a lo largo de los años con diversos grados de plausibilidad. Pero lo más probable es que el efecto de enero se produzca debido a una combinación de factores.   

Teoría #1: Impuestos

Una es que el Efecto de enero fue el resultado lógico de la recolección de pérdidas fiscales de fin de año. A medida que los inversores venden posiciones perdedoras por los beneficios fiscales en noviembre y diciembre, la presión a la baja reduce los precios del mercado. Luego, los inversores recompran sus posiciones en enero, lo que hace que los precios vuelvan a subir. 

Sin embargo, esta teoría no explica el Efecto Enero en mercados menos desarrollados o economías que no cobran impuestos a las ganancias de capital. 

Teoría #2: Bonos de vacaciones y psicología del inversionista

Otra posible explicación que apunta a la cuadratura de este círculo es que los inversores utilizan bonos en efectivo de fin de año para comprar inversiones en enero. Algunos analistas también sugieren que enero es el momento para que los inversores cumplan sus resoluciones financieras de Año Nuevo, lo que lleva a una mayor actividad comercial. 

Dicho esto, los efectos de los inversores individuales en el mercado a menudo se ven eclipsados ​​por las actividades de los comerciantes institucionales y de alta frecuencia. Como tales, estas explicaciones, al menos por sí mismas, parecen poco probables. 

Teoría #3: Marketing Institucional 

Cuando el efecto de enero alcanzó su punto máximo en las décadas de 1970 y 80, surgió una tercera explicación: el escaparate. Esencialmente, esto ocurre cuando los administradores de cartera venden posiciones de riesgo en diciembre para mantenerlas fuera del informe anual de un fondo. Luego, los inversores institucionales vuelven a acumularse en enero. 

Varios estudios han encontrado que las acciones de pequeña capitalización más riesgosas tienden a ver los rendimientos más altos en enero, lo que da crédito a esta teoría. 

El efecto enero en 2022

Las dos primeras semanas de 2022 han sido difíciles para el mercado de valores, ya que el S&P 500 registró el peor comienzo de año desde 2016. Hasta ahora, el índice de referencia ha bajado un 1.5 %, mientras que el Nasdaq Composite ha bajado más del 4.3 %. Mientras tanto, el Promedio Industrial Dow Jones se mantiene prácticamente plano. 

Gran parte del desempeño decaído del nuevo año se puede atribuir a las preocupaciones de los inversionistas de que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas de interés más rápido de lo previsto. Los datos de empleo de diciembre peores de lo esperado también pueden aumentar la inquietud de los inversores. 

Veredicto: ¿Deberían los inversores contar con el efecto enero?

Varios estudios han confirmado que las acciones de pequeña capitalización puede superar a sus contrapartes más grandes en enero. Pero eso no significa que siempre do

De hecho, la frecuencia y severidad del Efecto Enero ha disminuido sustancialmente desde que fue descubierto. La última década más o menos ha visto la disminución más prominente a medida que los mercados se han ajustado en gran medida por su apariencia y más personas colocan sus fondos en planes de jubilación con ventajas fiscales. 

Como resultado, probablemente sea mejor evitar que su estrategia de inversión dependa de la posible aparición de una anomalía estacional (especialmente una que, en su mayor parte, ya no es cierta).

En cambio, una estrategia de comprar y mantener basada en métodos como el promedio del costo en dólares y la inversión en valor puede ser una mejor manera de salir adelante y construir su riqueza. 

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Fuente: https://www.forbes.com/sites/qai/2022/01/14/the-january-effect-fact-or-fiction/


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