La apuesta de Bitcoin de MicroStrategy se ha convertido en una apuesta perdedora

Microestrategia
MSTR
se embarcó en una estrategia de usar su efectivo y luego la deuda para comprar activos alternativos cuando anunció sus resultados del trimestre de junio de 2020 el 28 de julio de 2020. Durante casi dos años desde entonces, ha comprado 129,218 Bitcoins al 2 de mayo de 2022. según su presentación 2022-Q de marzo de 10. La compañía ha gastado poco menos de $ 4 mil millones por un costo promedio de $ 30,700.

Desafortunadamente, desde el jueves pasado, 12 de mayo, Bitcoin ha estado cotizando un poco más de $ 2,000 por debajo del precio de equilibrio de MicroStrategy de $ 30,700 y ha bajado a $ 26,350. La reciente caída en el precio de Bitcoin (más de $ 10,000 o 26% en el último mes), impulsada por el aumento en las tasas de interés y un entorno de aversión al riesgo cada vez más frecuente, también ha afectado el precio de las acciones de la compañía (cayó más de $ 250 o 56% en el último mes). el mes pasado).

Un paseo en montaña rusa

Un punto a tener en cuenta es que, aunque las acciones de MicroStrategy cayeron más del 25 % el miércoles pasado a $168.20 (pero se recuperaron a $204.57 el viernes), han bajado un 62 % este año y un 84 % desde su máximo histórico de $1,272.94 el 9 de febrero. , 2021, es que las acciones subieron un 67% desde $122.74, el día después de que la compañía hiciera su anuncio inicial sobre la compra de criptomonedas.

Como se ve en el gráfico a continuación de StockCharts.com, las acciones se dispararon y luego retrocedieron rápidamente a principios de 2021. Se establecieron en un amplio rango de alrededor de $500 a $800 desde marzo de 2021 hasta enero de 2022. El rango luego bajó a $300 a $ 500 durante la mayor parte de este año hasta la semana pasada, ya que ha caído más de $ 100 en poco más de una semana.

Por cada $100 que cae Bitcoin, solo se quitan $1.14 del valor de las acciones de MicroStrategy, pero por cada $1,000 puede afectar las acciones en $11.45 y si Bitcoin cae $10,000, puede eliminar $114 del valor de las acciones de MicroStrategy. Y tenga en cuenta que ha caído desde un máximo de $68,790 el 10 de noviembre del año pasado.

Como se puede ver en el siguiente gráfico de StockCharts.com, el precio de las acciones de MicroStrategy refleja el movimiento de precios de Bitcoin.

Precio de las acciones sin el valor de Bitcoin

Uno puede calcular cuánto valor de Bitcoin está incrustado en el precio de las acciones de la compañía tomando el número de veces de Bitcoin su precio menos la deuda asociada con él. Si bien este es un número en movimiento ya que Bitcoin se negocia las 24 horas del día, al cierre del mercado de valores el viernes 13 de mayo. según Yahoo! Finanzas se cotizaba a $ 29,283.10.

Las acciones de MicroStrategy cerraron a $204.57. Este es el cálculo para determinar el valor de las acciones de la empresa sin Bitcoin.

• Precio de Bitcoin de $29,283.10
• Veces la cantidad de Bitcoins de 129,218
• Los bitcoins de MicroStrategy valen 3.78 millones de dólares

• Deuda total de $ 2.36 mil millones
• Valor neto de Bitcoin de $ 1.42 mil millones

• Precio de las acciones de MicroStrategy de $ 204.57
• Veces el número de acciones de 11.289 millones
• La capitalización de mercado equivale a $ 2.3 mil millones

• Menos el valor de Bitcoin de $ 1.42 mil millones
• Equivale a una capitalización de mercado de $ 887 millones
• O $78.60 por acción

Valor de las acciones de MicroStrategy basado en sus ganancias

yahoo! Las finanzas tienen MicroStrategy EPS a $3.85 y $3.90 para 2022 y 2023, respectivamente. Esto haría que la relación P/E de la acción fuera de 20.4x y 20.2x, respectivamente, para esos años según el cálculo de $78.60 por acción. Para una empresa con un crecimiento tan bajo, el nivel de valoración es alto, ya que el S&P 500 cotiza a una relación P/E de 16.6x por FactSet, aunque no está totalmente fuera de lugar.

Bitcoin a $ 18,278 es un número crítico para MicroStrategy

MicroStrategy ha asumido una deuda de 2.36 millones de dólares para comprar Bitcoins, además de utilizar más de 300 millones de dólares en efectivo que tenía en su balance general en junio de 2020 y el flujo de caja libre que ha generado desde entonces. La cantidad total de dinero gastado en 129,218 Bitcoins es de $3.97 mil millones por un precio promedio de $30,700.

Si bien tendría que caer más de $10,000 para llegar a $18,278, si lo hiciera, los Bitcoins de la compañía igualarían la deuda. Y si fuera a caer más bajo, entonces los Bitcoins de MicroStrategy valdrían menos que la deuda.

Bitcoin puede ofrecer muchas ventajas

Existe el escenario en el que Bitcoin vuelve a rugir a $ 40,000, $ 50,000 o incluso supera su máximo anterior de $ 68,789. En estos casos, las acciones de MicroStrategy seguirían el movimiento alcista del precio de Bitcoin. Un inversionista necesita comprender las desventajas que vienen junto con las ventajas de MicroStrategy, que depende totalmente de los movimientos de precios de Bitcoin.