Gráficos del mercado de valores
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Manuel Blay es editor de La teoría de Dow, un sitio web que sigue de cerca los movimientos de precios del Dow Industrials, el Dow Transports y el Dow Utilities, entre otros índices. Es un tipo de la vieja escuela de mirar gráficos de los que no se escucha mucho cuando los analistas técnicos se reúnen para comparar notas.
Blay dice que deberías prestar atención, hay mucho que aprender. Tuve la oportunidad de hacerle algunas preguntas al respecto y así fue como fue:
John Navin: La teoría de Dow es una forma antigua de análisis de gráficos de precios. ¿Por qué sigue siendo relevante?
manuel blay: Es más relevante que nunca por tres razones:
1) Porque funciona. Con esto quiero decir: reduce las reducciones y supera a comprar y mantener. Y funciona mucho mejor que sus competidores que siguen tendencias, es decir, los promedios móviles y los sistemas de ruptura.
2) Porque fue un historial de más de 120 años (para acciones).
3) Porque se puede aplicar a muchos mercados.
Navin: ¿Cómo explicaría la Teoría de Dow? Me parece recordar algo de si los Industriales son confirmados por los Transportes… ¿qué es eso, por qué es importante?
blay: La Teoría de Dow sigue la tendencia y es similar a un sistema de ruptura. Sin embargo, es un sistema de ruptura con esteroides, ya que solo se seleccionan los máximos y mínimos relevantes. No tomamos a ciegas el “día n alto o bajo” (que puede ser irrelevante en el gráfico), pero tomamos puntos de pivote esenciales.
Valoramos las reacciones secundarias frente a la tendencia primaria. La evaluación de las reacciones secundarias requiere un tiempo y extensión mínimos. Los máximos y mínimos de la reacción secundaria son los puntos relevantes que deben dividirse hacia arriba o hacia abajo para señalar un cambio de tendencia:
El principio de confirmación es esencial para la Teoría de Dow. La Teoría de Dow destaca los puntos pivote más relevantes, pero otro índice debe confirmar su ruptura.
Si elimina la confirmación, aún es probable que obtenga un rendimiento superior en una base ajustada al riesgo, pero su reducción aumentará (más sierras falsas) y el rendimiento superior disminuirá. He proporcionado evidencia con datos duros y rápidos que la confirmación aumenta el resultado final.
Ejemplo de dos publicaciones que prueban el valor de la confirmación:
Para sistemas de ruptura:
Para medias móviles:
Navin: Tecnología parece haber reemplazado a Industriales como el grupo más visto. ¿Puede Dow Theory ofrecer señales para el NASDAQ-100?
blay: si. Las señales derivadas de la Teoría de Dow aplicadas al NDQ funcionan excepcionalmente bien incluso mejor que con el Dow Industrials. Obtenemos un mayor factor de beneficio con NDQ que con DJI o SPX
¿Por qué se aplica un rendimiento tan extraordinario de la Teoría de Dow al NDQ? El problema con el NDQ son las enormes reducciones cuando las cosas se ponen difíciles (lo estamos presenciando en este momento).
La Teoría Dow hace un excelente trabajo reduciendo las pérdidas cuando la tendencia es bajista y manteniendo el fuerte potencial alcista del NDQ (alrededor del 20 % de rendimiento superior anual). el SPX) mientras mantiene a raya las horribles caídas que plagan el NDQ durante los mercados bajistas.
Entonces, SÍ, la Teoría de Dow se adapta particularmente bien al NDQ.
Navin: ¿Qué estabas haciendo con tu vida cuando te encontraste con Dow Theory?
Gracias a una combinación de sentido común y algo de sincronización del mercado, salí ileso de los mercados bajistas de 2000-2003 y 2008-2009. Este último mercado bajista me hizo consciente de la necesidad de integrar la tendencia de los mercados en el proceso de inversión. No importa qué tan bien se elijan las acciones individuales, hay un momento adecuado para comprar y vender. “CUÁNDO” es tan esencial como “QUÉ”.
Después de jugar con varios enfoques del mercado, me convencí de que la Teoría de Dow era el enfoque que tenía sentido para mí: no paramétrico, reglas claras, replicable y una larga trayectoria comprobada.
Aquí, una explicación está en orden. Debo decir que muchas "falsificaciones" se promocionan como Teoría de Dow. Si busca en Google "Teoría de Dow", encontrará muchas tonterías que se presentan como la Teoría de Dow. Además, cuando se trata de índices bursátiles de EE. UU., la versión de Jack Schannep de la Teoría de Dow es la más precisa con diferencia.
La teoría de Dow no es monolítica. Hay varios “sabores” o escuelas de pensamiento, y todos ellos merecen ser llamados “Teoría de Dow”. George Schaefer, quien se alineó con la tendencia secular, es tan teórico de Dow como Robert Rhea, quien a menudo intercambió reacciones secundarias.
En cuanto a los índices bursátiles estadounidenses, me conformé con la interpretación de Schannep, denominada “La teoría del Dow para el siglo XXI”, cuyas transacciones duran un promedio de ca. 21 años
Navin: ¿Qué le diría a un analista fundamental que lo rechaza?
blay: La tendencia del mercado influirá significativamente en el resultado incluso de la cartera mejor seleccionada. Uno debe familiarizarse con las posiciones de tendencia y tamaño en consecuencia. Algunos saldrán de todas las posiciones cuando la Teoría de Dow señale una VENTA; algunos se reducirán o al menos no harán nuevos compromisos.
Quienes están en contra del market timing argumentan que es inútil, que no se puede lograr y que, eventualmente, las buenas acciones se recuperan a máximos más altos, por lo que lo mejor es aguantar y capear la tormenta. Sin embargoLos inversores de la vida real deben tener en cuenta tres cosas:
a) Muchos no tienen el poder de permanencia esperar a que su cartera alcance nuevos máximos. Muchos necesitan retirar una tasa fija para financiar sus gastos. Una reducción del 50% (que puede ser mayor con acciones específicas) llevará al inversionista a la bancarrota. ¡Juego terminado! Cuando llega la recuperación, el inversionista ha agotado su cuenta de corretaje, ya que cavaron más profundo en el agujero al retirar dinero en el peor momento posible.
b) La mayoría de los inversores, incluso aquellos con poder de permanencia, no pueden soportar el dolor psicológico que infligen los retiros. Es más fácil ver una reducción en un gráfico de curva de acciones y pensar: “bueno, si vuelve a suceder, podré soportarlo y esperar nuevos máximos.” Sin embargo, cuando están bajo presión, la mayoría de los inversores se acobardan en la vida real. Muchos tirarán la toalla en el peor momento posible. Personalmente, aborrezco las reducciones, por lo que necesito tener alguna forma de limitar mis pérdidas.
c) Los estadounidenses han tenido, hasta ahora, un país bendecido que siempre se recuperó de las caídas para hacer máximos más altos. Y espero fervientemente que continúe en gran forma. Buffet dice, "nunca apuestes contra Estados Unidos", y estoy de acuerdo.
Sin embargo, pregúntale a cualquier europeo o latinoamericano y te contará una historia muy diferente que no tiene un final feliz. ¿Qué pasa si el mercado no rebota? Uno necesita saber cuándo no es recomendable estar en el mercado de valores. Si llega la recuperación, la Teoría de Dow nos lo hará saber para que volvamos a estar a bordo. Uno nunca sabe cuándo cambiarán las cosas, por lo que ceñirse ciegamente a las acciones (o cualquier otro activo, mire los bonos ahora) porque funcionó en el pasado es un juego peligroso.
El futuro es incognoscible. Tenemos que ser humildes y aceptar que podemos estar equivocados en nuestro juicio. La teoría de Dow, en mi opinión, es el mejor dispositivo de seguimiento de tendencias y nos ayudará a estar en el lado correcto de los mercados.
¿Aquellos que evitan la teoría de Dow saben que protegió a los inversores en TODOS los mercados bajistas? Sin fallos. Funcionó en 1929, 1937, etc. Más recientemente en 1974, 1987, 1998 (la crisis asiática), 2000-2003, 2008-2009, la corrección de noviembre/diciembre de 2018 y marzo de 2020.
Navin: ¿Qué otras formas de análisis de gráficos de precios utiliza?
blay: Usamos uno de los patrones discutidos en el libro de Sklarew “Técnicas de un analista profesional de gráficos de productos básicos” (1980) que nos ayudan a establecer topes de ganancias, como en enero de 2020 (Carta del 1 de febrerost, 2020, cuyo título fue “En la zona objetivo”). Sabemos lo que sucedió después de que se alcanzó el objetivo. También nos gustan los movimientos medidos.
Jack Schannep me enseñó excepcionalmente a apostar por una reversión a la media. Desarrolló, y yo uso, un "Indicador de capitulación" basado en desvanecimientos extremos de las medias móviles. Este indicador identificó muchos fondos de mercado bajista desde los años noventa y sesenta.
Navin: ¿Qué otras clases de activos, además de las acciones, observa?
blay: El teórico de Dow Hamilton escribió en 1922 que “La ley que gobierna el movimiento del mercado de valores, formulada aquí, sería igualmente válida para la bolsa de valores de Londres, la Bolsa de París o incluso la Boerse de Berlín. Pero podemos ir más allá. Los principios subyacentes a esa ley serían ciertos si esas Bolsas de Valores y la nuestra desaparecieran [...]”
Sin embargo, que yo sepa, ningún teórico de Dow intentó probar que la Teoría de Dow funciona maravillosamente cuando se aplica fuera del ámbito de las acciones estadounidenses.
