La fortaleza del dólar compensa los problemas de inflación

Hace años, la alta inflación de los EE. UU. significó un dólar débil. Hasta ahora, esta vez es diferente, y muchos en Wall Street apuestan a que seguirá siendo así.

El dólar está alcanzando máximos de varias décadas frente a sus socios comerciales, incluso con Inflación estadounidense en su nivel más alto en casi 40 años. El índice del dólar estadounidense, que rastrea la moneda frente a una cesta de otras, está alcanzando máximos no vistos desde 2002. La subida del dólar ha hecho caer al euro, la libra esterlina y el yen japonés. 

Esa es una historia diferente a la que se desarrolló en la década de 1970 plagada de inflación. El dólar se desplomó casi un 40% frente al marco de Alemania Occidental, entonces una de las monedas más influyentes de Europa, entre enero de 1974 y 1980, según datos del Banco de la Reserva Federal de St. Louis. El presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, en 1979 comenzó a aumentar drásticamente las tasas de interés, lo que impulsó una fuerte recuperación.

Los inversores sostienen que la debilidad económica mundial está impulsando la fortaleza del dólar actual. Los bloqueos de Covid-19 en China han ralentizado la producción industrial en la región, y la guerra entre ucrania y rusia está elevando los costos de energía para los hogares europeos, que dependen de Rusia para el gas natural, y en todo el mundo. La economía de la eurozona se enfrenta a la amenaza de recesión. 

La imagen en los EE.UU. es diferente. Los consumidores tienen más dinero. en cuentas bancarias. Incluso cuando los precios suben, Los estadounidenses están gastando. Los datos muestran que las empresas invierten dinero en equipos e investigación y desarrollo. Presidente de la Reserva Federal

Jerome Powell

expresó su confianza en que la economía podría capear una serie de aumentos de la tasa de interés en la reunión de política de la Fed el miércoles.

Los comerciantes analizarán esta semana los datos de gasto de los consumidores y el informe mensual de empleos del viernes en busca de pistas sobre la salud de la economía y la trayectoria del mercado de valores. Las acciones estadounidenses cayeron fuertemente el jueves, borrando las ganancias de la sesión anterior. 

chris mreynolds,

jefe de comercio de inflación en Barclays y ex operador de divisas, dijo que el dólar está superando a otras monedas porque la inflación y las perspectivas de crecimiento en otros países son peores. El índice del dólar estadounidense ha subido un 14% durante el último año. 

“La economía de EE. UU. resultó mucho menos dañada por Covid que otras”, dijo McReynolds. 

Rick Rieder,

El jefe de bonos y jefe de renta fija de BlackRock dijo que está comprando dólares y vendiendo divisas afectadas por un crecimiento económico más débil en relación con Estados Unidos, incluido el euro, el renminbi chino extraterritorial y pequeñas cantidades de yenes.

Los mercados de derivados de divisas indican que los inversores esperan que el dólar siga teniendo un rendimiento superior. Los operadores de los bancos dijeron que los clientes están comprando opciones que valen la pena si el dólar sigue subiendo: las opciones de compra del dólar frente al yen se volvieron más caras que las opciones de venta en marzo, una reversión en una métrica que los operadores usan para medir la demanda del dólar. 

Un dólar fuerte permite a los estadounidenses comprar productos de otros países a precios más bajos. Pero también puede perjudicar a los fabricantes estadounidenses al hacer que los productos sean más caros para los extranjeros, y significa que las empresas estadounidenses reciben menos dólares por sus exportaciones.

Microsoft Corp.

dijo en su informe de ganancias a principios de este mes que un dólar más fuerte redujo los ingresos de la empresa de software, a pesar de que obtuvo mayores ganancias Último cuarto.

En la década de 1970, la inflación y la Embargo petrolero árabe de 1973 arrastró el dólar hacia abajo. En la actualidad, Europa está lidiando con su propia escasez de suministro de energía y preocupaciones sobre el crecimiento, lo que podría conducir a un fenómeno conocido como estanflación, caracterizado por el aumento de los precios y la desaceleración del crecimiento, lo que a menudo lleva a los inversores a vender una moneda. El euro ha perdido casi un 13% frente al dólar durante el año pasado.

Esteban Gallo,

El jefe europeo de estrategia de divisas de BMO Capital Markets dijo que la percepción de los inversores sobre cómo actuarán los bancos centrales está impulsando al dólar. El Banco Central Europeo aún tiene que subir las tasas de interés, con el presidente

Christine Lagarde,

a principios de este mes diciendo se quedará atrás de la Fed en el endurecimiento de la política monetaria. El Banco de Japón también recientemente reforzó su compromiso a tipos de interés bajos. 

Los derivados de tipos de interés muestran que los inversores esperan que la Fed aumente su tasa de referencia de los fondos federales de su nivel actual entre 0.75% y 1% a poco más del 3% el próximo año. 

“Los bancos centrales más creíbles en la fijación de metas de inflación atraerán la mayoría de los flujos”, dijo

Nafez Zouk,

analista de Aviva Investors. “La Fed finalmente ha señalado que se está tomando en serio el problema de la inflación”.

Otra razón para el dominio del dólar: el desempeño consistentemente superior de los activos estadounidenses a los activos europeos. Una medida de esto se puede ver en las acciones globales: durante la última década, las acciones en los EE. UU. han obtenido a los inversores rendimientos descomunales, mientras que sus contrapartes europeas se han mantenido más bajas y en gran medida dentro de un rango. El S&P 500 en diciembre subió más del 400 % desde 2009, en comparación con un avance del 137 % en el Stoxx Europe 600 durante el mismo período.

Keith Decarlucci,

El director de inversiones del fondo de cobertura con sede en Londres Melqart KEAL Capital, que ha operado en los mercados de divisas durante más de 30 años, dijo que el estatus del dólar como refugio en medio de la incertidumbre geopolítica y el papel como moneda de reserva mundial lo coloca en una posición más fuerte hoy que en la década de 1970, cuando Estados Unidos importó más petróleo y abandonó el patrón oro.

Pero Morgan Stanley y Barclays esperan que caiga en el transcurso del año. Los estrategas dijeron que la moneda no se verá tan atractiva si el crecimiento económico repunta en Europa o si la inflación en Estados Unidos se mantiene por encima del 3%.

Escriba a Julia-Ambra Verlaine a [email protected]

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Fuente: https://www.wsj.com/articles/dollar-strength-bucks-inflation-woes-11651878863?siteid=yhoof2&yptr=yahoo