La venta masiva de acciones aún no ha terminado, dice Morgan Stanley

(Bloomberg) -- El desplome de las acciones aún no ha terminado, según los estrategas de Morgan Stanley, que ven margen para que las acciones estadounidenses y europeas se corrijan aún más en medio de las crecientes preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento.

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El estratega Michael Wilson, que durante mucho tiempo se ha mostrado escéptico ante la racha alcista de las acciones estadounidenses durante una década, dijo en una nota que incluso después de cinco semanas de caídas, el S&P 500 todavía tiene un precio incorrecto para el entorno actual de la política de ajuste de la Reserva Federal en desaceleración del crecimiento.

De acuerdo con su escenario base de "fuego y hielo", espera que el S&P 500 caiga a corto plazo antes de subir a 3,900 puntos la próxima primavera, que todavía está un 2.5% por debajo de los niveles actuales, debido a la desaceleración del crecimiento de las ganancias y la elevada volatilidad.

“Seguimos creyendo que el mercado de acciones de EE. UU. no tiene un precio para esta desaceleración del crecimiento desde los niveles actuales”, dijo Wilson en una nota el martes. “Esperamos que la volatilidad de las acciones se mantenga elevada durante los próximos 12 meses”. Recomienda un posicionamiento defensivo con una sobreponderación en acciones de salud, servicios públicos e inmobiliarias.

La llamada de uno de los bajistas más vocales de Wall Street contrasta fuertemente con algunos estrategas, incluido Peter Oppenheimer de Goldman Sachs Group Inc., quien dijo el martes que la poderosa liquidación de acciones en las últimas semanas había creado oportunidades de compra, con vientos en contra como la inflación y los bancos centrales agresivos ya descontados.

Después de coronar la semana pasada su racha más larga de pérdidas semanales desde 2011, las acciones estadounidenses rebotaron levemente el martes. Sin embargo, la recuperación no duró y los futuros borraron las ganancias y cayeron el miércoles después de que los datos mostraron que los precios al consumidor de EE. UU. subieron más de lo previsto en abril.

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Los estrategas de Berenberg también adoptaron un tono cauteloso y dijeron que aunque es "tentador" comprar en la caída, las acciones estadounidenses siguen luciendo caras en medio de las presiones de los márgenes.

El S&P 500 puede estar en riesgo de una mayor caída hacia los 3,600 puntos, un 10% menos que el cierre del martes, antes de alcanzar un nivel de soporte técnico históricamente importante. El promedio móvil de 200 semanas desde 1986 ha hecho que el índice de referencia de EE. UU. se recupere durante todos los principales mercados bajistas, excepto durante la burbuja tecnológica y la crisis financiera mundial.

En Europa, Graham Secker de Morgan Stanley se mantiene cauteloso con las acciones de la región y espera que caigan aún más debido a la difícil situación económica, la guerra en Ucrania y el riesgo de rebajas de ganancias en la segunda mitad del año debido a la caída de los márgenes.

“Hagámoslo simple: el contexto macroeconómico es muy difícil para las acciones”, dijo Secker en una nota el miércoles, y agregó que una reducción en las importaciones de gas ruso era el mayor riesgo de caso bajista. "Aunque la confianza de los inversores es baja y las valoraciones de las acciones son razonables, es probable que la perspectiva fundamental difícil haga que las acciones bajen en los próximos meses".

Secker rebajó su calificación para las acciones europeas de minería y construcción y materiales a neutral y dijo que era "demasiado pronto" para volver a agregar exposición cíclica a las carteras, mientras elevaba las acciones de alimentos, bebidas y tabaco a neutral. Los estrategas de Morgan Stanley están sobreponderados en el FTSE 100 y prefieren las acciones defensivas a las cíclicas, manteniéndose sobreponderadas en acciones de valor versus crecimiento con una inclinación defensiva.

Los estrategas de Barclays Plc también dijeron que la acción del mercado en Europa se está volviendo más defensiva ante la desaceleración del crecimiento y una política monetaria más agresiva.

(Actualizaciones con los datos del IPC de EE. UU. de hoy en el sexto párrafo)