La caída en picada de $ 51 mil millones de Coinbase no se trata solo de Crypto Winter

(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. ha pasado de ser uno de los debuts más esperados del mercado de valores a una de sus caídas más espectaculares en poco más de un año, lo que ha dejado a algunos analistas e inversores desconcertados por la mala ejecución en la bolsa de criptomonedas más grande de EE. UU. .

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El valor de mercado de la empresa se ha reducido en unos 51 millones de dólares desde el final de su primer día de cotización en abril pasado. Las acciones de Coinbase cayeron a un mínimo histórico a principios de mayo, e incluso después de recuperarse un poco, todavía están un 80% por debajo de su debut. Esa es una caída más pronunciada que la caída del 53% de Bitcoin en el mismo período.

El reciente mercado bajista y la presión regulatoria en cripto han jugado un papel importante. El año pasado, un prometedor producto de cuenta de rendimiento llamado Lend provocó la ira de la Comisión de Bolsa y Valores, lo que llevó a la compañía a desecharlo y provocó una diatriba pública por parte del director ejecutivo Brian Armstrong. Y a medida que los precios de las criptomonedas se desplomaron en los últimos seis meses, los volúmenes de negociación cayeron en la mayoría de los intercambios.

Pero la mala ejecución también influyó. El nuevo mercado de tokens no fungibles de Coinbase tardó meses en lanzarse y luego fracasó. La compañía no cumplió con las proyecciones de ingresos de los analistas en los primeros tres meses del año y se orientó hacia una disminución secuencial del volumen de operaciones este trimestre, en parte porque ha perdido terreno frente a sus rivales. La cuota de mercado de Coinbase cayó al 4.8 % del volumen mensual de comercio de criptomonedas actualmente desde el 7.1 % en noviembre, ya que algunos usuarios recurrieron a rivales como DigiFinex y FTX US, según el investigador CryptoCompare.

Se espera que Coinbase pierda alrededor de $ 1.4 mil millones este año, según los analistas en una encuesta de Bloomberg. El desempeño financiero de algunos rivales se ha mantenido mejor y la competencia de otros intercambios se está intensificando.

“Los ingresos de FTX no han disminuido”, dijo Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de la bolsa, en un correo electrónico. "En parte, esto se debe al crecimiento de la cuota de mercado de larga data, en parte, FTX ha sido más conservador en los gastos y seguirá siendo muy rentable este año".

Algunos analistas creen que los costos de Coinbase son demasiado altos. La compañía dijo recientemente que ralentizará sus contrataciones, y tal vez podría detener su expansión del personal de ventas y soporte, dijo John Todaro, analista de Needham & Co., en una entrevista. Coinbase se ha disparado a 4,948 empleados a tiempo completo, desde los 1,700 de hace apenas un año. La contratación ayudó a impulsar los costos operativos totales de la compañía a $1.7 mil millones en el primer trimestre, un 9% más que en los tres meses anteriores.

“Han aumentado bastante los gastos”, dijo Todaro. “Y creo que el mercado estaba dando una reacción un poco desfavorable. Si estamos en un criptoinvierno, no querrás duplicar, triplicar el número de empleados. Creo que la gerencia de Coinbase entendió eso”.

'Ralentizando'

Si bien Coinbase "puede estar ralentizando nuestra contratación, no tenemos intención de ralentizar nuestro ritmo de desarrollo de productos", dijo un portavoz en un correo electrónico.

En un memorando a los empleados del 17 de mayo, el director de productos de Coinbase, Surojit Chatterjee, dijo que la compañía aumentará su enfoque "en productos críticos que generan ingresos", una posible indicación de que está dando marcha atrás en su estrategia de diversificarse y alejarse de las tarifas comerciales. Coinbase duplicará los productos principales mientras busca mejoras en la productividad de los desarrolladores, dijo.

“Esto no significa que planeemos dejar de invertir en proyectos estratégicos y de riesgo”, dijo Chatterjee en un tuit sobre el memorando. “Creemos que el mercado a la baja es un buen momento para construir a largo plazo”. Coinbase continúa apoyando al menos una parte de su estrategia de diversificación, la participación, que permite a las personas obtener rendimientos de sus monedas digitales.

El nuevo mercado NFT de la compañía, que se suponía que impulsaría el crecimiento a través de una nueva fuente de ingresos, no ha ganado terreno. Después de atraer $ 75,000 en volumen de operaciones cuando se abrió a todos los usuarios el 4 de mayo, la actividad ha disminuido desde entonces, con un volumen de solo $ 17,000 el 19 de mayo, según el rastreador Dune. (Sin embargo, todos los principales mercados de NFT han visto una disminución en el volumen de operaciones). El mercado de Coinbase tiene alrededor de 2,900 usuarios únicos activos, según Dune.

"Muy poco" de la actividad del mercado NFT de Coinbase puede ser capturado por herramientas como Dune, dijo un ejecutivo de la compañía durante su última llamada de ganancias.

Nick Tomaino, uno de los primeros empleados de Coinbase que ahora es el fundador del fondo de riesgo 1confirmation, dijo en Twitter este mes que consideraría vender sus acciones de Coinbase si la compañía no hace un movimiento fuerte en NFT el próximo año.

En una presentación reciente, la compañía dijo que los clientes podrían ser tratados como "acreedores generales no garantizados" en caso de quiebra, lo que provocó la preocupación de los inversores de que incluso se planteó el tema. El CEO Armstrong dijo en Twitter que su compañía incluyó el lenguaje en respuesta a los nuevos requisitos regulatorios y que “no tenemos riesgo de bancarrota”.

Coinbase, al tratar de recuperarse de la caída de sus acciones, tiene dos grandes obstáculos en su contra, dijo Chris Brendler, analista de DA Davidson Cos. “Tiene el doble problema de no ser rentable de manera constante, y también está en criptomonedas. , que también es un área que al mercado no le gusta hoy”, dijo.

Aún así, la compañía puede recuperarse, siempre que el resto del mercado también lo haga.

"Si es solo un criptoinvierno leve, probablemente podrían capear la tormenta", dijo Dan Dolev, analista de Mizuho Securities. "Realmente depende de cuán bajas sean las criptomonedas y Bitcoin".

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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html