Cómo la inflación de ganancias hizo que sus comestibles fueran tan condenadamente caros

La Reserva Federal ha sido elevar las tasas de interés a un ritmo sin precedentes. Este intento de controlar la inflación está orientado a reducir la demanda y aumentar el desempleo a medida que la economía global navega por la alta demanda en medio de los desafíos de la cadena de suministro. Y mientras el Administración de Biden ha tomado algunas medidas para abordar las presiones de la cadena de suministro y ampliar la financiación de la infraestructura, la Fed no tiene herramientas para contener el aumento vertiginoso de los precios de los alimentos.

Cuando el poeta laureado de Nueva York willie perdomo escribió "Donde un níquel cuesta un centavo", es posible que haya estado en algo. comida en casa precios aumentaron 13.1% desde julio de 2021, el mayor salto desde Marzo 1979. Datos de Numerador mostró un aumento interanual del 15.4 % en los precios de los comestibles y los datos de IRI reveló un salto del 14.4%, con costos del productor disparando dos dígitos en huevos, harina, mantequilla, galletas, pan, leche y pollo.

Causa raíz: ¿costos laborales o ganancias?

Robert Kapito, presidente del administrador de activos BlackRockBLK
, que posee vastas franjas de acciones de conglomerados de alimentos, tenía un toma caliente sobre la inflación y la crisis de la cadena de suministro, “Por primera vez, esta generación irá a una tienda y no podrá obtener lo que quiere. Y tenemos una generación con muchos derechos que nunca ha tenido que sacrificarse”. Lo que desencadenó a Kapito debe ser el 47 millones de personas que renunciaron a sus trabajos en 2021, lo que obligó a los empleadores a competir por los trabajadores aumentando los salarios y mejorando los beneficios. Esta dinámica tiene levantó la ira del presidente de la Fed, Jerome Powell, un ex financiador de cobertura, quien afirmó recientemente que “Lo que tienes son 1.7 puestos de trabajo por cada desempleado. Ese es un mercado laboral muy, muy ajustado... Si solo estuviera reduciendo el número de ofertas de trabajo para que fueran más como 1 a 1, tendría menos presión alcista sobre los salarios. Tendrías mucha menos escasez de mano de obra”.

Sin embargo, hay poca evidencia de la dinámica laboral causante de la inflación. Crecimiento del salario real porque la mayoría de los trabajadores tienen estado disminuyendo, a pesar de algunos ganancias salariales modestas en sectores de primera línea como venta al por menor y hosteleria que experimentó altas tasas de enfermedad, muerte y rotación debido a Covid-19. 75% de las familias de ingresos medios han visto caer su crecimiento salarial detrás de la inflación y el 71% está recortando el gasto. El dinero de estímulo hace tiempo que desapareció de los hogares y casi el 60% de él se gastó en lo básico como comida y alquiler. Sobre 60% de los estadounidenses viven de cheque a cheque y 1 de cada 10 hogares están luchando por alimentar a sus familias, mientras que millones más son comprando menos carne, productos agrícolas y alcohol, usando más cupones, o cambio a marcas de tiendas y tiendas de dólar.

Mientras tanto, la relación salarial promedio de los directores generales a los trabajadores fue de 324 a 1, un 23 % más que en 2019, o casi el doble de la tasa de inflación. Las ganancias del CEO crecieron un 18%, 4 veces la tasa de crecimiento salarial. Las ganancias del S&P 500 aumentaron un 17.6% en 2021. Márgenes de beneficio llegó al 15.5 % en 2022, el año más rentable desde 1950, mientras que las corporaciones emitieron más de $ 300 billones en recompras de acciones a accionistas institucionales como BlackRock de Kapito. El momento con la inflación de precios es asombroso.

