Con el S&P 500 cayendo más del 16% en lo que va del año, los inversionistas se preguntan si el fin del dolor llegará pronto.
¿La respuesta de los bancos de inversión? No es agradable.
En una nota del domingo a los clientes, Michael J. Wilson, estratega jefe de renta variable de EE. UU. y CIO de Morgan Stanley, argumentó que las acciones aún tienen que caer más antes de tocar fondo en el mercado bajista.
“Seguimos confiando en que los precios más bajos aún están por venir”, escribió Wilson. "En términos de S&P 500, creemos que ese nivel está cerca de 3,400, que es donde se encuentran tanto la valoración como el soporte técnico".
Si Wilson tiene razón, su precio objetivo significa que el S&P 500 todavía tiene una caída de aproximadamente el 15% frente a los niveles del lunes. Sin embargo, el estratega escribió que espera que el índice se recupere a 3,900 para la próxima primavera, incluso si continúa la volatilidad del mercado. Si bien un año de operaciones planas no será exactamente música para los oídos de los inversionistas bursátiles en problemas, definitivamente es mejor que la tendencia actual.
El S&P 500 registró su sexta semana consecutiva de pérdidas por primera vez desde 2011 la semana pasada, a pesar de un repunte de alivio el viernes. La reciente recesión tiene a muchos observadores del mercado argumentando un la recesión está en camino, pero por ahora, Morgan Stanley no ve una recesión económica grave como su caso base.
El lunes, Wilson argumentó que el "riesgo de una recesión ha aumentado considerablemente", y el caso bajista de Morgan Stanley ahora supone que EE. UU. caerá en una recesión para 2023 debido a las presiones inflacionarias "pegajosas", las disminuciones sostenidas de los márgenes y una desaceleración generalizada. en el crecimiento de las ventas.
No es el único banco de inversión preocupado por una recesión. Deutsche Bank ha dicho que ve un recesión "importante" golpeando la economía de los EE.UU. para el próximo año, y el ex Goldman Sachs El CEO Lloyd Blankfein argumentó que el actual riesgo de recesión es "muy, muy alto" en una entrevista de CBS "Face the Nation" el domingo.
Fuego y Hielo
En noviembre, Morgan Stanley reveló su “perspectiva para el año 2022”, que pronosticaba una caída del 20 % para el S&P 500 y describía cómo dos fuerzas actuarían juntas para desacelerar el mercado de valores en ese momento en ebullición.
En primer lugar, los economistas del banco de inversión argumentaron que el “fuego” de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal dañaría el rendimiento de las acciones en la primera mitad del año.
En segundo lugar, argumentaron que los problemas de la cadena de suministro y la inflación actuarían como "hielo" para desacelerar el crecimiento económico, una teoría que ha sido casi garantizada por los bloqueos de COVID-19 en China y la guerra en curso en Ucrania.
A pesar del rechazo de The Street a principios de año, los economistas del banco de inversión se mantuvieron firmes y hasta ahora han estado en lo correcto.
El crecimiento económico se ha desacelerado, se contrajo un 1.4% en el primer trimestre, y las acciones se han visto afectadas a medida que los nombres tecnológicos y de crecimiento continúan siendo revalorizados por un nuevo, más agresivo, era de la política de la Fed.
Cuando se publicó por primera vez el informe de Morgan Stanley, la relación precio-beneficio (P/E) del S&P 500 era 21.5x, más alta que en cualquier otro momento de la historia que no sea la burbuja de las puntocom. Los economistas de los bancos de inversión predijeron que caería a 18 durante la primera mitad del año y, nuevamente, dieron en el clavo, ya que el índice se cotiza actualmente a alrededor de 17 veces las ganancias.
Pero ahora, el equipo de Morgan Stanley ve que las valoraciones caen aún más antes de que termine el dolor actual del mercado de valores, argumentando que es probable que la guía de ganancias decepcione hasta 2022.
“La conclusión es que este mercado bajista no terminará hasta que las valoraciones caigan a niveles (14-15x) que descuenten el tipo de recortes de ganancias que prevemos, o se reduzcan las estimaciones de ganancias”, escribió Wilson.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html