El fuerte mercado laboral se presta a más alzas de la Fed, pero no por mucho tiempo

Las sorprendentes cifras de empleo del viernes, que continúan saliendo del parque, significan que no importa con qué frecuencia Wall Street se convenza de una pausa en las tasas de la Fed, no va a suceder en el corto plazo. A menos que se desplomen los precios de las materias primas, la inflación deberá caer al 5% antes de que la Fed pise el freno.

“La Reserva Federal odiará este conjunto de números”, dice Brian McCarthy, director de la firma de investigación de inversiones Macrolens en Stamford, Connecticut. También parece mucho más sólido de lo que nos hicieron creer el mes pasado, no se puede negar una imagen de fortaleza continua en el mercado laboral, que está en desacuerdo con un flujo creciente de anuncios de despidos”.

La Reserva Federal ya elevó las tasas de interés un cuarto de punto esta semana, su octava caminata desde marzo. Esos aumentos, por supuesto, podrían ayudar a desacelerar la economía. Mientras tanto, el mercado laboral no muestra una desaceleración a la vista.

Dijo un participante del mercado sobre el Números de la Oficina de Estadísticas Laborales hoy: “la lectura fue tan buena que tuvimos que revisarla dos veces para asegurarnos de que no había nada malo allí. El mercado laboral de EE. UU. no solo es fuerte, es robusto y las preocupaciones sobre las recesiones son innecesarias”.

Los inversores saben que la Fed puede adoptar una política monetaria más agresiva de lo que les gustaría debido al mercado laboral. Para ellos, cuando todos trabajan, todos gastan dinero en cosas como pollo y gasolina y aumenta la inflación. Para Wall Street, el crédito barato es bueno para las operaciones apalancadas, y a Wall Street todavía le encantan las operaciones apalancadas a pesar del fiasco de 2008. Además, las empresas no parecían haber tenido mayores problemas con el aumento de las tasas y las tasas hipotecarias han bajado.

¿Tasas más altas = economía más lenta?

El mayor costo del capital no ha llevado a ninguna desaceleración significativa de la economía estadounidense. El crecimiento del PIB estadounidense está superando al de la UE y el desempleo se encuentra en su nivel más bajo desde fines de la década de 1960.

Pero el miércoles por la mañana, el execonomista de la Fed de Nueva York, Arturo Estrella, tuiteó “#Alerta de recesión” en su página de Twitter, mostrando un gráfico de la inversión de la curva de rendimiento que comenzó a mediados de octubre y continúa hasta el día de hoy. Todo el mundo ama a un agorero, ¿verdad?

Los gráficos sugieren que se avecina una recesión. Según el propio modelo cuantitativo de Estrella, las probabilidades de recesión eran del 99% antes del endurecimiento de la Fed el 1 de febrero.

Esta no es una opinión de consenso, a pesar de que los gráficos invertidos como ese siempre harán sonar las alarmas de recesión.

Otros conectados a Twitter financiero han visto a muchachos decir que si esto es una recesión, esta es una recesión bastante buena. En otras palabras, si va a haber una recesión, este es el tipo que desea.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo esta semana que todavía estaba preocupado por la inflación, pero que estaba listo para actuar si la inflación caía más de lo esperado. La inflación móvil de doce meses es 6.5% al 12 de enero. Estaba por encima del 8.5% a fines del año pasado.

Un dólar más débil ha ayudado. El dólar más débil parece ser la vía de escape por la que la Fed espera lograr un aterrizaje suave y no entrar en una recesión real.

“Si la Fed está a solo unos meses de una pausa y a un par de trimestres de reducir las tasas, es posible que la desaceleración esperada no sea mucho peor que la que experimentó la economía durante los primeros meses de la recesión que comenzó a finales de 2007. ”, dice Vladimir Signorelli, jefe de Bretton Woods Research, una firma de investigación de macro inversores en Long Valley, Nueva Jersey.

Un escenario de aterrizaje suave, donde la economía se desacelera a un 4.8% de desempleo desde alrededor del 3.5% actual, requerirá que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés antes de fin de año y probablemente incluso más rápido de lo que se elevaron. Si siguen aumentando las tasas a medida que aumenta el desempleo, la economía podría alejarse de ellos.

Hay otras partes móviles. Si la guerra de Ucrania llega a una solución diplomática a mediados de año, un escenario de aterrizaje suave también es más realista, ya que el dólar se fortalece con una mayor estabilidad geopolítica. Los inversores extranjeros comprarán acciones estadounidenses, lo que aumentará la fortaleza del dólar.

Algunas empresas me dijeron esta semana que sus almacenes están llenos, pero los pedidos se están desacelerando. La mayor parte del llenado se debe a los problemas de la cadena de suministro de 2021 causados ​​por las restricciones de la política pandémica. La política de cero covid de China de bloqueos intermitentes hizo que todos se abastecieran. Las largas filas en los puertos, sin embargo, se acabaron. Las reservas de fletes marítimos son una fracción de lo que eran hace solo siete meses, como escribió la reportera de transporte marítimo de lectura obligada Lori LaRocco en su Columna Olas de carga esta mañana.

Después de todo, es posible que veamos que la inflación cae más rápido de lo esperado.

Debido a esto…

“Creemos que comenzaremos a ver reducciones de tarifas en los próximos seis a 12 meses”, predice Signorelli.