¿Cuánto tiempo podría durar el mercado bajista?

Con el S&P 500 ahora oficialmente en un mercado bajista, definido como una caída del 20% desde un pico reciente, hay tres formas en que podemos evaluar cuánto tiempo podría durar un mercado bajista y qué tan grave podría ser la caída de las acciones.

Por supuesto, todos los enfoques aquí son estimaciones, pero brindan algunas indicaciones de lo que podría estar reservado para los inversores. Estas técnicas implican comparación histórica, valoración y análisis económico.

Análisis Histórico

La mayoría simplemente mirando la historia sugiere que ya estamos de alguna manera en el mercado bajista. Un análisis de First Trust de los mercados bajistas desde 1942 encuentra que la caída promedio en un mercado bajista es de -32%, lo que correspondería a que el S&P&500 cayera a alrededor de 3,300 o alrededor de otro -12% desde los niveles actuales, y que el mercado bajista dure alrededor de un año. Eso sugeriría que el mercado bajista terminaría alrededor de diciembre de 2022. Por supuesto, teniendo en cuenta que ya estamos en un mercado bajista.

Además, si observa un índice diferente, como el Nasdaq de tecnología pesada, entonces el mercado bajista comenzó antes y ha caído aún más, por lo que el mercado bajista puede estar más cerca de terminar.

Por otro lado, hubo algunos mercados bajistas desagradables antes del segundo trabajo mundial, por lo que incluirlos en el análisis agrega aproximadamente otros 6 meses al mercado bajista promedio y aumenta la caída promedio.

De cualquier manera, si la historia sirve de guía, podríamos estar a mitad de camino en un mercado bajista en términos de tiempo y más de la mitad en términos de caídas de acciones. También hay una probabilidad de 1 en 4 de que ya hayamos visto lo peor de un mercado bajista, según la historia, ya que varios mercados bajistas nunca vieron algo peor que una caída del 20% en las acciones.

Entonces, si bien la historia no puede brindar total comodidad y muestra ejemplos de mercados bajistas desagradables con caídas cercanas al 50% y mercados bajistas que duran casi 2 años, en la mayoría de los casos, la historia comienza a sugerir que las cosas podrían mejorar a partir de aquí. Es posible que la mayor parte del daño ya esté hecho.

Un enfoque de valoración

Observar la valoración puede proporcionar alguna indicación de cuándo podrían comenzar a mejorar los rendimientos de las acciones. Sin embargo, esta evaluación es más útil en una visión a mediano plazo de alrededor de 7 a 10 años. Así que esto nos ayuda a evaluar cuándo mejoran las posibilidades de rendimientos positivos de las acciones, no necesariamente cuándo terminará un mercado bajista. Por ejemplo, la relación PE del S&P 500 es actual aproximadamente 19x, lo que significa que el mercado actualmente paga $ 19 por cada dólar de ganancias del S&P 500. Eso es mucho menos elevado de lo que era y más bajo que muchas valoraciones en las últimas décadas. Sin embargo, todavía está por encima del nivel de valoración promedio a largo plazo, que es de alrededor de 15x. Eso sugiere que las acciones podrían caer otro 20% más o menos para alcanzar los niveles de valoración promedio. Sin embargo, ese es un indicador a largo plazo. Sugiere que los rendimientos de las acciones pueden ser ligeramente más suaves en los próximos años de lo que hemos visto en la historia reciente, pero aún así las valoraciones se están volviendo un poco más atractivas de lo que eran. Aunque la valoración no proporciona un piso firme para los precios de las acciones, las valoraciones son mucho más atractivas de lo que eran.

Una evaluación económica

Una última forma de pensar en el mercado bajista es desde un punto de vista económico. Aquí importan tres variables principales, aunque todas están relacionadas. Es probable que el mercado bajista se calme cuando el mercado pueda ver más allá de una recesión, vea que la Fed comienza a relajar los aumentos de tasas o espera que la inflación se modere. Aquí es importante tener en cuenta que el mercado es bastante prospectivo, el mercado de valores a menudo toca fondo mucho antes de que lo haga la economía, y muchas subidas de la Reserva Federal están descontadas.

Muchos datos aquí son en realidad bastante optimistas, aunque claramente confusos. En primer lugar, la economía en muchas métricas, como los puestos de trabajo, está en muy buena forma, aunque tal vez esté comenzando a debilitarse. Esto sugiere que cualquier recesión podría ser bastante leve.

Por supuesto, la inflación es la principal preocupación, pero, incluso aquí, hay algunas sugerencias de que es posible que ya hayamos visto la inflación subyacente máxima a principios de 2022, especialmente porque los precios de la energía parecen estar cayendo actualmente, a pesar de que la inflación se mantiene muy por encima de lo que los formuladores de políticas objetivo.

El mercado también está descontando muchas subidas futuras de la Fed, y es posible cambiar de rumbo hacia un enfoque menos agresivo. Por ejemplo, un responsable de la formulación de políticas pidió un aumento menor en la última reunión de la Fed.

Finalmente, si se produce una recesión en 2023, eso sugiere que el mercado puede tocar fondo antes de eso en algún momento en 2022. Como tal, dado que el mercado ya tiene en cuenta tantas malas noticias económicas, la economía puede en realidad ser un poco mejor que el espera el mercado y eso podría establecer un piso en el mercado bajista.

Por supuesto, todo esto depende de los datos económicos futuros y los anuncios de la Fed, pero si las noticias incrementales comienzan a mejorar a partir de aquí, es probable que también lo hagan los mercados. Eso no es ofrecer mucho de una bola de cristal económica, excepto para decir que la perspectiva actual es decididamente negativa y las cosas pueden mejorar.

Por lo tanto, mirar una variedad de factores ofrece un grado moderado de comodidad en este mercado bajista. Es posible que las acciones disminuyan aún más a partir de aquí, pero es posible que ya hayamos visto lo peor de este mercado bajista en términos de la mayor parte de las caídas de precios.

Los niveles de valoración sugieren que los rendimientos a partir de este punto durante la próxima década pueden no ser tan buenos como los rendimientos muy altos observados para las acciones en los últimos años, pero eso aún podría hacer que las acciones sean una clase de activo atractiva en el futuro, en términos relativos, como ha sido el caso durante gran parte de la historia para aquellos con un horizonte de inversión a largo plazo.

Por supuesto, mucho depende de la economía, pero es posible que ya se hayan descontado muchas malas noticias e incluso si se produce una recesión, podría ser relativamente leve. Por último, recuerde que el momento del mercado es difícil. Las acciones han mostrado rendimientos sólidos a lo largo de la historia, y los inversores que cambian de rumbo debido a un mercado bajista a menudo les ha ido mal, perdiendo rendimientos futuros.

Fuente: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2022/06/23/how-long-might-the-bear-market-last/