Con la inflación cayendo desde su máximo de 40 años en junio, los inversionistas están apostando a que la Reserva Federal terminará su ciclo de aumento de tasas de interés y "pivotará" hacia los recortes de tasas este año, impulsando a los mercados como lo hicieron en el pasado. Pero algunos de los principales estrategas de Wall Street advierten que las perspectivas optimistas para las acciones pueden ser demasiado optimistas.
El director de inversiones de Morgan Stanley y estratega jefe de acciones de EE. UU., Mike Wilson, cree que la Fed mantendrá las tasas altas por más tiempo y que las ganancias corporativas caerán.
“Una vez que la gente se dé cuenta de que la Fed no está recortando las tasas, ya no hay más heroína, por así decirlo, entonces vamos a fijar el precio de los fundamentos, que claramente se están deteriorando en nuestra opinión”, dijo. les dijo a CNBC Martes.
Wilson argumenta que el presidente de la Fed, Jerome Powell, se “mantendrá firme” y seguirá aumentando las tasas de interés este año, argumentando que “no hay ningún incentivo” para que reduzca las tasas dado que el mercado laboral se mantiene fuerte y la reapertura de China después de los bloqueos de COVID ayudando a impulsar la inflación.
“Creo que van a hacer su trabajo. Jay Powell está aquí para asegurarse de que baje la inflación”, dijo Wilson, y señaló que el aumento de los precios de las materias primas este mes le dará municiones al presidente de la Fed para mantener las tasas más altas.
Después del repunte de más del 500% del S&P 6 en enero, Wilson cree que los mercados también parecen "espumosos", un término utilizado para indicar que las acciones cotizan a valoraciones por encima de sus fundamentos, argumentando que los inversores están entrando en otro trampa del mercado bajista si compran a estos niveles.
“Existe esta narrativa de que la reapertura y la inflación de China han alcanzado su punto máximo. Podemos mirar a través del valle aquí y comenzar a comprar acciones cíclicas tempranas. Creo que es un verdadero error, dada la degradación de las ganancias que creemos que se avecina”, dijo.
Durante los últimos meses, Wilson ha repetido hizo el caso que un número creciente de corporaciones estadounidenses están experimentando un apalancamiento operativo negativo (NOL), lo que, en pocas palabras, significa que los costos están aumentando más rápido que el crecimiento de las ventas.
“Nadie vio venir la inflación, todos se beneficiaron de ella y ahora están subestimando el ciclo de apalancamiento operativo negativo”, advirtió el CIO el martes.
En una nota del domingo, Wilson explicó que los costos están aumentando más rápido que el crecimiento de las ventas en aproximadamente el 80% de los grupos industriales del S&P 500 en esta temporada de ganancias, lo que lleva a que los márgenes de ganancias se hundan. A medida que la inflación y la demanda de los consumidores caen este año, Wilson dice que las empresas luchan por deshacerse de “costos pegajosos” y redimensionar sus negocios.
Señaló que de empresas tecnológicas como Microsoft y Intel al gigante de la defensa Lockheed Martin y la empresa de juguetes Hasbro, el apalancamiento operativo negativo y la caída de los márgenes fueron temas clave en muchas llamadas de ganancias del cuarto trimestre.
"Vemos la confirmación de nuestra tesis de apalancamiento operativo negativo, con muchas empresas que cumplen con las expectativas de ventas pero registran pérdidas significativas en las ganancias", escribió, y agregó que la orientación corporativa para las ganancias e ingresos futuros también está "disminuyendo".
Wilson cree que los inversores deberían evitar las acciones estadounidenses hasta que las ganancias "reflejen algo más cercano a la realidad" y las valoraciones caigan. Incluso después del aumento de enero, espera que las acciones caigan aproximadamente un 25% a 3,000 en la primera mitad de este año, antes de recuperarse a 3,900 a finales de año.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-jefe-strategist-thinks-201052387.html