Las acciones de Discovery Communications están subiendo con fuerza el viernes, luego de que un analista mejorara las acciones y emitiera un precio objetivo 75% por encima del precio de cierre del jueves en un informe de 30 páginas.
Las acciones de Discovery (ticker: DISCA) subieron un 17% en las operaciones del viernes por la mañana. Ese pop vale alrededor de $ 1 por acción para AT&T (T), que también fue actualizado al equivalente de Hold, de Sell, por Wells Fargo el viernes. Las acciones de AT&T subieron un 3% en las operaciones matutinas del viernes. Las acciones con derecho a voto de Discovery (DISCK) también agregaron un 17%.
Reif Ehrlich actualizó las acciones de Discovery a Buy, desde Neutral, y elevó su precio objetivo a $45, desde $34 anteriormente. Eso se compara con el precio de cierre de la acción de $25.72 el jueves y se nivela alrededor de $30 después del alza del viernes por la mañana.
En mayo pasado, AT&T anunció planes para escindir y fusionar WarnerMedia con Discovery en una transacción conocida como Reverse Morris Trust. Los accionistas de AT&T serán propietarios de la mayor parte de la compañía de medios combinada, que se llamará Warner Bros. Discovery, mientras que el actual director ejecutivo de Discovery, David Zaslav, liderará la entidad. Las redes de cable estadounidenses de la compañía incluirán Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network y más. Otros activos incluyen el estudio de cine Warner Bros. y las redes europeas de Discovery. Pero su futuro estará centrado en el streaming: HBO Max y Discovery+ son las ofertas actuales allí.
Reif Ehrlich espera que Warner Bros. Discovery tenga suficiente contenido y escala financiera para competir en el competitivo mercado global de transmisión.
“Queda por ver a cuántos servicios se suscribirán los consumidores en última instancia y cómo los proveedores de subescala competirán contra los gigantes... que están acelerando el gasto en contenido”, como Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
Amazon.com
(AMZN) y
Apple
(AAPL), escribió en un informe publicado el viernes. “En última instancia, la magnitud del éxito se basará en el éxito de la estrategia global directa al consumidor o DTC de la entidad combinada. Creemos que WBD eventualmente se combinará en un solo servicio (frente al paquete) que mejora la profundidad y amplitud de las ofertas de contenido, reduce la rotación, aumenta [el valor de por vida] y mejora las eficiencias [de lanzamiento al mercado]”.
La fusión también promete eliminar costos redundantes, por una suma de $ 3 mil millones anuales, según la estimación inicial de la gerencia (frente a los ingresos combinados de alrededor de $ 45 mil millones en 2021). Reif Ehrlich considera que ese objetivo es conservador y se muestra optimista sobre la capacidad de la gerencia para exprimir más ahorros. La adquisición de Scripps por parte de Discovery, que se cerró en 2018, superó las previsiones iniciales de sinergia.
Los inversores aún no han comprado esa tesis. Las acciones de AT&T han perdido un 16 %, después de los dividendos, desde el día en que se anunció la fusión, y las acciones de Discovery han perdido un 28 %. El acuerdo está programado para cerrarse a mediados de 2022.
El nuevo precio objetivo de Reif Ehrlich para las acciones de Discovery se basa en una valoración de la suma de las partes (SOTP) del futuro negocio de transmisión de WBD y sus negocios heredados de televisión y cine. Ella espera un total de 148 millones de suscriptores de transmisión en la compañía combinada a fines de 2024, frente a los 97 millones estimados en la actualidad.
Al cierre del jueves, las acciones de Discovery se cotizaban por menos de ocho veces el objetivo de la gerencia de $14 mil millones en ingresos operativos antes de la depreciación y amortización, u Oibda, para la compañía posterior a la fusión en 2023. Reif Ehrlich valora el negocio de transmisión de DTC en 14 veces su estimación de Oibda para 2030, lo que implica un múltiplo de Oibda de aproximadamente cuatro veces para los negocios heredados. Eso es demasiado barato, argumenta.
Todavía existe el riesgo de ejecución y el exceso de fusión, pero esta valoración presenta una compensación atractiva de riesgo/recompensa hoy, según Reif Ehrlich. Su escenario alcista, que incluye mayores ahorros de costos y un crecimiento más rápido de suscriptores de transmisión, tiene acciones que suben a $ 57. Su caso bajista (crecimiento de DTC más lento, menos sinergias) arroja un objetivo de $ 25, o aproximadamente donde se cotizaban las acciones el jueves.
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Tamano del texto
Fuente: https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo