Los rendimientos de los dividendos de las acciones preferentes se han disparado. Así es como elegir los mejores para su cartera.

Porque el aumento de las tasas de interés significa la caída de los precios de los bonos y las acciones preferentes. Para esos valores orientados a los ingresos, los precios bajos significan mayores rendimientos para los inversores que compran ahora y posiblemente, o incluso probablemente, mayores ganancias de capital en el futuro.

Este año ha sido brutal para los fondos que invierten en bonos y acciones preferentes. Pero cualquier inversionista de ingresos debe esperar que los valores de mercado de los valores se muevan en la dirección opuesta a las tasas de interés. Estos instrumentos solo son apropiados para inversores a largo plazo que desean ingresos. No están diseñados para ganancias rápidas.

Los ETF de Invesco Financial Preferred
PGF,
- 0.13%
el precio de la acción ha bajado un 20% en 2022. Paga un dividendo mensual que ha oscilado entre 7.1 y 7.2 centavos por acción durante el último año. Si optamos por los 7.1 centavos y el precio de cierre de $15.04 el 28 de septiembre, el rendimiento actual para un nuevo inversor es del 5.66%. A fines de 2021, con base en el precio de cierre de $18.82, el rendimiento actual fue del 4.53 %.

Entonces PGF se ha convertido en una inversión más atractiva. Pero podría considerar tener sus propias acciones preferidas: puede mantenerlas todo el tiempo que desee y venderlas para obtener una ganancia o una pérdida, siendo mucho más probable lo primero después de que los precios de los valores más antiguos hayan caído muy por debajo del valor nominal, siempre que tenga la disciplina para aguantar durante años.

A continuación se incluye un conjunto de términos y recursos, además de dos listas de acciones preferentes, para proporcionar ejemplos de formas en que los inversores que buscan ingresos pueden aprovechar los descuentos actuales.

Acciones preferentes de JPMorgan Chase

Por ejemplo, JPMorgan Chases
JPM,
- 1.69%
La serie de acciones preferentes JJ se emitió a un valor nominal de $ 25 en enero de 2021, a una tasa de dividendo del 4.55%. A fines de 2021, el precio de cierre de las acciones era de $26.23, lo que significaba que si un inversionista compraba las acciones a ese precio, el rendimiento actual sería solo del 4.34 %, y si se redimían las acciones preferentes, el inversionista eventualmente registraría una pérdida de $1.23 por acción.

Avance rápido hasta el 28 de septiembre, y la Serie JPM JJ había caído a $ 19.02 por acción. Si entrara a ese precio, su rendimiento actual sería del 5.98 %, y si las acciones finalmente se redimieran, su ganancia sería de $5.98 por acción.

En una nota a los clientes del 7 de septiembre, el analista de Odeon Capital, Richard Bove, explicó que tiene una calificación de "mantener" en las acciones ordinarias de JPM, pero recomienda comprar las acciones preferentes de la empresa.

Términos de acciones preferentes

Antes de mostrarle dónde obtener la información, aquí hay algunas definiciones de términos que necesitará para su propia investigación sobre acciones preferentes.

Cualquier inversor puede comprar acciones preferentes. Todo lo que necesita es una cuenta de corretaje.

Una acción preferente se diferencia de una acción ordinaria en que su propietario no tiene derecho a voto. Los accionistas preferentes también tienen preferencia sobre los accionistas comunes en caso de liquidación de una empresa. Para simplificar, si una empresa quiebra y se liquida, primero se paga a los tenedores de bonos, luego a los accionistas preferenciales y luego a los accionistas comunes.

Una empresa puede tener varias emisiones de acciones preferentes. Los inversores compran acciones preferentes a cambio de dividendos, del mismo modo que comprarían bonos a cambio de ingresos por intereses. Los dividendos preferenciales generalmente se pagan trimestralmente.

Definiciones importantes:

por — Este es el precio al que se emite una acción preferencial. Por lo general, es de $ 25, pero podría ser de $ 100 u otro precio. El valor nominal es similar al valor nominal de un bono. Es lo que se le pagará al inversionista si la empresa emisora ​​rescata las acciones preferentes. Así como fluctúan los valores de mercado de los bonos, los precios de las acciones preferentes fluctúan, generalmente en la dirección opuesta a las tasas de interés en la economía. En el entorno actual, con el aumento de las tasas de interés, muchas acciones preferentes cotizan con descuentos a la par.

Premium/descuento  — La diferencia entre el precio actual de una acción preferencial y el valor nominal.

Cupón — El rendimiento declarado de una acción preferencial, basado en el valor a la par. Por lo general, se trata de una tasa fija, pero muchos grandes emisores tienen acciones preferentes de tasa fija a flotante, que podrían estar bien posicionadas en el entorno actual. En las listas a continuación, nos atenemos a las preferencias de tasa fija, por simplicidad. Se incluirá un cupón fijo en el nombre de la emisión preferida.

Tasa de dividendo — El rendimiento declarado multiplicado por el valor nominal. La serie de acciones preferentes JJ de JPMorgan Chase se emitió el 10 de marzo de 2021, a un valor nominal de $25 con un cupón del 4.55 %. El dividendo anual es de $1.1375.

