Huelga de compradores ya que CSRC recomienda aumentar las asignaciones de capital

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Las acciones asiáticas tuvieron un día mixto, ya que Japón e India se recuperaron, mientras que Hong Kong, China y Filipinas cayeron o tuvieron un desempeño inferior. Al comenzar la sesión de hoy, sabíamos que las cosas estarían mal ya que los ADR de EE. UU. y los ETF de China bajaron ayer durante el horario comercial de EE. UU. Un banco de inversión global publicó un artículo de investigación ayer por la tarde que señala la asignación insuficiente a China y las jugadas de Internet de los administradores activos. De la noche a la mañana, la falta de compradores fue un problema tan grande como los cortos presionando sus apuestas. Los volúmenes de Hong Kong seguían siendo solo el 83% del promedio de 1 año, aunque el volumen de ventas en corto fue el 105% del volumen de 1 año. Las razones van desde la respuesta de confinamiento/cuarentena de China al covid, es decir, Shanghái, las expectativas de los inversores de una flexibilización monetaria más fuerte, ya que el PBOC prefiere una flexibilización incremental, la exclusión de HFCAA/ADR y la relación política más amplia entre EE. UU. y China. ¡Tío! Hoy fue uno de los peores días de amplitud (avanzantes versus declinantes) que he visto. Después de los resultados de Tesla, uno pensaría que las acciones de Hong Kong de Nio, Li y Xpeng habrían subido de la noche a la mañana aunque estuvieran a la baja.

Hubo pocas noticias específicas sobre acciones, aunque un artículo de Bloomberg que señala que las acciones en circulación en acciones de doble cotización están repuntando a medida que los ADR de EE. UU. se convierten en acciones de Hong Kong. El artículo pasa por alto uno de los puntos clave: las empresas están convirtiendo sus acciones de tesorería (acciones no emitidas), acciones de gestión y planes de acciones a acciones de Hong Kong desde acciones de EE. UU. como medida de precaución debido a HFCAA. La evidencia: volúmenes relativos bajos en las acciones de Hong Kong frente a las acciones estadounidenses. Un corredor de China continental calificó la acción del precio de hoy como "trágica" a medida que cambia el sentimiento de los inversores nacionales. Esto explica el anuncio posterior al cierre de que la CSRC celebró una reunión con “los principios del Consejo Nacional de la Caja del Seguro Social y algunas grandes instituciones bancarias y de seguros”. Un punto clave fue que estos inversionistas deberían “aumentar la proporción de inversión de capital”. Estos inversores tienden a comprar barato, por lo que entrar en el mercado tiene sentido. También se anunció que se lanzarían “planes de pensiones personales” con aportes deducibles de impuestos. Los detalles son escasos, pero parece que se presentarán vehículos similares a IRA. En un panorama más amplio, necesitamos acción/catalizadores como una fuerte vacuna covid para evitar más bloqueos y una solución a la HFCAA.

Según una fuente de los medios de comunicación de China continental del Foro de Boao, Fang Xinghai, vicepresidente de la CSRC, dijo que los problemas de auditoría y supervisión entre China y Estados Unidos son el núcleo, y es necesario hacer algunos arreglos. No es fácil encontrar un arreglo razonable, pero los equipos de ambas partes han sostenido discusiones todas las semanas y creo que esta incertidumbre se eliminará pronto.

El sábado pasado, el período terminó con la eliminación de la regla que impide que la PCAOB realice revisiones de auditoría en el sitio. ¿Dónde está el seguimiento? Otros factores incluyen el aumento de las tasas de interés de EE. UU. y la rotación valor/crecimiento. Durante la noche, el CNY se debilitó -0.48% a 6.45 desde 6.41, impulsado por los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y China ahora son los mismos (EE. UU. a 10 años 2.87% frente a China a 10 años 2.82%). Net-net, la actual crisis de confianza, también pasará.

Charla significativa sobre Didi esta mañana, ya que los primeros titulares dijeron que los resultados de la investigación regulatoria de Didi se retrasarían, seguidos por los reguladores de noticias, aunque su sanción llegó demasiado tarde. Una sanción podría significar que la empresa ha pagado por sus pecados. La compañía ha propuesto una votación de exclusión el 23 de mayo.^rd con las acciones de los ejecutivos de Didi permitiéndoles controlar el destino. Un cambio a las hojas rosas podría ser interesante, ya que la mayoría de los inversores se sorprenderían de lo bien que le fue a Luckin Coffee una vez que pasó a las hojas rosas.

Charlie Munger ha sufrido mucho por la compra de Alibaba. Lo que la Twitteresfera extraña es su marco de tiempo. Berkshire Hathaway compró BYD en 2009. No hizo NADA durante una década antes de que los inversores entendieran la oportunidad de los vehículos eléctricos. Es un inversor y no un comerciante con un horizonte temporal, un diferenciador clave.

El índice Hang Seng y el índice tecnológico Hang Seng perdieron -1.25% y -3.48% en volumen +22.49% desde ayer, 83% del promedio de 1 año. Solo hubo 64 acciones que avanzaron frente a 426 acciones que avanzaron, ya que el sector financiero fue el único sector en verde +0.03%. El volumen de ventas en corto de Hong Kong aumentó un 33 % desde ayer, un 105 % del promedio de 1 año. Los sectores de tecnología/crecimiento fueron liderados por atención médica -3.93%, comunicaciones 03.79%, discrecional -3.62% y tecnología -3.05%. Los factores de crecimiento y volatilidad fueron los que peor se comportaron hoy, ya que los dividendos y el valor se mantuvieron mejor. Los inversores de China continental fueron vendedores netos de acciones de Hong Kong hoy, aunque Meituan logró un día de entrada neta fuerte.

Shanghai, Shenzhen y STAR Board perdieron -2.26%, -3.11% y -1.62% en volumen +2.83% desde ayer, 78% del promedio de 1 año. Breadth tenía solo 317 acciones en alza y 4,106 acciones en baja. Todos los sectores cayeron, siendo el financiero el que menos cayó -0.69% mientras que los materiales -4.38%. Los dividendos y el valor fueron los factores con mejor desempeño, mientras que la volatilidad fue la peor, con los factores de crecimiento apagados. Los inversores extranjeros fueron compradores netos de acciones del continente a través de Northbound Stock Connect por una suma de $141 millones. Los bonos del Tesoro subieron, el CNY cayó un -0.48 % frente al dólar estadounidense y el cobre bajó un -0.05 %.

Tasas de cambio, precios y rendimientos de anoche

• CNY / USD 6.45 versus 6.41 ayer
• CNY / EUR 7.02 versus 6.96 ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 10 años 2.83% versus 2.83% ayer
• Rendimiento del bono del Banco de Desarrollo de China a 10 años 3.06% versus 3.07% ayer
• Precio del cobre -0.05% durante la noche