Morgan Stanley IM dice que la década de los mercados emergentes ha comenzado

(Bloomberg) — Las acciones en los mercados emergentes serán las ganadoras de esta década, dijo Morgan Stanley Investment Management, lo que se suma a un coro de inversionistas que están amargando a EE. UU. a favor de otras regiones.

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El administrador del fondo está sacando dinero de las acciones estadounidenses para aumentar su exposición a los mercados en desarrollo, según Jitania Kandhari, subdirectora de inversiones y directora de investigación macroeconómica para mercados emergentes de Morgan Stanley IM. Las acciones en desarrollo tienen valoraciones atractivas, y economías como India están preparadas para un mejor crecimiento que EE. UU., dijo.

“Cada década, hay un nuevo líder en el mercado. En la década de 2010, fueron las acciones estadounidenses y la tecnología de mega capitalización”, dijo Kandhari en una entrevista telefónica. “Los líderes de esta década claramente pueden ser acciones internacionales y de mercados emergentes”. Morgan Stanley IM tiene 1.3 billones de dólares en activos bajo gestión.

La clase de activos ha tenido un sólido comienzo de año, con el índice MSCI de mercados emergentes subiendo un 8.6 % en comparación con un avance del 4.7 % para el índice de referencia estadounidense. Las ganancias se producen cuando el retroceso de China de su estricta política Covid Zero ilumina las perspectivas económicas, mientras que los inversores se posicionan para el fin de los aumentos agresivos de las tasas de interés del banco central. Muchos todavía ven las acciones de EE. UU. como caras, y las de los mercados emergentes cotizan con un descuento de casi el 30%.

Hay una creciente desconexión entre la participación cada vez menor de Estados Unidos en la economía global y el tamaño de su capitalización bursátil, dijo Kandhari. Junto con las asignaciones de fondos a los mercados emergentes que están muy por debajo de los promedios históricos y las monedas baratas, eso les da mucho espacio para superar, dijo.

“Lo que realmente impulsa esta clase de activos es el diferencial de crecimiento, y ese diferencial de crecimiento de los mercados emergentes está mejorando en relación con EE. UU.”, dijo.

Estimaciones de crecimiento

Se espera que, en promedio, las economías emergentes se expandan un 4.1 % en 2023 y un 4.4 % en 2024, según estimaciones de Bloomberg. Eso es múltiplos más altos que las estimaciones para los EE. UU., en 0.5% y 1.2%, respectivamente.

Los comentarios de Morgan Stanley IM subrayan un tema de mercado creciente a medida que los inversores y estrategas evitan las acciones de EE. UU. mientras se acercan a las del resto del mundo. Los fondos de bonos y acciones de mercados en desarrollo tuvieron entradas de $ 12.7 mil millones en la semana hasta el 18 de enero, la mayor adición registrada, mientras que las acciones estadounidenses tuvieron $ 5.8 mil millones en salidas, según una nota de Bank of America Corp. citando datos de EPFR Global.

Asignación de Activos

Kandhari desaconseja seguir las ponderaciones de referencia en los índices, particularmente cuando se trata de China, y ser selectivo entre los mercados emergentes.

“China es una gran parte del índice, 30%, y no creemos que sea una parte mayor del crecimiento del índice”, dijo, citando los desafíos para el país, incluidos los sectores de la economía excesivamente endeudados y el cambio de la oferta mundial. cadenas “Realmente tienes que entrar de forma activa para invertir en otros países que parezcan prometedores y mantenerse alejado de las ponderaciones de referencia”.

India, por otro lado, es uno de los favoritos y una de las mayores sobreponderaciones en su fondo.

“Todo lo que no funciona para China funciona para India”, dijo Kandhari. Tiene una población creciente y una deuda menor que China, mientras que China está “en el ojo de una tormenta de desglobalización” que está impulsando el desvío de la cadena de suministro y beneficiando a otros mercados emergentes, incluidos Indonesia, Tailandia, Vietnam y México.

“El alejamiento de las cadenas de suministro de China está creando mucha capacidad de reactivación de la fabricación e IED en otros mercados emergentes, lo que actúa como un multiplicador de crecimiento en estas economías”, dijo Kandhari.

Y si bien es posible que las cosas no sean fáciles en todas las naciones en desarrollo, eso no afectará la historia general de las acciones de la misma manera que lo hicieron las crisis de deuda de los mercados emergentes en el pasado, dijo.

“Una explosión en Ghana, Sri Lanka o Pakistán no tendrá un impacto desproporcionado en los mercados emergentes”, dijo. “Veo menos riesgo en comparación con el pasado. Los países más pequeños son más riesgosos pero están por debajo del 3% del PIB mundial; no son países sistémicos”.

–Con la asistencia de Srinivasan Sivabalan.