Rendimiento actual — La tasa de dividendo anual dividida por el precio de mercado actual. La serie de acciones preferentes JJ de JPMorgan Chase cerró a $19.02 el 28 de septiembre. Eso generó un rendimiento actual del 5.98%.

Dividendos calificados — Estos son dividendos que para los inversionistas estadounidenses están gravados a tasas por debajo de sus tasas regulares de impuestos sobre la renta. Por ejemplo, el impuesto federal sobre la renta de una pareja casada sobre dividendos calificados es cero si su ingreso anual es de $83,350 o menos, y la tasa es del 15% si su ingreso es de $517,200 o menos.

Fecha de llamada — La fecha en que el emisor podrá decidir si rescata las acciones preferentes. El emisor puede canjear parte o la totalidad de esa serie preferida en cualquier momento a partir de esta fecha. Si las tasas de interés son significativamente más bajas de lo que eran cuando se emitieron las acciones preferentes, es probable que el emisor canjee. En el entorno actual, con tasas de interés que han subido tan rápidamente, los reembolsos son poco probables. Pero los inversores que aprovechen los descuentos de hoy tendrán algo que esperar mientras disfrutan de los altos ingresos: la economía estadounidense no crecerá a un ritmo acelerado para siempre. Eventualmente, las tasas de interés volverán a bajar y luego los precios de las acciones preferentes subirán significativamente.

Fecha de vencimiento — La fecha en que se redimirá por completo la serie preferida. En estos días, la mayoría de las acciones preferentes son "perpetuas", lo que significa que no hay fecha de vencimiento, aunque normalmente hay una fecha de rescate. La serie de acciones preferentes JJ de JPMorgan Chase es una preferencia perpetua con una fecha de llamada del 1 de junio de 2026.

Acumulativo/no acumulativo — Un emisor de acciones preferentes podría verse obligado a suspender sus dividendos en una o más series preferentes si tiene problemas financieros. Si una acción preferente es acumulativa, los dividendos suspendidos se acumularán en mora y se pagarán más tarde cuando (o si) se restablece el dividendo. Los bancos y las aseguradoras emiten acciones preferentes no acumulativas porque los reguladores quieren que tengan la flexibilidad de suspender los dividendos y nunca compensarlos, en caso de dificultades económicas o financieras graves. Es muy raro que un emisor de grado de inversión pierda un pago de dividendos de acciones preferentes.

Calificación crediticia — Las acciones preferentes tienen calificaciones crediticias, al igual que los bonos. Algunos no están clasificados. En las dos listas a continuación, todas las emisiones tienen calificaciones de grado de inversión de Moody's y/o Standard & Poor's. La fidelidad se rompe la jerarquía de calificaciones de las agencias.

Dónde buscar acciones preferentes

Su corredor o asesor de inversiones tendrá listas o herramientas disponibles para ayudarlo a seleccionar acciones preferentes. Pero también puedes buscarlos por tu cuenta. El propósito de esta discusión no es recomendarle que compre acciones preferentes, ni ninguna en particular, sino mostrarle cómo obtener la información si desea hacer su propia investigación en un área de inversión de ingresos que no está ampliamente cubierta.

Cuántica en línea es un recurso gratuito para los inversores (que lo apoyan con donaciones), que enumera los valores de renta negociados en bolsa, incluidas las acciones preferentes. Para cada valor, incluye enlaces al folleto, un calendario de pago de dividendos y mucha más información. El prospecto profundizará en los aspectos crediticios de una serie preferida: una empresa con varias tendrá un orden jerárquico entre las emisiones preferidas si se liquida.

Una manera fácil de comenzar es hacer clic en "tablas de ingresos" y luego seleccionar una lista. Si elige "Todos los valores de ingresos negociados en bolsa", la lista incluirá todas las acciones preferentes, así como otros valores no cubiertos aquí, incluidos los bonos negociados en bolsa, conocidos como "bonos de bebé", que se negocian en unidades con valores a la par que es probable que sea de $ 25.

Para acotar la lista, puede seleccionar "Todas las acciones preferentes" o puede ir más allá, seleccionando "preferentes elegibles para la tasa impositiva del 15 %", lo cual hemos hecho en este artículo.

QuantumOnline advierte que no hay garantía de que la tabla prediga correctamente los dividendos preferidos de qué empresas se considerarán "dividendos calificados" (definidos anteriormente). Una de las razones es que si una empresa tiene un año no rentable y no paga impuestos federales sobre la renta, sus dividendos preferidos pueden no ser considerados "calificados" ese año por el Servicio de Impuestos Internos.

Así que este es un enfoque de mejor esfuerzo para identificar 469 acciones preferentes que pagan dividendos calificados.

Ejemplos preferidos: siete emisores

Aquí hay una selección de siete acciones preferentes que se espera que paguen dividendos calificados, todas las cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York. La lista incluye posibles ganancias de capital en el momento del rescate, con base en la paridad y los precios actuales de las acciones. También incluye devoluciones hipotéticas a las fechas de llamada.

