Cómo una invasión rusa de Ucrania podría desencadenar ondas de choque en el mercado

La amenaza de una devastadora guerra terrestre europea no ha hecho mucho para sacudir los mercados financieros hasta el momento, pero los inversores todavía parecen propensos a apoderarse de los activos tradicionales de refugio seguro en caso de que Rusia ataque a Ucrania, dijeron los observadores del mercado.

En ese caso, el "tipo típico de respuestas de conflicto" probablemente estaría en juego, incluidos movimientos hacia bonos del Tesoro de larga duración, así como un aumento en los precios del petróleo y el gas natural europeo, Garrett DeSimone, jefe de investigación cuantitativa en OptionMetrics, le dijo a MarketWatch. Tales movimientos probablemente resultarían de corta duración, dijo.

Continúan las conversaciones

Altos diplomáticos estadounidenses y rusos se reunieron el viernes en Ginebra. Las discusiones parecieron progresar poco, pero los funcionarios se comprometieron a continuar las conversaciones en un esfuerzo por calmar la crisis.

Leer: Estados Unidos y Rusia acuerdan continuar las conversaciones destinadas a desactivar el enfrentamiento con Ucrania

Moscú ha movido alrededor de 100,000 soldados cerca de Ucrania en respuesta a lo que dice son amenazas a su seguridad por parte de la Organización del Tratado del Atlántico Norte y las potencias occidentales. La medida ha avivado los temores de un ataque ruso.

Si bien se considera que una respuesta militar directa de EE. UU. y sus aliados occidentales está fuera de la mesa, el presidente Joe Biden ha prometido sanciones contundentes. Se considera probable que Rusia, un proveedor clave de energía para Europa, utilice esos recursos como palanca en respuesta a las sanciones occidentales.

Sin embargo, la incertidumbre en torno a la respuesta aumentó después de que Biden, en una conferencia de prensa el miércoles, dijo que una “incursión menor” de Rusia en Ucrania provocaría una pelea entre Estados Unidos y sus aliados sobre qué medidas tomar. El jueves, Biden se movió para aclarar sus comentarios y dijo: “Si alguna unidad rusa reunida cruza la frontera con Ucrania, eso es una invasión” y que si el presidente ruso, Vladimir Putin, “toma esta decisión, Rusia pagará un alto precio”.

Todo sobre la energía

La anexión de Rusia de la península ucraniana de Crimea en 2014 generó episodios de volatilidad, pero nada que derribara a los mercados globales, señaló Steve Barrow, jefe de estrategia del G-10 en Standard Bank, en una nota. Los inversores, sin embargo, no pueden contar con una reacción moderada similar en el caso de una invasión a gran escala, dijo.

El papel de Rusia como proveedor de gas natural para Europa Occidental significa que los precios de la energía podrían provocar episodios de volatilidad en otros mercados financieros. Un conflicto entre Rusia y Ucrania probablemente provocaría un aumento en los precios del gas natural, incluso si es solo una reacción instintiva, dijo Barrow.

Más temprano: Las tensiones entre Rusia y Ucrania significan que es poco probable que la volatilidad del gas natural en Europa desaparezca

“Presumiblemente, los precios de otros energéticos aumentarían al mismo tiempo y esto podría perturbar los precios de los activos financieros de una manera que resulta mucho más significativa de lo que vimos en 2014”, dijo. "La demanda de refugio seguro probablemente aumentaría para activos como los bonos del Tesoro, el dólar, el yen y el franco suizo".

Leer: Las tensiones entre Rusia y Ucrania no tienen un precio completo en materias primas

Los legisladores de Washington han señalado que intentarían eximir a la energía de un paquete paralizante de sanciones financieras que se está preparando actualmente, pero “existe una clara expectativa de que Moscú buscaría convertir las exportaciones de energía en armas para cambiar el cálculo de la toma de decisiones en las capitales occidentales, ”, dijo Helima Croft, jefa de estrategia global de productos básicos en RBC Capital Markets, en una nota del miércoles. (ver gráfico a continuación).


RBC Capital Markets

Eso creó una lucha para asegurar suministros adicionales de gas para Europa para compensar una fuerte reducción en las exportaciones rusas, dijo, aunque la pregunta es "dónde encontrar esos volúmenes adicionales".

Si bien los cargamentos de gas natural líquido se pueden desviar de otros lugares, la capacidad de exportación de GNL de EE. UU. estuvo en el rango de utilización del 90% al 95% en lo que va de enero, lo que dejó una capacidad adicional limitada disponible, y a nivel mundial, escribió.

