Kohl's debería buscar un comprador en otra parte

El plan de Franchise Group para adquirir Kohl's es similar a acuerdos anteriores en el sector minorista que dejaron a empresas como Mervyn's, Shopko y Toys"R"Us cargando con deudas y vendiendo activos antes de finalmente quebrar, informa El Wall Street Journal.

El propietario de The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus y otras marcas minoristas busca financiar la mayor parte de su oferta de $60 por acción por Kohl's mediante la venta de los activos inmobiliarios del minorista. Franchise Group, que aportará mil millones de dólares de su propio dinero, la semana pasada entró en un acuerdo exclusivo período de negociación de tres semanas con Kohl's, que no supone que se cierre un trato.

“No veo cómo Franchise Group puede agregar mucho valor al negocio de Kohl y el enfoque financiero es preocupante”, escribió. Alambre minorista panelista de BrainTrust marca ryski, CEO de HeadCount Corporation, en un discusión en línea la semana pasada. “Entiendo que la gerencia de Kohl's necesita revisar cada oferta de buena fe, pero me parece que hay otras oportunidades para Kohl's que presentan un resultado más alentador. Y a pesar de los resultados de ventas más pobres, Kohl's no es un minorista en dificultades y no necesitan hacer un trato: pueden esperar su momento para ofertas mejores/diferentes".

Muchos de los expertos de la industria en el Alambre minorista BrainTrust estuvo de acuerdo, e incluso aquellos que vieron a Kohl's en problemas no eran fanáticos de la posibilidad de que Franchise Group fuera dueño de la cadena.

"¿Kohl's necesita ayuda?" escribió David Wendland, vicepresidente de relaciones estratégicas de Hamacher Resource Group. "Sí. ¿Es un modelo de franquicia o algún juego inmobiliario un camino factible a seguir? Quizás. ¿Estoy seguro de que Franchise Group es la mejor opción? Probablemente no.”

Franchise Group, como sugiere su nombre, ha construido su negocio no sobre la operación de sus propias tiendas, sino sobre la búsqueda de franquiciados para hacer ese trabajo. No ha habido ningún informe hasta la fecha que indique que aplicaría el mismo modelo comercial a Kohl's. Aunque la idea de aplicar ese modelo a Kohl's fue particularmente desconcertante para algunos de los BrainTrust.

"A menos que Franchise Group tenga planes especiales y diferentes a la franquicia de Kohl's, esta es una inversión cuestionable", escribió. bob ámster, director de Retail Technology Group. “Ha habido más de un ejemplo de empresas a las que les estaba yendo bien después de una adquisición, pero por el hecho de que simplemente no pudieron pagar una enorme deuda, lo que provocó su desaparición. Sería triste que Kohl's corriera la misma suerte como resultado de esta transacción. Tiene que haber un trato mejor por ahí.“

"Si, de hecho, Franchise Group planea implementar algún tipo de modelo de 'franquicia' en Kohl's y cargar el trato con una deuda significativa, entonces la probabilidad de que ocurra otro desastre minorista es bastante alta", escribió. david lanza, socio principal, consultoría de la industria, venta al por menor, CPG y hotelería en Teradata. "Francamente, Kohl's debería quedarse quieto y esperar a que se presente un mejor trato".

El aspirante a propietario de Kohl's se une a todos los postores de la cadena nombrados públicamente para tratar de monetizar sus propiedades inmobiliarias. Sin embargo, no parece que Franchise Group busque dividir las operaciones físicas y digitales de Kohl como lo han hecho otros, incluidos Acacia Group, Hudson's Bay, la matriz de Saks Fifth Avenue y Sycamore Partners.

Simon Property Group y Brookfield Property Partners, operadores de centros comerciales y copropietarios de JCPenney y otros minoristas, también se encuentran entre las más de 25 empresas que, según se informa, han expresado interés en adquirir Kohl's. La historia sugiere que ninguno de los dos se separaría de las operaciones de la tienda física y en línea de Kohl.

El minorista, como muchos otros, redujo sus ventas anuales y pronóstico de ganancias después de que sus ventas en la misma tienda cayeron un 5.2 por ciento en el primer trimestre. Kohl's ajustó su pronóstico de ventas netas para que se mantenga estable en un uno por ciento con respecto al año pasado, en comparación con su guía anterior de un aumento del dos al tres por ciento. La cadena ahora busca que sus ganancias ajustadas por acción oscilen entre $ 6.45 y $ 6.85, en comparación con un rango entre $ 7.00 y $ 7.50.

Algunos en BrainTrust señalaron otro camino para que el minorista siguiera para mejorar su posición.

“Espero que no se vendan por ahora”, escribió. Nicola Kinsella, vicepresidente sénior de marketing global en Fluent Commerce. “Ninguno de los jugadores que están interesados ​​agregaría suficiente valor para justificar la venta. Kohl's debe continuar innovando con nuevas asociaciones y ofertas y esperar una oferta más estratégica y basada en el valor que los ayude a impulsar el crecimiento a largo plazo".

“Arrancar su camino hacia el éxito seguiría siendo la mejor opción dado lo mucho que han sido pioneros con conceptos como el retorno de Amazon, y más”, escribió. Ananda Chakravarty, vicepresidente de investigación de IDC.

La alternativa de PE representó, para muchos, un camino muy transitado que se dirigía en la dirección equivocada.

“A pesar de la cuestión del éxito del modelo operativo futuro, la historia de las adquisiciones de minoristas a través de compras fuertemente apalancadas tiene un historial de éxito realmente pobre”, escribió Pedro Charness, estrategia minorista en USTUST
Global.

“Tengo que decir que se ha vuelto agotador ver a empresas como Franchise Group entrar y despojar a una empresa de sus activos, cargarla con deudas y luego decir 'ups, no funcionó'”, escribió. paula rosenblum, cofundador de RSR Research. “No quiero vivir otra historia de Eddie Lampert Sears. Es tedioso y no particularmente útil”.