Las empresas tienen 3 opciones cuando reciben aumentos de costos. Pueden absorber y recibir un golpe en sus márgenes. Pueden pasar y compartir el dolor con los clientes. O pueden poner un margen adicional por encima y más allá de la tasa de aumento de costos, aumentando sus márgenes a expensas de los clientes. Hacia arriba y hacia abajo en la cadena de valor, este modelo orientado a las ganancias es responsable de más 50% de la inflación de precios al consumidor. Y sin la inflación de las ganancias, los aumentos de precios seguirían más de cerca el crecimiento de los salarios.

Petróleo y gas:

A pesar de la escasez de suministros, los precios del gas finalmente están bajando de superar los $5 por galón. Las principales compañías petroleras registró $ 46 mil millones en ganancias en el segundo trimestre. Se superaron los beneficios de 2021 más de $75 mil millones en Shell, ChevronCVX
, BP y Exxon, lo que permitió la recompra de acciones por valor de 6.6 millones de dólares mientras las empresas se jactaban de que los clientes "esperan y aceptan" precios elevados de la gasolina.

Carga:

Los conglomerados navieros son se espera que supere las ganancias del año pasado en más del 73%, o $256 mil millones. El 80 % de la mercancía mundial utiliza las alianzas de envío Big 3, cuyas tasas de entrega a tiempo rondan un abismal 40 %. Y las 5 líneas de carga ferroviaria más grandes aumentaron los márgenes operativos en más de un tercio en los últimos 6 años, ya que redujeron su fuerza laboral en un 29 %, como parte de un cambio hacia modelos operativos justo a tiempo con menos trenes y más largos que afectaron las tasas de entrega a tiempo. Una disputa contractual con 115,000 trabajadores ferroviarios podría conducir a una huelga masiva.

Productos básicos:

Solo 4 empresas controlan el 70 % del comercio mundial de cereales y 4 empresas controlan hasta el 85 % del procesamiento de carnes y aves. Cargill pertenece a ambos grupos. 2021 fue el más rentable de Cargill año como nunca, con casi $5 mil millones en ingresos netos y un aumento de hasta 70 puntos básicos en los márgenes; mientras tanto, más de 4700 infecciones por Covid-19 y 25 muertes de empleados ocurrieron en las instalaciones de procesamiento de carne de Cargill el año anterior. los otros comerciantes de granos importantes, incluidos Archers-Daniels-Midland, BungeBG
y Dreyfus también vieron un crecimiento récord en ventas y ganancias debido a especulación desenfrenada en 2022 temprano. Ingresos netos de Tyson se disparó un 47% a más de $ 3 mil millones mientras gastaba $ 700 millones en recompras de accionistas, mientras que ocurrieron 30,000 infecciones por Covid-19 y 151 muertes en sus instalaciones. JBS aprobó precios un 17% más altos a los consumidores, y aunque los volúmenes disminuyeron, registró un aumento de la utilidad neta del 345%.

GPC:

Tras oleadas de subidas de precios, conglomerados de bienes de consumo envasados, como Coca-ColaKO
, Hershey´s, PepsiCoPEP
y Mondelez, superó las estimaciones de ganancias con ingresos de entre 7% y 16%. Coca-Cola atribuyó los cambios de precios al aumento de los ingresos operativos netos. Mondelez aumentó sus ganancias en $ 800 millones, emitió $ 4 mil millones en pagos a los accionistas en 2021 y elevó los precios nuevamente en 2022. Proctor and Gamble aumentó los precios en todos sus segmentos principales, incluidos Tide y Bounce, recaudando $ 14.7 mil millones en ganancias netas y pagando más de $ 19 mil millones a los accionistas. General Mills aumentó los precios 5 veces en el año pasado; Las ganancias del cuarto trimestre aumentaron un 4 % a $ 97 millones, con un aumento del 823 % en las ganancias del año fiscal 16 y más de $ 2022 mil millones en donaciones a los accionistas.

