Los bajistas magullados reventan los gráficos al argumentar que la parte superior está adentro

(Bloomberg) — Un desglose del gráfico en el S&P 500. Señales de complacencia en un indicador de opciones observado de cerca. Se acumulan lecturas débiles sobre la economía. Todo esto es evidencia para los bajistas de que el repunte de las acciones se está desvaneciendo.

Más leído de Bloomberg

Las acciones cayeron el miércoles por segundo día consecutivo, la primera vez que eso sucede este año, ya que los inversores una vez más comenzaron a preocuparse por el crecimiento económico y cuánto más la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés. Todo ha sido forraje para los bajistas que habían estado advirtiendo que, por muy bueno que se haya sentido el repunte en lo que va del año, lo que llevó al S&P 500 hasta un 4% más alto, no era probable que durara.

“Los mercados bajistas son como un Salón de los Espejos, diseñado para confundir a los inversionistas y tomar su dinero”, escribieron los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Michael Wilson. “Aconsejamos permanecer enfocados en los fundamentos e ignorar los falsos reflejos”.

El S&P 500 esta semana chocó contra su promedio móvil de 200 días en alrededor de 4,000, pero no logró repuntar significativamente por encima de él en medio de dos días consecutivos de pérdidas. Fue el quinto intento de este tipo del índice de referencia durante aproximadamente el año pasado para superar la línea a largo plazo, según John Gagliardi de Fidelity Investments.

“Tal vez la quinta vez sea la vencida, pero cada dos veces, los últimos cuatro intentos, han sido un fracaso”, dijo a Bloomberg TV esta semana. El índice terminó el miércoles en torno a 3,929.

Las acciones cayeron el miércoles, con el S&P 500 perdiendo un 1.6% y el Nasdaq 100 cayendo un 1.3%. Eso sucedió cuando los débiles datos económicos reavivaron la preocupación por las perspectivas de crecimiento: el crecimiento de los precios al productor cayó más de lo esperado el mes pasado y la caída en las ventas minoristas superó las estimaciones. Además, la producción de equipos comerciales se desplomó, con una disminución en la producción de fábrica que cerró el trimestre más débil para la fabricación desde el inicio de la pandemia.

"Los datos económicos de EE. UU. fueron más débiles de lo esperado y están creando una preocupación emergente acerca de que los aumentos de fondos de la Fed finalmente alcancen a la economía", dijo Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading.

Los bajistas tienen muchos otros indicadores preocupantes a los que señalar, incluido el índice Cboe VIX, el indicador del miedo, que cayó por debajo de 20 la semana pasada, algo que en el pasado coincidió con una reversión en los repuntes de las acciones. Ocurrió en cuatro casos anteriores desde que comenzó la caída del S&P 500 hace un año: primero, en el invierno, luego en abril, agosto y diciembre de 2022. Mientras que el comercio del VIX a mediados de los años 20 ha sido inesperadamente común durante todo el año como resultado de un lavado el posicionamiento de las acciones debilitó la necesidad de protección y mantuvo las emociones bajo control, la caída por debajo de la línea 20, que es psicológicamente importante, ha señalado que la complacencia ha ido demasiado lejos. El indicador terminó el miércoles por encima de 20.

“Se siente como un comienzo de semana voluble”, dijo Shawn Cruz, estratega jefe de operaciones de TD Ameritrade. “Hay un largo camino por recorrer antes de que podamos decir que el sentimiento de riesgo ha dado la vuelta a la esquina”.

Los fondos cotizados en bolsa apalancados también destacan un impulso alcista que se desvanece. Más de $ 600 millones salieron del ETF ProShares UltraPro QQQ (ticker TQQQ), que rastrea el triple del rendimiento del Nasdaq 100 de tecnología pesada, la semana pasada en el mayor retiro desde fines de 2021, según muestran los datos de Bloomberg. En el otro lado de la operación, el ETF ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ), que brinda exposición a tres veces el rendimiento inverso del índice de gran tecnología, absorbió casi $ 600 millones en su mayor afluencia semanal desde agosto.

Wilson, de Morgan Stanley, está analizando la diferencia entre el modelo de ganancias de su empresa y las previsiones de consenso, que dice que es casi el doble que nunca. “Sugiere una reducción de las acciones para la que la mayoría no está preparada”, escribió su equipo en una nota. El principal culpable, dijo, es el elevado entorno inflacionario que podría “causar estragos” en la rentabilidad. “Nuestra tesis de apalancamiento operativo negativo sigue siendo subestimada y probablemente tomará a muchos desprevenidos a partir de esta temporada de ganancias”, dijeron.

El viernes, el S&P 500 cerró por encima de su promedio móvil de 200 días, pero no logró sostenerlo. Y hasta que pueda romper significativamente por encima de este importante nivel, los técnicos seguirán preocupados porque el último intento podría ser solo otro repunte fallido, escribieron los estrategas de Bespoke Investment Group en una nota esta semana.

Hay dos factores clave para el promedio móvil actual de 200 días, según Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. Por un lado, el nivel de 4,000 es un número redondo psicológicamente importante. En segundo lugar, también está justo donde converge la línea de tendencia de los máximos históricos de 2022.

“Todos cumplen alrededor de 4,000, entonces es un nivel técnico muy importante”, dijo en una entrevista. “Si no puede recuperarse en los próximos días y superarlo, será un problema”.

Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Wealth, dice que está observando el nivel de 4,100 como un indicador clave a corto plazo.

“Si pudiera superar eso, creo que las tendencias técnicas mejorarían”, dijo en un próximo episodio del podcast “What Goes Up” de Bloomberg. “Pero hasta ahora, hemos fallado allí”.

–Con la asistencia de Elena Popina y Michael P. Regan.