Todas estas acciones tienen calificaciones de grado de inversión y valores a la par de $ 25, por lo que los datos no están incluidos. Todos los dividendos son no acumulativos y ninguno de estos preferentes tiene fechas de vencimiento. Por lo tanto, los nombres de los problemas se han acortado para que quepan en la tabla.

Aquí están, ordenados por rendimiento de dividendos actual:

Acciones preferentes	Bolsa de valores de la Bolsa de Nueva York	Cupón	Fecha de llamada	Precio del 28 de septiembre	Rendimiento actual	Ganancia de capital si se llama	Devolver si se llama en la fecha de la llamada	Rentabilidad anualizada si se llama en la fecha de la llamada
Morgan Stanley 6.50% Serie P	MS-P	6.500%	10/15/2027	$25.20	6.45%	- $ 0.20	31.77%	6.29%
JPMorgan Chase & Co. 4.55% Serie JJ	JPM-K	4.550%	6/1/2026	$19.02	5.98%	$5.98	53.43%	14.53%
Charles Schwab Corp. 4.45% Serie J	SCHW-J	4.450%	6/1/2026	$18.63	5.97%	$6.37	56.15%	15.27%
KeyCorp 5.65% Serie F	CLAVE-J	5.650%	12/15/2023	$23.71	5.96%	$1.29	12.67%	10.44%
Allstate Corp. 4.750% Serie I	Todo-yo	4.750%	1/15/2025	$20.03	5.93%	$4.97	38.46%	16.71%
Cullen/Frost Bankers Inc. 4.45% Serie B	CFR-B	4.450%	12/15/2025	$18.83	5.91%	$6.17	51.77%	16.10%
MetLife 5.625% Serie E	ASIGNAR	5.625%	6/15/2023	$23.88	5.89%	$1.12	8.88%	12.47%
Fuentes: QuantumOnline, Bolsa de Valores de Nueva York

Algunas notas sobre los datos:

• Los tickers de la lista son los utilizados por la Bolsa de Valores de Nueva York. Su corredor puede tener un formato de teletipo ligeramente diferente para los preferidos.

• La “ganancia de capital si se llama” es una cifra fija, ya que estas acciones preferentes se redimirían a la par.

• La “rentabilidad si se llama en la fecha de la llamada” y la “rentabilidad anualizada si se llama en la fecha de la llamada” son hipotéticas. Después de que lleguemos a la fecha de la llamada, una empresa puede decidir llamar en cualquier momento. Esa decisión se basará en parte en si las tasas de interés actuales son más altas que cuando se emitieron las acciones preferentes. Dicho esto, algunas de estas emisiones tienen fechas de rescate lo suficientemente lejanas como para que las tasas de interés sean considerablemente más bajas de lo que son ahora. Estos cálculos se basan en la cantidad de días calendario hasta la fecha de la llamada ajustada por el año de 360 ​​días seguido por los pagos de dividendos trimestrales.

• Morgan Stanley
  SRA,
  - 1.98%
  6.50% La Serie P encabeza la lista con el rendimiento actual más alto, pero eso es 6.45%, por debajo del cupón, porque las acciones se negocian con una prima a la par. Los inversores que quieren los rendimientos actuales más altos para las acciones preferentes de grado de inversión emitidas recientemente tienen más probabilidades de pagar una prima.

• Los Cullen/Frost Bankers Inc.
  CFR
  - 0.81%
  El 4.45 % de la Serie B se negocia con el mayor descuento de esta primera lista: $6.17, por una ganancia del 33 % siempre y cuando se canjeen las acciones. Corporación Charles Schwab.
  SCHW,
  - 0.83%
  4.45% La Serie J también tiene un gran descuento. Mientras tanto, los rendimientos actuales de ambas emisiones para nuevos inversores no son malos en comparación con el rendimiento del 3.38% de las notas del Tesoro de EE. UU. a 10 años.
  TMUBMUSD10Y,
  3.787%.

• MetLife
  REUNIÓ,
  - 1.28%
  5.625% Las acciones preferenciales de la Serie E se negocian con un descuento relativamente pequeño debido a su cupón relativamente alto. La fecha de la convocatoria es la más próxima de la lista: 15 de junio de 2023.

Siete más de un emisor

Puede ser interesante hojear la serie preferida de un emisor. JPMorgan Chase tiene 11 emisiones preferidas.

Aquí están los de First Republic Bank
FRC,
- 2.34%
siete emisiones preferidas, todas con calificaciones de grado de inversión de Moody's y Standard & Poor's. Las acciones preferentes están ordenadas por rendimiento actual:

Las acciones Serie M no tienen fecha de rescate. También tienen un cupón bajo, lo que significa que las tasas de interés tendrían que ser bajas para poder canjearlos.

Esto ilustra la relación de riesgo entre el cupón y el valor de mercado. En términos generales, cuanto menor sea el cupón, mayor será el descuento. Pero si está buscando reservar ganancias, no espere pagar a la par. Podría tener más sentido ser menos codicioso y reservar ganancias vendiendo a precios por debajo del par, pero más altos de lo que ha pagado.

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