Las acciones de Hong Kong se convierten en un oasis verde en un mar rojo, resumen de la semana

Semana en revisión

• China informó el lunes que el PIB del país creció un +8% mejor de lo esperado en 2021, aunque el PIB del cuarto trimestre decepcionó con solo un +4%.
• La flexibilización de la política monetaria fue la palabra clave en China esta semana, ya que el PBOC anunció recortes en la facilidad de préstamo a mediano plazo (MLF), los repos inversos y la tasa preferencial de préstamo (LPR), lo que confirma una postura más relajada en el nuevo año.
• La Administración Biden anunció el martes que investigaría las implicaciones para la seguridad nacional de los servicios en la nube de Alibaba en los EE. UU. Sin embargo, el negocio en la nube de la empresa en EE. UU. representa una parte insignificante de los ingresos de la empresa.
• Las acciones de Internet de China que cotizan en Hong Kong disfrutaron de un gran repunte el jueves, ya que los inversores aplaudieron la relajación y la menor incertidumbre regulatoria.

Noticias clave del viernes

Las acciones asiáticas tuvieron otro día difícil para terminar una semana difícil, aunque Hong Kong y Filipinas fueron los valores atípicos, ya que ambos lograron pequeñas ganancias. Durante la semana, la mayoría de los mercados cayeron -1% a -2%, aunque Corea del Sur bajó un -3.54% especialmente, India bajó un -3.85%, Malasia bajó un -2.88% y Taiwán bajó un -3.16%. .

Recuerde que la tendencia alcista de Hong Kong y la tendencia bajista de India pueden estar causando molestias a los gestores activos debido a que están infraponderados en Internet de China y sobreponderados en India. Si esta tendencia inicial puede mantenerse, podría "obligar" a grandes fondos a regresar al espacio. Otro catalizador es la simple realidad de que el dólar estadounidense puede fortalecerse con las subidas de tipos de la Fed, lo que supone un obstáculo importante para las divisas de los mercados emergentes. Las acciones de Hong Kong están denominadas en dólares de Hong Kong, que están vinculados al dólar estadounidense, lo que brinda un margen de seguridad en dicho entorno. 

El Hang Seng subió un +2.36 % durante la semana, mientras que Shanghái subió un +0.26 % gracias a su sesgo de valor y Shenzhen bajó un -1.74 % gracias a su sesgo de crecimiento. De la noche a la mañana, el Hang Seng ganó un +0.05 % en el volumen que bajó un -13.57 % desde ayer, que es el 95 % del promedio de 1 año. Ese no es un mal día de volumen para Hong Kong ya que el Hang Seng está justo en el nivel de 25,000. Las acciones de Internet que cotizan en Hong Kong se mezclaron durante la noche, ya que las acciones de mayor volumen por valor negociado fueron Tencent, que ganó un +0.68 %, Alibaba HK, que cayó un -3.35 %, y Meituan, que se mantuvo estable.

WeChat de Tencent y TikTok de Bytedance se incluirán en el proyecto de ley antimonopolio de tecnología de EE. UU., aunque el proyecto de ley podría tener problemas para aprobarse. TikTok ya ha trasladado sus servidores de clientes de EE. UU. a suelo estadounidense, mientras que Tencent tiene muy pocos usuarios de EE. UU. (ni siquiera mi esposa usará WeChat).

Tencent y Meituan vieron otro día de compras netas de inversores de China continental a través de Southbound Stock Connect. El Financial Times informa que un documental de la televisión china sobre la corrupción incluía la compra de tierras por parte de Ant con descuento. No veo esto en los medios de China continental como un FYI, aunque el artículo parece creíble. Las ciudades y los estados tienden a otorgar a las empresas reducciones en la tierra y tratos fiscales todo el tiempo, por lo que no estoy seguro de cuán condenatorio es esto.

Los nombres de bienes de consumo básicos que cotizan en Hong Kong ganaron un +2.15% liderados por las acciones de licores antes del Año Nuevo chino, los materiales ganaron un +1.3% ya que los insumos de construcción, incluido el cemento, subieron tras el recorte de LPR de ayer.

El sector inmobiliario ganó un +1.11 % en el corte de LPR y se comenta que Evergrande está trayendo más asesores para navegar por su situación de deuda. El promotor inmobiliario Country Garden emitió bonos convertibles por valor de 500 millones de dólares, lo que reforzó su balance ya que se han levantado algunas restricciones financieras para los promotores.

Los mercados de China continental estuvieron apagados a pesar de la cobertura de la charla del primer ministro Li sobre el apoyo a la política económica, ya que Shanghái cayó -0.91%, Shenzhen cayó -1.32% y la Junta STAR cayó -1.2%. Los volúmenes cayeron un -12.81% desde ayer, que es el 95% del promedio de 1 año. Las acciones de licores aumentaron en general, ya que Kweichow Moutai subió un +0.79 % y Wuliangye Yibin subió un +1.89 %.

La atención médica fue débil tanto en Hong Kong como en China, aunque Fosun Pharma ganó + 5.98% en un nuevo medicamento covid.

Seguimos en la rotación de valor/crecimiento en China, ya que los temas y sectores de crecimiento favorecidos se equilibran con jugadas de valor. La amplitud estuvo mal con casi 2 decrecientes frente a 1 de avance, ya que las capitalizaciones grandes/mega (valor) se mantuvieron mejor que las medianas y pequeñas (crecimiento). Tuvimos otro gran día de compras de inversionistas extranjeros a través de Northbound Stock Connect, ya que el total de hoy fue de $1.382 mil millones, lo que eleva el total de la semana a $4.602 mil millones. ¡Guau! Los bonos del Tesoro chino volvieron a subir junto con el cobre y el CNY se mantuvo estable.

Tasas de cambio, precios y rendimientos de anoche

• CNY / USD 6.34 versus 6.34 ayer
• CNY / EUR 7.19 versus 7.19 ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 1 día 1.89% versus 1.86% ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 10 años 2.71% versus 2.72% ayer
• Rendimiento del bono del Banco de Desarrollo de China a 10 años 3.01% versus 3.03% ayer
• Precio del cobre + 0.64% durante la noche