El comercio de inflación del petróleo crudo se está desvaneciendo, dice Credit Suisse

(Bloomberg) -- La destacada operación de inflación de este año de las materias primas de respaldo está bajo presión por la preocupación de que una recesión frene la demanda de materias primas.

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Esa es la opinión de Mandy Xu, jefa de estrategia de derivados de acciones de Credit Suisse Group AG, quien dijo que las apuestas del mercado de derivados por el crudo muestran una creciente especulación de que el deterioro de las perspectivas económicas puede superar los desafíos de la oferta.

“Incluso en la materia prima con mayor oferta restringida, como el petróleo, lo que hemos comenzado a ver en el mercado de derivados es que la gente comienza a valorar un mayor riesgo a la baja”, dijo Xu en una entrevista con Bloomberg Television.

Xu citó una medida del mercado de opciones conocida como sesgo de venta, la prima que un comprador debe pagar para protegerse contra una caída en los precios frente a un aumento. Ella dijo que el sesgo ascendente indica una creciente preocupación por el aumento de los riesgos a la baja para el crecimiento global.

Todo, desde los metales industriales hasta el petróleo crudo, se ha desplomado este mes, empujando a la baja un indicador de materias primas al nivel más bajo desde marzo. Los temores de que el endurecimiento de la política monetaria de EE. UU. conduzca a una recesión se apoderan de los mercados mundiales, eclipsando los desafíos de suministro que enfrentan las materias primas.

“El único sector que ha subido el año es el de la energía, y eso es lo que hemos estado destacando durante un par de semanas en términos del próximo punto problemático potencial para los inversores”, dijo Xu. “El riesgo de recesión significa que es probable que se limite un mayor potencial alcista en el sector”.

El sector energético en el S&P 500 ha subido un 32% este año, el único subgrupo del índice que sigue en verde.

Es poco probable que los precios del petróleo bajen ya que la demanda de combustible de China se está reactivando y el mercado está luchando por aumentar la oferta, según Russell Hardy, director ejecutivo de Vitol Group, un comerciante de petróleo independiente. “El mercado está un poco preocupado porque nos estamos quedando sin capacidad adicional y está comenzando a tenerlo en cuenta en los precios”, dijo en un foro el martes.

'Debilitamiento de la demanda'

Otros son más pesimistas.

“Un perfil de precios decreciente en la mayoría de los productos básicos de minería y energía se justifica a la luz de una perspectiva de demanda debilitada”, dijo Vivek Dhar, analista de productos básicos del Commonwealth Bank of Australia.

La perspectiva de un aumento de los precios “probablemente dependa de que China relaje su política de cero covid”, escribió en una nota el jueves, refiriéndose a la preferencia de Beijing por las restricciones de movilidad para acabar con los brotes de virus.

Ese camino por delante para los precios de las materias primas es crucial para los mercados globales. Las caídas sostenidas pueden ayudar a frenar las expectativas de inflación y permitir que los bancos centrales reduzcan el ritmo de las subidas de tipos de interés, lo que podría impulsar las acciones y los bonos.

“La caída de las materias primas debe ser bienvenida, ya que genera presiones desinflacionarias”, escribió Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone Group, en una nota. "Esta dinámica se vuelve mucho más alcista para las acciones si está impulsada por la percepción de una oferta creciente, no por preocupaciones sobre la demanda, como parece ser el caso ahora".

(Actualizaciones para agregar comentarios del comerciante en el octavo párrafo)