3 fondos para la exposición de Bitcoin en su cartera (GBTC, BITW, OBTC)

Para inversores, Bitcoin (BTC) puede ser la clase de activo más sorprendente de los últimos tiempos. A pesar de que muestra cambios de precios esquizofrénicos y volátiles, la criptomoneda también se ha convertido en el activo de mejor rendimiento en la última década. Ha superado en varias ocasiones al S&P 500 y disminuido el brillo del oro como almacén de valor. Debido a que tiene un límite finito y conocido en su suministro, el valor de Bitcoin aumenta a medida que disminuye el suministro. Los eventos de reducción a la mitad anteriores, que reducen la cantidad de Bitcoin disponible en el mercado, también han resultado en aumentos significativos de precios.

El centro de atención de la corriente principal ha cambiado los impulsores de sus aumentos de precios en los últimos años. Bitcoin tuvo una carrera alcista sin precedentes en 2017, su precio se disparó en más del 900 por ciento en un solo año gracias al interés de los inversores minoristas. Los inversores institucionales se entusiasmaron con su potencial para 2020 y las empresas que cotizan en bolsa comenzaron a utilizar Bitcoin para la gestión de tesorería, elevando su precio a niveles récord. A partir del segundo trimestre de 2, Bitcoin tenía una capitalización de mercado de más de medio billón de dólares, pero sigue siendo muy volátil.

Estos desarrollos han avivado la demanda de los inversores de instrumentos financieros que brinden exposición a Bitcoin. Durante varios años, Bitcoin Investment Trust de Grayscale (GBTC) era el único vehículo de inversión que cotizaba en bolsa que los inversores podían usar para beneficiarse de las fluctuaciones salvajes de los precios de Bitcoin. En el último año, dos fideicomisos más se han sumado a sus filas y otros esperan en trámite.

Puntos clave

  • Fideicomisos de inversión de Bitcoin, que mantienen Bitcoin para los inversores, y fondos indexados, que rastrean los precios de Bitcoin y otras criptomonedas, comercian en mercados OTC y ofrecen exposición a Bitcoin y criptomonedas para inversores dispuestos a soportar el riesgo.
  • Si bien los fideicomisos y los fondos simplifican el proceso de inversión en Bitcoin, la inversión en estos vehículos tiene varios anexos adjuntos.
  • GBTC, BITW y OBTC son tres fondos que ofrecen exposición a Bitcoin y sus acciones actualmente cotizan en mercados OTC.

¿Cómo ayudan los fideicomisos que cotizan en bolsa en la exposición de Bitcoin? 

Invertir en Bitcoin puede ser un asunto complejo. Requiere un análisis cuidadoso de los costos involucrados en el proceso. Los costos de custodia de Bitcoin comprados pueden ser sustanciales y, sumados durante un período de tiempo, pueden resultar bastante dinero. A esta cifra se suman los costes asociados de seguridad para garantizar la seguridad. El historial de precios volátiles de la criptomoneda también dificulta que los inversores descubran una estrategia adecuada para ingresar o salir de una operación.

Los fideicomisos de inversión que cotizan en bolsa simplifican estos parámetros de decisión al comprar y mantener Bitcoin o rastrear los fondos de índice de Bitcoin que contienen la criptomoneda. Por lo tanto, los inversores en estos fondos no necesitan considerar los costos de custodia de su inversión. El movimiento de precios de estos fondos también imita el de la criptomoneda, proporcionando a los inversores una exposición directa a su volatilidad.

Dependiendo de la estructura del fideicomiso, poseer una participación en ellos es el equivalente a la propiedad indirecta de Bitcoin. Es importante recordar que la propiedad, en este caso, es un concepto nocional y fluctúa con el valor liquidativo del fideicomiso. Por ejemplo, GBTC ofreció la propiedad de 0.092 Bitcoin por acción en 2017. En 2018, una acción del mismo fideicomiso valía 0.00099 Bitcoin. Para 2022, GBTC había reducido su Bitcoin por acción a 0.00093.

