Las acciones y los bonos estadounidenses subieron el miércoles, para disgusto de los operadores que habían aumentado las apuestas bajistas ante la expectativa de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, rechazaría el último avance del mercado.
Ahora, la pregunta en la mente de la mayoría de los comerciantes es: con Powell fuera del camino, ¿tienen los mercados todo claro para seguir avanzando?
Es muy posible, dijeron los estrategas del mercado, citando los comentarios de Powell sobre las condiciones financieras durante la conferencia de prensa del miércoles, que siguió a la decisión de la Fed de subir las tasas de interés otros 25 puntos básicos.
Según los estrategas del mercado, el resultado es que, en lugar de tratar de acorralar o hacer retroceder a los mercados, Powell decidió ignorar sus últimos movimientos, tratándolos como insignificantes o como una prueba más de que las tácticas de la Fed para frenar la inflación están funcionando sin mucho retroceso. a la economía real o al mercado laboral.
Durante los primeros minutos del segmento de la sesión de preguntas y respuestas de la conferencia de prensa del miércoles, Powell dijo que las condiciones financieras se habían endurecido sustancialmente y que la Fed ya no estaba preocupada por las fluctuaciones a corto plazo.
Las acciones estadounidenses parecieron subir en respuesta, ya que los estrategas del mercado dijeron que Powell parecía estar indicando que los precios más altos de las acciones y los rendimientos más bajos de los bonos ya no son una amenaza para la misión de lucha contra la inflación de la Fed.
Algunos incluso discreparon con la afirmación subyacente de Powell, argumentando que según al menos una medida popular, las condiciones financieras han cambiado poco desde hace un año. Entre ellos estaba Mohamed El-Erian de Allianz, quien expresó en un tuit que decía: “No estoy seguro de qué índice está usando. Los más citados muestran que las condiciones financieras generales son tan flexibles como hace un año”.
Se supone que los índices de condiciones financieras reflejan el impacto que las fluctuaciones en los mercados y los tipos de cambio están teniendo en la economía real, según Guy LeBas, estratega jefe de renta fija de Janney, en una entrevista telefónica.
Al no retroceder cuando se le preguntó, Powell ha dado a los mercados de acciones y bonos una "aprobación tácita" para seguir repuntando, dijo LeBas.
Otros tuvieron una opinión similar.
“El hecho de que Powell piense que las condiciones financieras se han endurecido, cuando se han relajado en una variedad de métricas en los últimos meses, es moderado”, dijo Neil Dutta, jefe de economía de Renaissance Macro Research, en un tuit.
Aparentemente, los participantes del mercado se habían "obsesionado" con la idea de que Powell y el resto del FOMC rechazarían condiciones financieras más flexibles durante el período previo a la reunión del miércoles, dijo LeBas. Esta creencia incluso ayudó a sacudir las acciones estadounidenses en los días previos a la reunión de la Fed, dijeron los estrategas del mercado.
En cambio, Powell repudió esta noción, y con razón, según LeBas, ya que el impacto que tienen las oscilaciones del mercado sobre la inflación rara vez es tan directo.
“Los FCI estables a un nivel relativamente alto… también funcionarán para limitar la actividad. En ese sentido, no creemos que los formuladores de políticas de la Fed pasen tanto tiempo obsesionados con los FCI como parecen pensar los participantes del mercado”, dijo LeBas en una nota a los clientes. Esa opinión resultó ser reivindicada.
El índice de condiciones financieras nacionales de la Fed de Chicago muestra una relajación sustancial desde octubre. Actualmente se encuentra en -0.35, en comparación con aproximadamente -0.11 a mediados de octubre. Los precios de las acciones más altos y los rendimientos de los bonos más bajos se corresponden con un número más bajo en el índice. Los rendimientos de los bonos se mueven inversamente a los precios de los bonos.
En comparación, el índice era mucho más bajo antes de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas de interés en marzo de 2022. Estaba en -0.60 el 31 de diciembre de 2021.
El S&P 500
SPX,
ganó 42.61 puntos, o un 1.1%, el miércoles para terminar en 4,119.21, su nivel más alto desde agosto. Para el compuesto Nasdaq
COMP,
fue el cierre más alto desde septiembre. El rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años
TMUBMUSD02Y,
cayó aproximadamente 8 pintas base a 4.125%, mientras que el rendimiento de la nota de 10 años
TMUBMUSD10Y,
cayó 10.4 puntos básicos hasta el 3.442%. Las acciones estadounidenses registraron ganancias sustanciales en enero, con el S&P 500 subiendo más del 6 %, mientras que algunas de las acciones más especulativas registraron ganancias aún mayores. El S&P 500 cayó un 19.4% en 2022.
El índice del dólar estadounidense
DXY,
un indicador de la fuerza del dólar frente a una canasta de sus principales rivales, cayó un 0.9% a 101.14.
Por supuesto, esto no siempre fue así. Durante un tiempo el año pasado, parecía que la Fed veía las subidas de los mercados como una afrenta directa. La reacción del miércoles está muy lejos de cómo respondieron los mercados al discurso de fuego y azufre de Powell en Jackson Hole en agosto. En ese entonces, Powell hizo una breve declaración en la que dijo que la Reserva Federal continuaría con sus aumentos de tasas a pesar de la probabilidad de que las empresas y los hogares estadounidenses sufrieran.
Muchos comentaristas del mercado dijeron que sus comentarios de agosto parecían calibrados para frenar un repunte de las acciones y los bonos impulsado por esperanzas prematuras de un giro de la Fed. Si este fue el caso, entonces tuvieron el efecto deseado: el S&P 500 cayó a nuevos mínimos unas semanas después.
Powell tiene una buena razón para abandonar esta estrategia, según LeBas.
“El impulso de las condiciones financieras ya hizo su trabajo”, dijo.
Con Powell fuera del camino, ¿seguirán subiendo las acciones a partir de aquí? Es posible, dijeron los estrategas de mercado. Pero hay otros factores que podrían hacerlos tropezar.
Las ganancias corporativas son un posible candidato. Las ganancias están en camino de caer un 2.4% en el cuarto trimestre en comparación con 2021, según datos de Refinitiv.
Sin embargo, las acciones del S&P 500 todavía están en camino de superar las expectativas relativamente bajas de Wall Street, según Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo