Si bien 2022 está marcado con tinta roja para la mayoría de las acciones, ha sido un buen año para los de la persuasión del valor, en términos relativos. Efectivamente, a partir del 12.07.22. el índice Russell 3000 Value tuvo una rentabilidad total negativa del 7.1 % en lo que va del año frente a la caída del 26.3 % de su homólogo de crecimiento, el índice Russell 3000 Growth.
A partir del 10.31.22. Kovitz utilizando datos de los profesores Eugene F. Fama y Kenneth R. French
Kovitz
Los defensores de la inversión en valor han dado la bienvenida al cambio de tendencia, que comenzó en Halloween 2020, ya que el enfoque había sido difamado en los últimos años. Por supuesto, la experiencia histórica favorece el estilo a largo plazo, así como en períodos como el actual, que ha destacado de manera destacada el aumento de las tasas de interés y la inflación, un tema tratado en un informe reciente que mi equipo ha escrito.
El especulador prudente INFORME ESPECIAL: Inflación 101B
EL CRECIMIENTO ES UN COMPONENTE DEL VALOR
En mis dos publicaciones más recientes, generalmente he argumentado que dos acciones tecnológicas de MegaCap, Microsoft
Después de todo, el gigante de la electrónica de consumo fue la primera empresa estadounidense en alcanzar la asombrosa capitalización de mercado de $ 1 billón, antes de cruzar el umbral de $ 2 billones en agosto de 2020. Sin duda, Apple es un productor, ya que duplicó las ganancias por acción desde entonces. 2018 (una tasa de casi el 19% anual) y triplicó la cifra desde 2016 (20% de crecimiento anual), toda una proeza para una empresa de su enorme tamaño.
En los últimos años, las acciones de AAPL se han visto recompensadas con un múltiplo de beneficios superior al del mercado global. Pero hay mucho valor por obtener de la base de productos en constante evolución de la empresa que va de la mano con su omnipresente ecosistema.
Por supuesto, como se menciona en mis características de Microsoft y Alphabet Hay mucho más para elegir una acción con un precio atractivo y un gran potencial de revalorización que unas pocas métricas de valoración. De hecho, nosotros en El especulador prudente Durante mucho tiempo han argumentado que el crecimiento es un componente de la evaluación de los méritos de inversión de cualquier empresa. De hecho, nuestros precios objetivo de tres a cinco años siempre consideran las expectativas futuras de ventas y ganancias, sin mencionar la fortaleza de la marca, la posición competitiva, la amplitud y profundidad del producto y la destreza de gestión.
Para una contemplación adicional del tema, consulte nuestro Informe Especial: No te olvides del valor
DOMINANDO LOS TITULARES
Aunque AAPL es conocida principalmente por sus productos de consumo que “simplemente funcionan”, su ecosistema sirve como una especie de jardín amurallado alrededor de toda su línea de productos, lo que mejora la interoperabilidad de los dispositivos y amplía el atractivo de sus servicios adicionales como música y televisión. Apple ahora cuenta con más de 900 millones de suscriptores en estos servicios.
Por supuesto, hubo un alboroto reciente sobre el control de Apple de su tienda de aplicaciones relacionado con el recorte de ingresos del 30% de la compañía y la posibilidad de sacar a Twitter de la tienda, pero el director ejecutivo Tim Cook y el propietario de Twitter, Elon Musk, parecen haber encontrado puntos en común y resolvió su desacuerdo.
Además, ha habido varias fuentes no identificadas en las noticias que citan las limitaciones de suministro como la razón por la que la compañía redujo la producción de iPhone. Sin embargo, si bien estos controles a veces pueden ser el equivalente a un canario en la mina de carbón, Apple tiene muchos proveedores, que pueden ver pedidos golpeados por razones ajenas a la demanda (por ejemplo, baja calidad y retrasos). Por supuesto, también hemos visto que los rumores de reducción de la producción de Apple resultan ser falsos.
Podríamos agregar en este caso que el gobierno chino está sintiendo una presión creciente para abandonar su política de cero COVID, lo que ha puesto a Beijing en un escenario de pérdida total. Para el resto del mundo, debería significar que las restricciones se aliviarán, incluso cuando las empresas han estado buscando diversificar la producción a regiones fuera de China.
Sin duda, el ciclo de actualización del producto para iPhone alcanzará un equilibrio, momento en el que se estabilizará la demanda de los usuarios de iPhone existentes. No obstante, el crecimiento de los servicios de suscripción debería reducir la volatilidad asociada con los ciclos de actualización de productos. Además, el segmento de servicios produce un margen bruto de casi el doble que el de los productos (iPhone, Apple Watch, etc.), que son impresionantes por derecho propio (normalmente entre un 30 % y un 40 %).
El balance de Apple también es muy sólido, con una gran cantidad de efectivo que es lo suficientemente importante por sí solo como para clasificarse entre el 15% de las empresas más grandes del S&P 500 por valor de mercado. La carga de la deuda también ha aumentado a lo largo de los años, pero (tal vez como era de esperar) los términos crediticios de Apple actualmente son mejores que los del Gobierno Federal, y el saldo es apenas un poco más alto que un año típico de ingresos netos. Esta liquidez ofrece flexibilidad para devolver capital a los accionistas o realizar inversiones clave (es decir, Intel's
EL ORÁCULO DE OMAHA
Es cierto que la relación P/E de 23 y la rentabilidad por dividendo por debajo del 1 % hace que sea difícil llamar a Apple una acción de valor tradicional, pero no podemos olvidar que el inversor de valor más famoso del mundo posee una participación importante en la empresa. De hecho, Berkshire Hathaway de Warren Buffett
Por lo tanto, creemos que Apple es tanto una acción de crecimiento como de valor, una opinión que hemos mantenido más o menos desde nuestra recomendación original en El especulador prudente Hace más de 22 años.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/12/07/is-apple-a-value-or-growth-stock/