El optimismo sobre las acciones chinas se dispara a máximos de cinco años

BEIJING — El dinero está fluyendo hacia las acciones de China continental y Hong Kong de formas que no se veían desde 2018, según la firma de investigación EPFR Global.

Los administradores de fondos extranjeros activos invirtieron $ 1.39 mil millones en acciones de China continental en las cuatro semanas que terminaron el 25 de enero, según mostraron los datos de EPFR. Las entradas de fondos activos en las acciones de Hong Kong fueron aún mayores durante ese tiempo, con $ 2.16 mil millones.

“Los gerentes activos nunca han sido tan positivos hacia los mercados de China en los últimos cinco años”, dijo Steven Shen, gerente de estrategias cuantitativas de EPFR.

“A muy corto plazo, deberíamos esperar más entradas de los administradores activos”, dijo, señalando factores como la reapertura de China de cero-Covid. EPFR dice que rastrea los flujos de fondos a través de $ 46 billones en activos en todo el mundo.

Los administradores de dinero activos están más involucrados en la selección de inversiones de cartera, mientras que los administradores de dinero pasivo tienden a seguir los índices bursátiles.

El compuesto de Shanghai ganó más del 5% en enero, la mayor cantidad desde un aumento de casi el 9% en noviembre, según Wind Information. El índice Hang Seng subió más del 10% en enero, el tercer mes consecutivo de ganancias.

El dinero está llegando más rápido que a principios de 2022, dijo Shen. En ese momento, algunos inversores institucionales habían dicho que era hora de comprar acciones chinas debido al énfasis de Beijing en la estabilidad en un año políticamente importante.

En ese entonces, los inversionistas locales habían sido más cautelosos. Posteriormente, la variante omicron altamente transmisible y la política de cero covid de China bloquearon la ciudad de Shanghái durante dos meses, al tiempo que restringieron la actividad comercial en gran parte del país. En 2022, El PIB creció un 3%, uno de los ritmos más lentos en décadas.

China terminó abruptamente sus controles cada vez más estrictos de Covid en diciembre. El turismo, incluidos los viajes al extranjero, se recuperó durante el Año Nuevo Lunar a finales de enero.

Este año, el sentimiento de los inversores locales también se está recuperando.

"Con el entorno macro en China, creo que en 2023 veremos mucho más dinero de los clientes [de China continental] regresando al mercado, a los fondos del mercado secundario", Lawrence Lok, director financiero de la firma de gestión patrimonial Hywin, dijo a principios de enero. El mercado secundario se refiere al mercado público de valores.

Lok dijo que esos clientes el año pasado evitaron correr riesgos debido a la turbulencia del mercado. Los índices bursátiles de Shanghái y Hong Kong cayeron más del 15% el año pasado.

Para los clientes de Hywin con fondos fuera de China, Lok dijo que están buscando formas de invertir en empresas chinas que cotizan en EE. UU. o acciones de Hong Kong, entre otros fondos extraterritoriales.

Hywin tenía más de 40,000 2022 clientes activos a junio de 4.5 y 642.9 millones de yuanes (XNUMX millones de dólares) en activos bajo gestión.

Si bien los sectores relacionados con los bienes raíces y las energías renovables están viendo interés, la tecnología ha estado relativamente tranquila, dijo Shen de EPFR. Dijo que las entradas también fueron menos agresivas en lo que respecta a las acciones chinas que cotizan en EE. UU.

Para los administradores pasivos de dinero, las entradas netas acumuladas en acciones que cotizan en China continental, Hong Kong y EE. UU. ascienden a $ 7.05 mil millones durante las cuatro semanas que terminaron el 25 de enero, según EPFR.

Los administradores de dinero con sede en EE. UU. que invierten a largo plazo compraron $ 1.3 millones netos en acciones chinas que cotizan en EE. UU. el mes pasado a partir del 25 de enero, el segundo mes consecutivo de tales entradas, según Morgan Stanley.

“Los gestores de posiciones largas con sede en EE. UU. compartieron que acababan de empezar a reducir su infraponderación en China, o que estaban en conversaciones con los inversores para liberar las restricciones de mandato sobre la exposición a China”, dijeron los analistas de Morgan Stanley. "Esperan que las entradas de los propietarios de activos se aceleren en el 2T23".

Pinduoduo, Baidu y bilibili se encontraban entre las acciones chinas que cotizan en EE. UU. que experimentaron las mayores entradas, mostró el informe.

Sin embargo, los analistas de Bernstein advirtieron que las ganancias de las acciones chinas podrían no ser mucho mayores si los inversionistas estadounidenses activos, que se han quedado fuera del repunte, y los inversionistas locales no compran.

Las entradas "extremas" de los últimos tres meses amenazan si el repunte del mercado puede continuar durante los próximos tres meses, dijeron analistas de Bernstein en un informe del 27 de enero. “Creemos que, a corto plazo, los inversores deben ser más selectivos al elegir la exposición a China”.

El entusiasmo reciente por las acciones chinas también sigue a dos años difíciles en los que la abrupta suspensión de la oferta pública inicial de Ant Group, la represión de los negocios tecnológicos y de bienes raíces y los estrictos controles de Covid pesaron sobre la confianza.

Bruce Liu, director ejecutivo de Esoterica Capital, dijo en enero que, si bien ha estado hablando con algunos chinos ricos sobre la diversificación global desde 2019, en realidad no comenzaron a actuar hasta la segunda mitad del año pasado. Su firma administra menos de $50 millones en activos.

“Lo que sucedió en los últimos dos años dejó una cicatriz en su mente”, dijo Liu. “Es una cuestión de confianza. No veo que esa confianza regrese todavía. Al menos la gente con la que he estado hablando.

“Esta es una decisión estratégica desde su perspectiva”, dijo. “Tal vez tengan suficientes activos chinos. Es más importante para ellos diversificarse [globalmente] en lugar de aprovechar este retorno actual y continuo”.

La historia de la reapertura de China no es solo para el capital. Ahora que las fronteras están abiertas, algunos en el negocio de las inversiones incluso están ingresando físicamente al país.

Taylor Ogan, CEO de Snow Bull Capital, se mudó con su equipo de tres personas a Shenzhen, China, en enero para abrir una oficina de investigación.

“Cuanto más lo miramos, necesitamos estar en China simplemente para investigar”, dijo Ogan. Dijo que muchas empresas chinas no tienen mucho material en inglés, incluso si cotizan en Hong Kong, y que algunas empresas públicas chinas gigantes les dijeron que ningún analista extranjero las había visitado desde la pandemia.

“Empezamos a ver eso como una oportunidad”.

- Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.