El contagio de China amenaza con descarrilar los mercados emergentes del mundo

(Bloomberg) -- Una liquidación generalizada en China está repercutiendo en los mercados emergentes, amenazando con sofocar el crecimiento y arrastrar todo, desde acciones hasta divisas y bonos.

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Los nuevos brotes de covid-XNUMX, y la política estricta del gobierno para contenerlos, están asustando a los inversores globales que temen que los cierres en China repercutan en todo el mundo al reducir la demanda e interrumpir las cadenas de suministro. Eso los empuja a vender no solo la moneda, los bonos y las acciones de China, sino también los activos de cualquier nación en desarrollo que dependa en gran medida del comercio con la segunda economía más grande.

El resultado es la caída más pronunciada en los mercados emergentes en dos años, no muy diferente del colapso en 2015 cuando los problemas de China provocaron una caída en sus bonos y monedas, además de eliminar $ 2 billones del valor de las acciones. Desde entonces, la influencia del país en la economía mundial no ha hecho más que crecer: ahora es el mayor comprador de materias primas, lo que significa que su caída puede afectar más que nunca a los exportadores de materias primas y sus mercados.

“Dada la importancia de China en las cadenas de suministro globales y la importancia para las perspectivas de crecimiento global, más decepciones en el crecimiento de la nación pueden conducir a un mayor riesgo de contagio”, escribieron en un correo electrónico Johnny Chen y Clifford Lau, administradores de dinero de William Blair Investment Management en Singapur. “Vemos a los países con altos vínculos comerciales con China como los más vulnerables”.

Mientras ejércitos de ejecutores de traje blanco descendían sobre Shanghái y Beijing a fines de abril para supervisar las pruebas obligatorias de millones, el yuan extraterritorial se hundió a la peor pérdida mensual en al menos 12 años. El índice de divisas de mercados emergentes MSCI, con casi un 30% de peso para la moneda china, cayó en tándem. La correlación de 30 días del yuan con el índice subió al nivel más fuerte desde septiembre, lo que subraya la influencia de la moneda en la liquidación de los mercados emergentes. Después de que Shanghái informara sus primeras muertes desde el último brote, las ventas de pánico se extendieron a bonos y acciones.

La repentina caída de la moneda china aumenta el riesgo de un pánico al estilo de 2015

La escala de las pérdidas llevó a las autoridades chinas a intervenir y asegurar a los mercados que apoyarán la recuperación económica e impulsarán el gasto en infraestructura. También señalaron la voluntad de resolver los problemas regulatorios en el sector de la tecnología. Estas promesas calmaron los nervios de los inversionistas a pesar de que las autoridades no abandonaron la estricta política Covid Zero que había provocado el pánico en primer lugar. Si bien el último día de negociación de abril vio un repunte en el yuan, la mayoría de los analistas esperan que la moneda reanude su caída.

El yuan offshore cayó un 0.6% a 6.6827 por dólar el lunes. Los mercados locales de China están cerrados por vacaciones.

El objetivo de crecimiento de Beijing para 2022 del 5.5% ahora está en duda, lo que llevó a los analistas de Standard Chartered Plc a HSBC Holdings Plc a predecir pérdidas cambiarias durante los próximos tres meses. Eso, a su vez, podría reducir las tasas de crecimiento en países como Sudáfrica y Brasil, justo cuando también se ven afectados por mayores rendimientos estadounidenses, una espiral inflacionaria y la guerra en Ucrania.

"Si la economía de China se desacelera significativamente, las monedas de los mercados emergentes, así como el yuan, podrían experimentar un período de volatilidad elevada y persistente", dijo Brendan McKenna, estratega de divisas de Wells Fargo Securities en Nueva York.

Dolor de productos básicos

El rand borró cuatro meses de ganancias en solo dos semanas, mientras que el real brasileño, el peso colombiano y el peso chileno registraron algunas de las caídas más pronunciadas entre sus pares. Las pérdidas del carry-trade se dispararon, coronando el peor desempeño desde noviembre.

Los administradores de dinero se movieron rápidamente para rebajar su perspectiva de divisas para los mercados emergentes. HSBC recortó su pronóstico para nueve monedas asiáticas, citando las tribulaciones económicas de China. TD Securities y Neuberger Berman dijeron que el won de Corea del Sur y el dólar de Taiwán estarán bajo mayor presión.

“Seguimos manteniendo una postura cautelosa sobre las monedas asiáticas y esperamos una mayor volatilidad hasta el momento en que disminuyan algunas de estas preocupaciones sobre el crecimiento”, Prashant Singh, gerente senior de cartera para deuda de mercados emergentes en Neuberger Berman en Singapur.

Ruta Multi-Activo

Las pérdidas cambiarias también están impulsando una venta masiva de bonos locales, que se hundieron en los peores primeros cuatro meses de un año registrados, ya que solo en abril el desempeño fue el peor desde el pico de la pandemia en marzo de 2020. El principal lastre aquí fue China nuevamente. , con una ponderación del 41% en el índice de Bloomberg para la clase de activos. Los bonos de la nación registraron la mayor caída mensual desde la crisis financiera de 2008, al tiempo que generaron pérdidas de dos dígitos en países tan variados como Sudáfrica, Polonia y Chile.

Las acciones tampoco se salvaron. Una caída en las acciones tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong resonó a medio mundo de distancia en Johannesburgo. Naspers Ltd., que posee el 28.8% de Tencent Holdings, se desplomó a un mínimo de cinco años. Una caída de tres semanas alimentada en parte por el pánico por los casos de covid en China (y en parte por el aumento de los rendimientos de EE. UU.) llevó a las acciones de los mercados emergentes a borrar $ 2.7 billones en valor de mercado.

La actividad económica de China se contrajo bruscamente en abril, ya que el cierre de Shanghái intensificó las preocupaciones sobre una mayor interrupción de las cadenas de suministro mundiales. La actividad fabril cayó al nivel más bajo en más de dos años, y el PMI manufacturero oficial cayó a 47.4 desde 49.5 en marzo, según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el sábado.

“La desaceleración de China agravará las perspectivas desafiantes para las economías emergentes que enfrentan precios de la energía en alza y una política monetaria más estricta por parte de los principales bancos centrales”, dijo Mansoor Mohi-uddin, economista jefe de Bank of Singapore Ltd.

La promesa de Xi de impulsar el crecimiento durante el confinamiento se encontró con escepticismo

Estas son las principales cosas a tener en cuenta en los mercados emergentes en la próxima semana:

Corea del Sur, Tailandia y Taiwán publicarán los últimos datos de inflación de abril, y el crecimiento de los precios de marzo aumentó al menos a un máximo de casi una década en las tres economías.
La encuesta PMI de Rusia será uno de los primeros atisbos de actividad en abril, el segundo mes completo de la guerra del presidente Vladimir Putin contra Ucrania.
Se prevé que la inflación de Turquía aumente al 65% en abril, la más alta desde 2002, pero aún es poco probable que provoque una respuesta de un banco central políticamente limitado
En Brasil, lo más destacado de la próxima semana es la reunión de política monetaria, donde la curva de rendimiento muestra que los inversores creen que el banco central cumplirá su promesa de aumentar la tasa de política en 100 puntos básicos.
En Chile, es probable que el banco central continúe su ciclo de ajuste a un ritmo más moderado y aumente la tasa de interés de referencia al 8%

(Actualizaciones con la caída del yuan offshore en el séptimo párrafo)