La regla del 4% podría no funcionar, dice este experto en jubilación. Aquí está su estrategia para una recesión.

Hoy, Pfau es profesora de ingresos de jubilación en el Colegio Americano de Servicios Financieros, una universidad privada que capacita a profesionales financieros. Su libro más reciente, “Guía de planificación de la jubilación”, se publicó en septiembre.

Si bien muchos jubilados confían en un aumento continuo de las acciones para mantener sus carteras en crecimiento, a Pfau le preocupa que los mercados se desplomen y pongan en peligro este enfoque "demasiado optimista". Ha adoptado productos de seguros criticados a menudo, como anualidades variables y seguros de vida entera que mantendrán su valor incluso si las acciones se derrumban, y ha realizado trabajos de consultoría para aseguradoras. Escribió otro libro, "Hipotecas inversas: cómo usar las hipotecas inversas para asegurar su jubilación", porque estos préstamos también se pueden usar como "activos de reserva" durante las crisis del mercado.

Pfau, de 44 años, ya juega con hojas de cálculo para analizar su propio plan de jubilación. Recientemente creó un modelo para determinar cuándo es mejor convertir dinero de cuentas con impuestos diferidos a cuentas Roth libres de impuestos, en parte porque quería la respuesta para sus propias cuentas de jubilación. Llegamos a Pfau en su casa al norte de Dallas. Una versión editada de nuestra conversación sigue: 

Barron: La regla del 4% dice que un jubilado puede retirar con seguridad ese porcentaje anualmente de una cartera, ajustado por inflación. ¿Por qué no crees que funcionará?  

Pfau: No es que no crea que funcionará. Creo que hay entre un 65 % y un 70 % de posibilidades de que la regla del 4 % funcione para los jubilados de hoy en día en lugar de ser casi una certeza.

Es un debate. ¿Te limitas a los datos históricos o haces el ajuste para decir: 'Espera un segundo. Con tasas de interés bajas, no puede tener un rendimiento de bonos tan alto como el que hemos tenido históricamente, y tal vez tampoco pueda predecir un rendimiento de acciones tan alto como el que hemos tenido históricamente'?

¿Qué porcentaje puede retirar la gente con seguridad?

Creo que el 3% sería mucho más realista en términos de dar las mismas posibilidades de éxito que solemos pensar con la regla del 4%.

¿La gente todavía tendrá suficiente dinero para jubilarse con una tasa de retiro más baja?

Una de las suposiciones poco realistas de la regla del 4% es que no tiene flexibilidad para ajustar sus gastos con el tiempo. Alguien podría empezar a jubilarse con una tasa de retiro del 4 % si está dispuesto a reducir un poco el gasto si entramos en un mal entorno de mercado.

¿Algo más? 

Las personas deben ser inteligentes con respecto a sus decisiones de reclamo del Seguro Social. Está bien gastar los activos de inversión a corto plazo para que pueda retrasar los beneficios del Seguro Social hasta los 70 años, al menos para una pareja casada con altos ingresos. El impulso que obtiene de los beneficios del Seguro Social al esperar realmente reducirá la necesidad de recibir distribuciones de inversiones después de los 70 años. 

Las personas también pueden buscar formas de utilizar el valor acumulado de la vivienda para respaldar los gastos de jubilación, ya sea reduciendo el tamaño de la vivienda o considerando obtener una línea de crédito a través de una hipoteca inversa.

¿Aprovechar el valor acumulado de la vivienda para evitar la venta de acciones no es duplicar una apuesta perdedora?

El uso de una estrategia basada en un colchón, como el valor acumulado de la vivienda, acepta la idea de que, durante períodos prolongados, el mercado de valores se desempeñará a un nivel razonable. Si no hay una recuperación del mercado, será mucho más difícil tener algún tipo de estrategia de jubilación sostenible.

¿Por qué los primeros años de jubilación son los más peligrosos?

Es la idea del riesgo de secuencia de retorno. He estimado que si alguien está planeando una jubilación de 30 años, los rendimientos del mercado que experimentan en los primeros 10 años pueden explicar el 80 % del resultado de la jubilación. Si experimenta una recesión del mercado desde el principio y los mercados se recuperan más tarde, eso no ayuda mucho cuando está gastando de esa cartera porque le queda menos para beneficiarse de la recuperación posterior del mercado. 

¿Cual es la solución?

Hay cuatro formas de gestionar el riesgo de secuencia de retorno. Uno, gastar de forma conservadora. Dos, gastar con flexibilidad. Si puede reducir sus gastos después de una recesión del mercado, eso puede administrar el riesgo de secuencia de rendimiento porque no tiene que vender tantas acciones para satisfacer la necesidad de gasto. Una tercera opción es ser estratégico con respecto a la volatilidad de su cartera, incluso utilizando la idea de una senda de ascenso de la renta variable. La cuarta opción es utilizar activos de reserva como efectivo, una hipoteca inversa o una póliza de vida entera con valor en efectivo.

¿Qué es una senda de deslizamiento ascendente de la renta variable?

Comience con una asignación de acciones más baja al comienzo de la jubilación y luego avance hacia arriba. Más adelante en la jubilación, la volatilidad del mercado no tiene tanto impacto en la sostenibilidad de su trayectoria de gastos, y puede ajustarse al tener una mayor asignación de acciones más adelante.   

¿Por qué las anualidades tienen sentido cuando las tasas de interés y los pagos de anualidades son bajos?

Bueno, porque el hecho de que las tasas de interés sean bajas impacta en todas las estrategias. Pero el impacto de las tasas bajas en las rentas vitalicias es menor que el impacto en una cartera de bonos.

La mayoría de las rentas vitalicias no se ajustan a la inflación. 

Una anualidad de ingresos no va a ser la fuente de protección contra la inflación en la estrategia de jubilación. Eso tendrá que venir del lado de la inversión. Pero la anualidad permitirá una tasa más baja de retiro de su cartera de inversiones desde el principio para mitigar el riesgo de secuencia. La mayoría de los jubilados naturalmente gastan menos a medida que envejecen y es posible que no necesiten protección contra la inflación

Los costos médicos aumentan a medida que envejece.

Correcto, ese es el único factor de compensación. Los gastos médicos aumentan, pero todo lo demás tiende a disminuir a un ritmo lo suficientemente rápido como para que el gasto general siga disminuyendo hasta muy tarde en la vida, cuando es posible que las personas deban pagar más atención en el hogar o en un hogar de ancianos u otro tipo de atención a largo plazo. necesidades.

¿Es el seguro de cuidado a largo plazo una buena idea?

Cuando observo el seguro de atención a largo plazo tradicional, me cuesta un poco porque, por lo general, se usa un seguro para eventos de baja probabilidad y alto costo. Y el problema con la atención a largo plazo es que es un evento de alta probabilidad y alto costo. 

Hay otros enfoques híbridos en los que se puede combinar un seguro de atención a largo plazo con un seguro de vida o una renta vitalicia, y ahí es donde se dirige la mayor parte del nuevo negocio, y eso tiene cierto potencial. 

¿Cómo se invierte su propio dinero?

A mi nivel de edad, todavía estoy principalmente en acciones. 

¿Tienes anualidades?

Estoy interesado en anualidades variables con beneficios en vida, pero todavía soy demasiado joven. Por lo general, no hablamos de obtener anualidades hasta que tenga entre 50 y XNUMX años. 

Las anualidades variables tienen mala reputación. ¿Crees que es inmerecido?

En gran parte inmerecido. Obtienen una mala reputación porque tienen una tarifa alta, y pienso en la jubilación no tanto en la tarifa, sino en la cantidad de activos que necesita para sentirse cómodo con la jubilación. Las anualidades variables significan que usted cree que los mercados tendrán un rendimiento superior, pero tampoco desea apostar toda su jubilación en el mercado, por lo que desea algún tipo de respaldo. 

Ha sido un defensor de los productos vendidos por las aseguradoras, como las rentas vitalicias, y ha realizado trabajos de consultoría para las aseguradoras. ¿Cómo podemos estar seguros de que su investigación no está en conflicto?

Cada vez que hago algún tipo de trabajo de investigación, describo la metodología completamente para que la gente lo entienda por completo. Nada está en una caja negra. Las suposiciones están todas enumeradas, y si las personas quieren probarlo con diferentes suposiciones, pueden hacerlo.

Si llego a la conclusión de que las anualidades pueden ser útiles, trato de dar el beneficio de la duda en mis suposiciones de no usar las anualidades y aun así encontrar un caso sólido para las anualidades.

El Seguro Social es más generoso que las anualidades. ¿No debería la gente maximizarlo antes de comprar una anualidad?

Si. Las compañías de seguros tienen que vivir en el mundo real, por lo que cuando las tasas de interés son bajas, eso afecta las anualidades. De hecho, si está pensando en rentas vitalicias, el primer paso es que, al menos, la persona con mayores ingresos en una pareja debe diferir el Seguro Social hasta los 70 años. Y luego, si desea más protección de anualidad más allá de eso, está bien. Por lo general, no tendría sentido reclamar el Seguro Social antes de tiempo y luego comprar una anualidad comercial al mismo tiempo.

¿Alguna vez se siente extraño estar concentrado en un evento que no ocurrirá en un par de décadas?

En su mayor parte, no. Solo surge a veces cuando alguien dice por qué este joven me dice cómo jubilarme.

Para mí no es tanto la jubilación, sino el seguimiento de la capacidad de ser financieramente independiente. Todavía es relevante para mí pensar en cuándo podré jubilarme, incluso si no estoy necesariamente listo. Tengo un interés personal en ello.

¿Un interés personal en qué?

Jugando con hojas de cálculo y analizando mi propio plan de jubilación. Eso es lo que me llevó principalmente a hacer esta investigación de planificación fiscal para poder incorporar específicamente estrategias de conversión Roth en mi propia planificación.

Gracias, Wade. 

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