La diapositiva del mercado de 2022 ya ha cambiado el comportamiento de los inversores

El retroceso de 2022 en las acciones de EE. UU. se intensificó la semana pasada, con las acciones el jueves organizando su mayor caída en un solo día desde el inicio de la pandemia. La caída se produjo justo un día después de que el presidente de la Reserva Federal

Jerome Powell

parecía despejar el camino para una rally de acciones al considerar improbables los aumentos de las tasas de interés superiores a medio punto porcentual.

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La escala del declive del jueves y el reciente aumento de la volatilidad generaron dudas sobre problemas más importantes en los mercados, como la cancelación de operaciones apalancadas o la posible liquidación de fondos luego de grandes apuestas equivocadas. Pero muchos inversionistas y analistas dicen que la acción ha sido en gran medida consistente con la retirada general del mercado este año, impulsada por las expectativas de que las tasas subirán. Los administradores de cartera dicen que el avance de las tasas tenderá a beneficiar acciones que pagan dividendos, por ejemplo, al agregar a la presión sobre operaciones especulativas que eran populares y rentables cuando el dinero era gratis.

Para las acciones, esa tendencia ha significado un dolor para las acciones de las empresas que subieron durante los años de la pandemia y tienen grandes valoraciones.

Netflix Inc.,


NFLX - 3.90%

una de las acciones tecnológicas más populares de los últimos años, ha bajado un 70% este año.

Amazon.com Inc.


AMZN - 1.40%

ha bajado un 31%, por detrás incluso de los principales índices bursátiles que se desploman. A continuación, consideramos algunos signos de malestar en los mercados cuando comprando el chapuzón ya no paga beneficios inmediatos y predecibles.

Grietas en el mercado

La amplitud de la liquidación del mercado ha sido sorprendente. Pocas acciones se han salvado.

Solo el 35% de las acciones en el S&P 500 cotizaban por encima de sus promedios móviles de 200 días el jueves, según FactSet. Eso fue por debajo del 74% en enero. Dentro del Nasdaq Composite, solo el 20% de las acciones cotizaron por encima de sus promedios móviles de 200 días ese día, frente al 38% en enero.

“Hay mucha debilidad debajo de la superficie”, dijo

willie delwiche,

estratega de inversiones en All Star Charts.

La derrota ha arrastrado las valoraciones del mercado de valores a la baja.

Sin embargo, incluso después de las recientes caídas, el S&P 500 todavía parece caro en relación con sus valoraciones durante la última década. El S&P 500 se negoció la semana pasada a 17.7 veces sus ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, según FactSet, por encima de su promedio de 10 años de 17.1 veces las ganancias. Con la Reserva Federal preparada para seguir endureciendo las condiciones monetarias, muchos inversores dicen que las acciones todavía no parecen baratas.

El zumbido de las opciones se desvanece

A medida que las acciones se desplomaron, los inversores moderaron su entusiasmo por las apuestas arriesgadas en el mercado de opciones.

Durante gran parte de los últimos dos años, los inversores individuales se habían precipitado al mercado de opciones para realizar apuestas ultraalcistas en acciones. Las apuestas de opciones se convirtieron en sinónimo del frenesí que rodeaba a las acciones de memes, ya que las acciones de empresas como

GameStop Corp.


GME - 3.72%

y

Participaciones de AMC Entertainment Inc.


AMC - 6.33%

se disparó

Ahora, gran parte de esa especulación parece estar disminuyendo. Los volúmenes netos de opciones de compra en acciones individuales alcanzaron recientemente el nivel más bajo desde abril de 2020, según Deutsche Bank.

El precio de las opciones alcistas sobre acciones también ha comenzado a bajar en relación con las opciones bajistas, según Credit Suisse. Esa es una reversión de gran parte de los últimos años, cuando los inversores que buscaban aumentar las apuestas en acciones particulares aumentaron la demanda sobrealimentada de opciones alcistas.

Diapositiva de criptomonedas

Otros mercados riesgosos se han visto afectados. Los precios de Bitcoin alcanzaron su punto máximo este año en marzo y, en general, han caído desde entonces para cotizar alrededor de $ 36,000.

Es probable que el descenso de la criptomoneda haya tenido un efecto devastador no solo en los inversores individuales, sino también en una multitud cada vez mayor de inversores institucionales. Si bien las criptomonedas en sus primeros días fueron compradas y vendidas principalmente por comerciantes minoristas, los fondos de cobertura y los asesores de inversiones registrados se han convertido en una mayor presencia en los mercados en los últimos años.

Crece el pesimismo

Como la derrota ha dejado a los administradores de fondos con pocos lugares donde esconderse, las encuestas han mostrado que los inversores individuales se vuelven cada vez más pesimistas sobre el mercado de valores.

La proporción de inversionistas que creen que el mercado de valores caerá durante los próximos seis meses que terminaron en abril en su nivel más alto desde el 5 de marzo de 2009, según la Asociación Estadounidense de Inversionistas Individuales.

El pesimismo generalizado no es necesariamente una mala noticia. Algunos analistas ven la encuesta AAII como un indicador contrario, apostando a que cuando el sentimiento parece haberse agriado a un nivel extremo, los mercados están preparados para un repunte. (En 2009, el S&P 500 alcanzó su mínimo de cierre de la crisis financiera solo cuatro días después de la lectura del AAII).

"Los datos de opinión pueden hacer un buen trabajo al decir que si no estamos exactamente en el fondo del mercado, probablemente estemos en el estadio de béisbol", dijo

ros mayfield,

analista de estrategia de inversión en Baird. “Entonces, si estás siendo muy táctico, esos son los buenos momentos para poner el dinero a trabajar”.

Una de las razones por las que algunos inversores están mirando los mercados con dudas en estos días: la inflación. Después de tener en cuenta los aumentos de precios, el rendimiento de las ganancias del S&P 500 ha caído drásticamente. Eso ha dificultado que los inversores justifiquen el pago de una prima para poseer acciones sobre otras inversiones, dijo Morgan Stanley Wealth Management.

Algunos inversionistas que se preparan para más turbulencias están recurriendo a los fondos inversos, que ofrecen a los compradores la oportunidad de apostar por caídas en acciones o índices. Según una medida, la actividad en dichos fondos alcanzó recientemente el nivel más alto de la última década, según

Jason Goepfert,

fundador de Sundial Capital Research.

“Los inversores minoristas están apostando contra las acciones”, dijo Goepfert. “Están cubriendo sus carteras”.

Escribe a Akane Otani en [email protected], Karen Langley en [email protected] y Gunjan Banerji en [email protected]

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Fuente: https://www.wsj.com/articles/markets-2022-slide-has-already-changed-investor-behavior-11652002203?siteid=yhoof2&yptr=yahoo