(Bloomberg) — La caída implacable de las acciones de China ha pulido el atractivo de su mayor rival de mercado emergente, India, lo que ha provocado una divergencia que rara vez se había visto antes.
El índice MSCI India repuntó casi un 10 % en el trimestre que acaba de finalizar, en comparación con una caída del 23 % del índice MSCI China. El rendimiento superior de 33 puntos porcentuales del indicador de India es el mayor desde marzo de 2000.
La búsqueda de Covid Zero de Beijing, las medidas enérgicas regulatorias y las tensiones con Occidente han llevado a una caída de $ 5 billones en las acciones chinas desde principios de 2021. E India, apodada durante mucho tiempo como la "próxima China", se ha convertido en una alternativa atractiva con un crecimiento económico que se pronostica que será el más rápido en Asia.
El veterano del mercado, Mark Mobius, ha asignado una mayor ponderación a India que a China desde principios de este año. Jupiter Asset Management dice que algunos de sus fondos de mercados emergentes tienen a India como su mayor participación. M&G Investments (Singapore) Pte ha realizado una "mayor asignación" a India en 2022.
El mercado interno en expansión de la India significa que el país puede capear una recesión global que se avecina mejor que la mayoría de los otros mercados emergentes, dicen los administradores de dinero. A más largo plazo, la desvinculación de China con EE. UU. también puede allanar el camino para que las empresas indias aumenten su presencia en todo el mundo.
Los “bloqueos draconianos de China continúan afectando estas cadenas de suministro, por lo que el clamor por una alternativa ha ido ganando favor rápidamente”, dijo Nick Payne, gerente de inversiones con sede en Londres para acciones de mercados emergentes globales en Júpiter. “India es el candidato clave para desempeñar ese papel, en un enfoque que se ha denominado China+1”.
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'Primeras etapas'
La gran divergencia entre los dos mercados bursátiles comenzó a producirse en febrero de 2021, ya que el endurecimiento de las condiciones de liquidez en China contribuyó a revertir un repunte de dos años en las acciones. Mientras tanto, las acciones indias siguieron alcanzando máximos históricos gracias a un auge de la inversión minorista sin precedentes.
El valor de mercado agregado de las empresas incluidas en el índice MSCI China ha caído $ 5.1 billones desde entonces y el indicador cerró el viernes en su nivel más bajo desde julio de 2016. El índice MSCI India, que alcanzó un máximo histórico a principios de este año, agregó alrededor de $ 300 mil millones.
Una correlación a largo plazo entre los dos indicadores ha sido negativa desde noviembre, el tramo más largo registrado.
El posicionamiento de los inversores también ha divergido. Las asignaciones de Global EM Fund a India están en un nivel récord, mientras que las de China se están recuperando modestamente de una fuerte caída en los últimos trimestres, según Cameron Brandt, director de investigación de EPFR Global, una firma de investigación con sede en Cambridge, Massachusetts.
“La creciente asignación de capital de los inversores tanto a fondos solo de India como a fondos de Asia excluida China sugiere que este cambio aún se encuentra en sus primeras etapas”, dijo Vikas Pershad, administrador de fondos de M&G Investments. “Algunas de las barreras para invertir en China parecen ser estructurales y más duraderas de lo esperado”.
Sin duda, los meses de rendimiento superior han hecho que las acciones indias sean las más caras de Asia en una valoración basada en ganancias. Esto ha despertado la cautela de algunos inversores, y las subidas de tipos de interés del Banco de la Reserva de la India también son un factor que podría influir en las perspectivas del mercado.
China, por otro lado, tiene potencial para un gran repunte una vez que la economía se reabra de las restricciones de Covid. Sus acciones que cotizan en Hong Kong se cotizan al precio más bajo jamás visto por una métrica.
Aún así, los inversores centrados en la historia de crecimiento a largo plazo de la India tienen fuertes convicciones. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que la economía crezca alrededor de un 7% en el año fiscal que finaliza en marzo próximo, más del doble del ritmo de China en 2022.
Mark Mobius, cofundador de Mobius Capital Partners, dijo que la población numerosa y más joven de India, junto con un ambiente favorable hacia la empresa privada, significa que crecerá más rápido que China en los próximos años.
"El momento de la India"
Las principales empresas mundiales se han aprovechado de la destreza industrial del país del sur de Asia. Apple Inc., que durante mucho tiempo fabricó la mayoría de sus iPhones en China, comenzó a fabricar su nuevo iPhone 14 en India antes de lo previsto luego de un lanzamiento de producción sin problemas. Citigroup Inc. apunta a India como uno de sus principales mercados para expandirse globalmente.
“Creemos que este es realmente el momento de la India. Mucha gente está invirtiendo”, dijo Julia Raiskin, directora de mercados de Asia Pacífico en Citi.
Con su creciente influencia en el mercado, el peso de la India en el índice MSCI Emerging Markets ha aumentado casi 7 puntos porcentuales en los dos años hasta septiembre. Mientras tanto, el de las acciones chinas y de Hong Kong combinadas ha caído más de 10 puntos.
Independientemente de cómo se desempeñe el mercado chino, Kristy Fong de abrdn Plc. dijo que el atractivo de la India para los inversores globales sigue siendo una tendencia a largo plazo.
“Como mercado de valores, India alberga algunas de las empresas de mayor calidad de la región, con algunos de los equipos de gestión más capaces de Asia”, dijo. "Los segmentos en los que India sobresale incluyen servicios financieros, bienes y servicios de consumo y atención médica".
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html