Se ha culpado a una combinación de factores, incluido el nerviosismo por Ucrania y la reducción de los flujos de gasoductos rusos, por el aumento de los precios del gas natural en Europa este invierno. Los futuros de gas natural holandés han subido más del 13% en lo que va del año después de triplicarse con creces en 2021.

'Un dólar claro positivo'

La volatilidad relacionada con la energía probablemente se traduciría en ganancias para la moneda estadounidense frente al euro
EURUSD,
+ 0.31%,
escribieron estrategas de ING, en una nota del viernes.

“Cualquier escalada debería ser claramente positiva para el dólar, en vista de que la dependencia de Europa de las exportaciones de energía de Rusia se expondrá aún más”, dijeron.

Mientras tanto, el oro, que obtuvo una ganancia semanal, también podría beneficiarse de los flujos de refugio, dijo Barrow de Standard Bank, “aunque su camino es más difícil de determinar y probablemente dependerá de la fortaleza del dólar”, dijo. Eso se debe a que un dólar en alza, que puede ser negativo para las materias primas cotizadas en la moneda, dejaría al metal amarillo luchando por recuperarse del conflicto.

Los mercados financieros han tenido un comienzo volátil en 2022. Las acciones de EE. UU. se dirigían a otra semana de pérdidas, con el Nasdaq Composite de gran tecnología.
COMP,
- 2.72%
habiendo entrado ya en territorio de corrección al caer más del 10% desde su máximo de noviembre. El Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
- 1.30%
ha retrocedido a un nivel visto por última vez a principios de diciembre, mientras que el S&P 500
SPX,
- 1.89%
cerró el viernes en un mínimo de más de tres meses.

¿Geopolítica o macro?

El movimiento a la baja de las acciones se ha atribuido en gran medida a las expectativas cambiantes en torno a la Reserva Federal en lugar de a los nervios geopolíticos. Se espera que la Reserva Federal sea mucho más agresiva de lo que se había anticipado anteriormente al aumentar las tasas de interés y, por lo demás, endurecer la política monetaria en respuesta a la inflación.

De hecho, una liquidación del mercado del Tesoro inspirada por la Reserva Federal ha generado ondas en otros activos a medida que los rendimientos, que se mueven en la dirección opuesta al precio, aumentaron considerablemente a principios de 2022. En caso de un estallido geopolítico que provoque un vuelo clásico hacia la calidad los inversores reacios al riesgo buscan refugio, se espera que los rendimientos caigan bruscamente.

El rendimiento del Tesoro de 10-year
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
que alcanzó un máximo de dos años cerca del 1.9 % el miércoles, retrocedió el jueves y el viernes para cotizar por debajo del 1.75 %, aunque el renovado interés de compra estuvo vinculado a factores técnicos y también se vio como una respuesta a la profundización de la liquidación de acciones en lugar de un refugio relacionado. comprar.

En particular, los futuros a corto plazo sobre el índice de volatilidad Cboe
VX00,
+ 7.66%
se han movido por encima de los contratos de fecha posterior, invirtiendo la llamada curva de futuros, un movimiento que indica que los inversores ven un mayor riesgo de volatilidad a corto plazo, dijo DeSimone de OptionMetrics, pero señaló que el movimiento probablemente también refleja preocupaciones relacionadas con la Fed.

Mientras tanto, el fondo cotizado en bolsa VanEck Rusia RSX ha bajado más del 13% en lo que va de enero y ha caído más del 30% desde un máximo de más de nueve años establecido a fines de octubre. El rublo ruso USDRUB cayó más de un 3% frente al dólar estadounidense en enero.

Lecciones pasadas

Cuando se trata de acciones, la lección de crisis geopolíticas pasadas puede ser que es mejor no vender en medio del pánico, escribió el columnista de MarketWatch Mark Hulbert en septiembre.

Señaló los datos recopilados por Ned Davis Research que examinan las 28 peores crisis políticas o económicas durante las seis décadas anteriores a los ataques del 9 de septiembre de 11. En 2001 casos, el Dow estaba más alto seis meses después de que comenzara la crisis. La ganancia promedio de seis meses después de las 19 crisis fue del 28%. Después del 2.3 de septiembre, que dejó los mercados cerrados durante varios días, el Dow Jones cayó un 9 % en su mínimo, pero se recuperó para cotizar por encima de su nivel del 11 de septiembre el 17.5 de octubre, seis semanas después.

Fuente: https://www.marketwatch.com/story/what-russia-ukraine-tensions-mean-for-markets-as-putin-weighs-next-move-11642794936?siteid=yhoof2&yptr=yahoo