La inminente decisión de la Fed sobre las tasas podría confirmar la crisis actual o aumentar las probabilidades de una 'recesión inminente'

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Antes de una decisión fundamental sobre las tasas de interés el miércoles, la Reserva Federal se enfrenta a un nuevo dilema: una inflación obstinadamente alta en medio de una enorme incertidumbre sobre una crisis bancaria que podría obligar a una pausa preventiva al alza, una perspectiva que algunos analistas temen que podría hacer que una posible recesión sea peor de lo que se temía anteriormente. .

Hechos clave

“Desafortunadamente, la Fed está encajonada”, escribió la jefa de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, en una nota a los clientes el lunes, advirtiendo que los desafíos de inversión actuales, incluida la alta inflación y una crisis bancaria, han desencadenado una dinámica que “probablemente aumenta las probabilidades. de una recesión inminente”.

Por primera vez durante la recuperación posterior a la pandemia, la perspectiva para la Fed y la economía de EE. UU. se ha vuelto de dos caras, escribió el viernes el economista de Bank of America Michael Gapen en una nota a los clientes, reiterando el riesgo de que la Fed pueda aumentar más de se espera que enfríe la inflación obstinadamente alta, pero agrega que ahora existe un mayor riesgo de que la Fed pueda pausar o bajar las tasas antes.

Por ahora, el equipo de Gapen todavía espera una recesión leve a partir del tercer trimestre, pero a medida que surgen tensiones financieras en forma de dificultades bancarias regionales, un shock en el sistema podría significar un "aterrizaje más difícil para la economía", advierten los economistas.

“A la luz de la crisis bancaria, es aún más probable que se produzca una recesión, y podría avanzar”, dice el jefe de inversiones de CIBC Private Wealth, David Donabedian, quien señala que la Fed todavía quiere subir las tasas “un poco más” para ayudar a enfriar la inflación, pero ahora se enfrenta a “una decisión cerrada” entre controlar los precios y arriesgarse a que la crisis empeore.

En una nota del jueves, la analista de Moody's, Jill Cetina, señaló que los préstamos de la ventanilla de descuento de la Reserva Federal (conocido como el último recurso para los bancos que necesitan efectivo) aumentaron a $153 mil millones de $5 mil millones la semana pasada, un fuerte aumento en los préstamos de emergencia que "habla de las tensiones de financiación y liquidez de los bancos”; la calificadora cambió su perspectiva para el sistema bancario a negativa el lunes.

Algunos son más optimistas: Erika Najarian, de UBS, dice que los problemas de liquidez en el sistema bancario "no parecen generalizados", y cita que el nuevo programa de financiamiento para bancos de la Fed, presentado el fin de semana, ha obtenido solo $12 mil millones en préstamos hasta el miércoles, un los temores de los signos pueden ser exagerados.

Lo que no sabemos

Todavía no está claro cómo reaccionarán los funcionarios de la Fed ante las dificultades del sector bancario, pero habrá algo de claridad el miércoles, cuando la Fed concluya su próxima reunión de política y anuncie cuánto aumentará las tasas de interés, o si lo hará en absoluto. Antes de la crisis de la semana pasada, muchos expertos predijeron que la Fed podría acelerar el ritmo de las subidas de tipos, autorizando un aumento de medio punto después de un aumento de un cuarto de punto el mes pasado. Después del colapso de SVB, los analistas de Goldman Sachs dijeron que "ya no esperan" que la Fed suba las tasas este mes. Otros, incluido el banco de inversión Nomura, hicieron lo mismo y pidieron que no haya aumento. Pero Bank of America todavía espera un aumento de un cuarto de punto.

Cita crucial

“El riesgo de no subir las tasas… es que todo el mundo sabe que la Fed estaba planeando un alza de tasas”, dice Donabedian. "Renunciar a una subida de tipos [podría indicar] que la Fed está confirmando que se avecina una crisis".

Para qué vigilar

Si los problemas de la industria bancaria empeoran, la Fed tiene opciones: después de la caída del mercado de valores de 1987 y el colapso de un fondo de cobertura altamente apalancado en 1998, el banco central pasó de luchar contra la inflación a estabilizar el sistema financiero, reduciendo las tasas para ayudar a los mercados a recuperarse. antes de finalmente regresar a su agresiva agenda de caminatas.

Tangente

Donabedian cree que una posible recesión será el "evento de compensación del mercado" que ayude a iniciar un nuevo mercado alcista. “Este es normalmente el caso”, dice. “En las últimas diez recesiones, el mercado de valores tocó fondo en promedio cuatro meses antes de que terminara la recesión. Nueve de esos diez ejemplos demostraron ser el comienzo de un mercado alcista nuevo y duradero”.

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