Retail:

Los 10 mejores minoristas aumentaron sus ganancias combinadas en más de $ 10 mil millones en los últimos 2 años y emitió más de $ 15 mil millones en recompras de accionistas. Ventas compensatorias y utilidades en las cadenas responsables de casi el 65% de las ventas de abarrotes, incluyendo WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, ObjetivoTGT
, Albertson's y Ahold, se han mantenido fuertes a pesar de las recientes caídas en los márgenes, ya que los minoristas enfrentaron la presión de pasar los costos a los consumidores mientras manejaban patrones de consumo erráticos. Aún así, se espera que las ganancias de los minoristas de alimentos crezcan un 8 % en 2022. Los consumidores con problemas de liquidez también están impulsando las ventas y las ganancias en las omnipresentes cadenas de tiendas de dólar como Dollar General y Dollar TreeDLTR
.

La espiral precio-beneficio:

An análisis económico por The Roosevelt Institute concluyó que los accionistas favorecen a los conglomerados con una gran participación de mercado porque pueden subir precios y fidelizar clientes: “Las empresas aumentaron sus márgenes sustancialmente en 2021, tanto a su nivel más alto como con el mayor aumento en un solo año desde 1955. La rentabilidad de las empresas, tanto antes como después de impuestos, también aumentó a sus niveles más altos… un fenómeno que podría describirse como un espiral precio-beneficio. Quienes toman las decisiones en las empresas que cotizan en bolsa son sensibles a la presión de los accionistas para cumplir consistentemente con las expectativas de ganancias a corto plazo y distribuir grandes proporciones de estas ganancias en recompras de acciones y dividendos. En un entorno inflacionario, las empresas que disfrutan de la discreción y el poder de ajustar los márgenes son más atractivas para los analistas financieros y los administradores de activos”.

Robyn O'Brien, co-fundador de RePlant Capital y autor de "The Unhealthy Truth", me recordó recientemente que "los ejecutivos dentro de estas empresas están legalmente obligados a cumplir con el rendimiento de los accionistas por encima de todo". La espiral precio-beneficio es literalmente Robin Hood al revés, redistribuyendo las ganancias de los aumentos de precios orientados al consumidor hacia los accionistas.

Adam Smith, autor de La riqueza de la nación reconoció esta dinámica temprano en el desarrollo del capitalismo. “Los altos beneficios tienden mucho más a aumentar el precio del trabajo que los altos salarios. Nuestros comerciantes y maestros fabricantes se quejan mucho de los malos efectos de los altos salarios en el aumento del precio. … No dicen nada acerca de los malos efectos de las altas ganancias. Guardan silencio con respecto a los efectos perniciosos de sus propias ganancias. Solo se quejan de las de otras personas”.

Sin embargo, los principales senadores republicanos, incluidos McConnell, Blunt y Toomey, han descartado esta espiral precio-beneficio. Coincidentemente, son propietarios de acciones y receptores de donaciones de empresas que se han beneficiado de la inflación de precios.

Soluciones de pólizas:

Existen medidas de política que puede aliviar el dolor. los Ley de Estabilización de Precios de Emergencia, presentado por el congresista Jamaal Bowman (DN.Y.), abordaría los aumentos de precios del lado de la oferta y recomendaría el uso de controles de precios para limitar los aumentos de precios en bienes y servicios clave. Los controles de precios durante la Segunda Guerra Mundial mantuvieron las ganancias bajo control mientras fortalecían el poder adquisitivo de los consumidores. Impuestos a las ganancias extraordinarias y sindicalización ampliada podría redistribuir las ganancias de manera más equitativa. El USDA ha lanzado programas atractivos desarrollar cadenas de suministro de alimentos distribuidas regionalmente. La FTC ha intensificado escrutinio antimonopolio, junto con las audiencias del Congreso que investigan consolidación de comestibles. Y representación de los trabajadores en los consejos de administración podría traer cierto equilibrio al gobierno corporativo más allá de la timidez medidas ASG.

A pesar de que la política monetaria no influye en los precios de los alimentos, las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal pueden hundir a la economía en un recesión de crecimiento, castigando a los trabajadores que sacaron a la nación de la pandemia. En cambio, lo que necesitamos es frenar el capitalismo corporativo que está minando a cielo abierto un sistema alimentario en crisis.