En un mercado donde es difícil encontrar fondos mutuos en territorio positivo, $291.5 millones Hennessy Cornerstone Value Fund (HICVX) se ha ganado un lugar entre la aristocracia de fondos actual con una ganancia de 3.06% este año hasta el jueves.
Eso contrasta con el retroceso del 17.03% del mercado general en la forma del S&P 500. Incluso los rivales de valor de gran capitalización del fondo seguidos por Morningstar Direct promediaron una pérdida del 7.66%.
¿Un motivo clave del rendimiento superior de Hennessy Cornerstone Value? Los administradores de fondos Ryan Kelley, Neil Hennessy y Joshua Wein y su equipo utilizan una estrategia que tiene como objetivo “eliminar la emoción de invertir”, dijo Kelley.
Fondos mutuos: por los números
Evitar la emoción significa que los gerentes se guían estrictamente por los números. Utilizan el análisis cuantitativo para buscar acciones quieren comprar.
Eso contrasta con los gerentes de muchos fondos mutuos que tienen en cuenta los sentimientos viscerales de las reuniones con los líderes de la compañía en sus selecciones de acciones.
Kelley y compañía usan sus computadoras para buscar empresas de gran capitalización que tengan un número de acciones en circulación superior al promedio y un flujo de efectivo superior al promedio. Su comparación es con el universo de más de 2,000 acciones que consideran elegibles como compras.
También están buscando empresas cuyas ventas de los últimos 12 meses sean al menos un 50 % más altas que el promedio de su grupo.
De los contendientes que cumplen con esos criterios, finalmente compran solo las 50 acciones con el mayores rendimientos de dividendos. “Los dividendos son importantes”, dijo Kelley. “Los precios de las acciones pueden subir y bajar. Pero volviendo a nuestros inicios en 2008, los dividendos pueden comprender de una cuarta parte a la mitad del rendimiento total del fondo”.
Y a diferencia de los fondos mutuos que compran y venden aparentemente sin parar, este fondo es una imagen de relativa calma. Para ayudar a eliminar la emoción de la construcción de su cartera, los administradores de este fondo realizan compras y ventas solo una vez al año. Su reequilibrio más reciente fue en marzo.
Adiciones recientes a la cartera
El fondo agregó 11 nombres, incluidos Energía devon (DVN), un explorador y productor de petróleo y gas, que recientemente pasa a ser miembro de la EII 50. También agregó productor de alimentos General Mills (GIS) y fabricante de medicamentos Amgen (AMGN).
El fondo también se deshizo de 11 nombres. Esos descartes incluían acciones energéticas Petrobras (PBR) y Cáscara (SHEL), stock de atención médica Johnson & Johnson (JNJ), cadena de supermercados Kroger (KR) y cadena de comida rápida McDonald (MCD).
La IBD 50 es la pantalla insignia de IBD de los principales acciones de crecimiento que muestren una fuerte fortaleza relativa de los precios y fundamentos de primer nivel.
Dimensionando Factores Macro
El fondo no compra acciones basándose únicamente en factores macro. Juega acciones individuales en función de los fundamentos, dice Kelley. Así es como llegó a estar entre la aristocracia de este año de los principales fondos mutuos. Pero los factores macro pueden influir en las perspectivas fundamentales de una acción. La guerra en Ucrania, por ejemplo, ha hecho que la disponibilidad de energía sea incierta, elevando los precios.
La sobreponderación energética del fondo precede a la guerra. Pero el fondo comenzó su participación en Devon en marzo. “Devon Energy tiene su sede en Oklahoma, en la cuenca del Pérmico”, dijo Kelley. “Son una empresa grande. Están cosechando los beneficios de los precios más altos de las materias primas. Tienen una fuerte rentabilidad por dividendo de casi el 8%. Tienen un historial de crecimiento de sus dividendos”. La tasa de crecimiento de dividendos a tres años de Devon está por encima del 100%.
Pfizer (PFE) y Merck (MRK) son fabricantes de medicamentos que marcan todas las casillas de compra de Hennessy Cornerstone Value Fund. “Son de gran capitalización”, dijo Kelley. “Son bien conocidos. Tienen buenos y altos dividendos. Se cotizan a valoraciones bastante bajas. Pfizer cotiza a unas siete veces las ganancias de este año. Merck está en alrededor de 13 veces. Ambos son buenos descuentos en comparación con el S&P 500, que es unas 17 veces”.
La rentabilidad por dividendo de Pfizer es del 3.2%. Merck es del 3.1%.
Del mismo modo, fabricante de bebidas y aperitivos PepsiCo (PEP) es un equipo grande con una rentabilidad por dividendo del 2.7 %. “Esta es una acción de Steady Eddie que sigue avanzando a través de diferentes partes del ciclo económico”, dijo Kelley. “Su dividendo ha estado creciendo alrededor de un 7% anual durante los últimos cinco años. Supera los objetivos de crecimiento orgánico en un entorno difícil. Sus márgenes se expandieron ligeramente el último trimestre. Eso es bastante bueno en medio de la inflación y las interrupciones de la cadena de suministro”.
Por el contrario, el fondo tiene exposición cero a acciones de consumo discrecional. Y el fondo está infraponderado en el sector industrial frente a su índice de referencia Russell 1000 Value. Si la economía se desacelera debido al aumento de las tasas de interés y la inflación, es probable que los consumidores recorten las compras de bienes y servicios discrecionales. Los industriales se verán perjudicados por el aumento de los costos de los materiales que utilizan.
Y a diferencia de muchos fondos mutuos orientados al crecimiento locos por la tecnología, este fondo ponderación en el sector tecnológico era un 14% relativamente modesto al 31 de marzo. Aún así, eso era una sobreponderación frente a su índice conservador Russell 1000 Value.
Comparado con otros fondos mutuos principales
En los últimos tres años, Hennessy Cornerstone Value Fund promedió un rendimiento total anual del 11.35 % frente al 12.82 % del S&P 500 y el 10.08 % de sus rivales entre los fondos mutuos de valor de gran capitalización.
Si no tiene acceso a las acciones institucionales, puede considerar las acciones de clase Investor (HFCVX).
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Fuente: https://www.investors.com/etfs-and-funds/mutual-funds/mutual-funds-how-this-portfolio-outperforms-most-this-year/?src=A00220&yptr=yahoo