Por lo tanto, la teoría de Dow funciona muy bien con los bonos estadounidenses. Y lo he documentado con datos duros y rápidos. También funciona en el lado corto (incluso cuando nada contra un mercado alcista secular). El mercado de bonos es mucho más grande que el mercado de valores, y me duele ver que la mayoría de los administradores de bonos luchan por determinar la tendencia de los bonos cuando la Teoría de Dow podría ayudarlos a navegar.
Mark Hulbert de MarketWatch publicó en marzo de 2022 un artículo que muestra que los administradores de fondos de bonos tienen dificultades para sincronizar los mercados de bonos.
Por otro lado, la Teoría de Dow hace un gran trabajo evaluando la tendencia de los bonos. Dado que la Teoría de Dow se basa en el principio de confirmación, necesitamos usar al menos un par de bonos (es decir, uso los ETF TLT
Investigación sobre la Teoría de Dow y Bonos:
La Teoría de Dow funciona muy bien con los ETF de los mineros de oro y plata (SIL, GDX
Investigación sobre la teoría de Dow y los metales preciosos y los ETF de sus mineros:
La Teoría de Dow también se puede aplicar al tiempo de los mercados bursátiles extranjeros. Simplemente aplique sus principios y busque un segundo activo relacionado para proporcionar confirmación.
Navin: ¿Qué libros y sitios web recomienda a otras personas interesadas en invertir o comerciar?
blay: Hay tres libros sobresalientes…
Cuando se trata de seguimiento de tendencias según la Teoría de Dow, lo mejor es “The Teoría de Dow para el 21st Siglo”. Y digo "lo mejor" porque este libro hace que la Teoría de Dow sea procesable, proporciona reglas claras y un registro, no solo una "teoría":
Un gran libro para integrar la fuerza relativa (momentum) con el seguimiento de tendencias es el de Gary Antonacci “Impulso dual.
Basándome en los conocimientos de Gary, desarrollé un sistema de fuerza relativa que selecciona los ETF de los sectores junto con un filtro de seguimiento de tendencias de la teoría de Dow. Ofrecemos a nuestros Suscriptores la lista de los ETF más fuertes y el estado del filtro de tendencias.
Finalmente, un excelente libro repleto de investigaciones sólidas sobre el seguimiento de tendencias “normales” es “Invertir con la tendencia"
Cualquier teórico de Dow que se precie también debería leer el trabajo producido por otros teóricos de Dow:
de Rea”La teoría de Dow” es un clásico:
Richard Russell, cuyo famoso “Cartas de la teoría de Dowme enseñó valiosas lecciones (las tengo todas como un codiciado tesoro), también escribió un libro (“La teoría de Dow hoy"):
Hamilton, el suplente de Charles Dow, escribió: “El Barómetro del Mercado de Valores"
En cuanto a sitios web:
Mi blog es gratuito y contiene una gran cantidad de investigaciones sobre la Teoría de Dow:
Navin: ¿Cuáles son sus pensamientos sobre el mercado actual?
blay: No soy muy obstinado, ya que la teoría de Dow es más inteligente que yo. La teoría de Dow activó una señal de venta el 2/22/22. Dos días antes del inicio de la guerra. ¡Hablando de tiempo! Nuestro indicador de tiempo (nuestra segunda herramienta) dio una señal de venta el 4/11/22. Ambos sistemas de cronometraje cuentan con un excelente historial documentado que ha sido negociado en cuentas reales. Con nuestros dos indicadores de tiempo en el modo "Vender", las probabilidades favorecen una mayor caída, aunque puede ocurrir un repunte de alivio dentro de la tendencia bajista.
Navin: ¿Cuál es tu pasado? cuás es tu pensamiento?
Empecé mi carrera como abogado. En 1992, hice mi primera inversión en la bolsa de valores y obtuve una ganancia considerable. Desde entonces, me picó el mercado de valores, y comencé a hacer inversiones esporádicas y a leer cada vez más libros sobre finanzas.
En 2006 fui nombrado miembro del consejo de administración de la sociedad gestora de un fondo de inversión. Desde 2006 y siguiendo la recomendación de un colega en el campo de las inversiones, comencé a releer Editoriales de Charles Dow, Hamilton, Rhea y Richard Russell. Algo intrigaba en la Teoría de Dow.
En 2009 me convertí en comerciante profesional de acciones. Desde esa fecha, he estado operando todos los días. He estado blogueando sobre la teoría de Dow desde 2012 y me convertí en coeditor de "thedowtheory.com" en 2020. Desde enero de 2022, soy el editor.
Navin: Gracias por responder a nuestras preguntas.
Mis gráficos y análisis están aquí:
No es un consejo de inversión. Solo con fines educativos.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/