Algunas advertencias de invertir en fideicomisos de Bitcoin

Si bien los fondos de Bitcoin que cotizan en bolsa ofrecen exposición a una clase de activos codiciados y volátiles, existen varias advertencias asociadas con la inversión en dichos vehículos. 

El primero es su estructura. Los inversores a menudo confunden los fideicomisos de Bitcoin que cotizan en bolsa con fondos indexados o, peor aún, fondos negociados en bolsa que democratizan la criptoinversión para comerciantes minoristas. Eso es un error. 

Una abrumadora mayoría de los productos de criptoinversión que cotizan en bolsa en el mercado actual son fideicomisos legales. Sus acciones se crean en ofertas de colocación privada que solo están abiertas a inversores institucionales y, en algunos casos, inversores acreditados. Las acciones están sujetas a un período de maduración de 12 meses después del cual se negocian en mercados secundarios. En ningún momento de su ciclo de vida, las acciones pueden canjearse por Bitcoin real. En cambio, operan con la teoría del "gran tonto" en la que los inversores primarios descargan sus participaciones en comerciantes de mercados secundarios que, a su vez, intentan venderlas a otros con una ganancia.

El segundo problema es el riesgo de precio asociado con dichos productos. Los movimientos de precios de los fideicomisos de Bitcoin que cotizan en bolsa magnifican los del activo subyacente, lo que aumenta el riesgo a la baja. Esto significa que los inversores pueden terminar pagando una prima significativa por encima del precio real de Bitcoin durante una corrida alcista y un descuento notable cuando hay una reducción en curso. Un ejemplo de dicha prima de precio ocurrió durante la carrera alcista de 2017, cuando las acciones de GBTC cotizaron con una prima de hasta el 100 por ciento del precio comercial real de Bitcoin en los mercados de criptomonedas. Estos cambios de precios son una función de la estructura de dichos fideicomisos. por ejemplo, los inversores tienen todos los incentivos en el libro para aumentar los precios de las ganancias durante las carreras alcistas, cuando la demanda es alta.  

Otro problema con los fideicomisos de inversión de Bitcoin es que se negocian en En el mostrador (OTC) mercados. El comercio en los mercados OTC se caracteriza por una baja liquidez, lo que significa que no hay suficientes jugadores o dinero en el mercado, lo que genera una mayor volatilidad de los precios. Las empresas que cotizan en mercados OTC tampoco están sujetas a las estrictas divulgaciones requeridas de las empresas que cotizan en bolsa. Por lo tanto, los comerciantes no tienen acceso a información crítica para planificar sus estrategias comerciales. GBTC, el fideicomiso de Bitcoin más grande que opera en el mercado en la actualidad, solo se convirtió en una empresa de informes de la SEC en 2020, cinco años después de su debut en los mercados OTC.

Finalmente, los fideicomisos de Bitcoin que cotizan en bolsa cobran tarifas de gestión elevadas en comparación con el resto del mercado. Los altos índices de gastos de los fideicomisos de Bitcoin son una función del incipiente mercado de custodia de la criptomoneda y un testimonio de los riesgos inherentes al comercio de criptomonedas. Por ejemplo, GBTC tiene tarifas de administración del 2%, mientras que Bitwise 10 Crypto Index Fund de Bitwise (bitw) cobra 2.5%. Compare esas cifras con el índice de gastos promedio de 0.44% para un ETF. Hoy en día, los índices de gastos superiores al 1.0% se consideran altos en la industria.

3 fondos para la exposición de Bitcoin

Dicho todo esto, si tiene estómago para el riesgo y está buscando ingresos, entonces estos fideicomisos pueden ser una buena opción para usted. Aquí hay una breve introducción a tres fideicomisos de inversión prominentes que brindan exposición a Bitcoin.

Escala de grises de Bitcoin Trust (GBTC)

Establecido como Bitcoin Trust como un fideicomiso privado abierto por Alternative Currency Asset Management en 2013, este fondo ahora está patrocinado por Grayscale Investments LLC. Comenzó a cotizar en bolsa en 2015 bajo el símbolo GBTC. El objetivo del fondo es rastrear el valor subyacente de Bitcoin, al igual que el ETF de acciones de SPDR (GLD) rastrea el valor subyacente del oro. Tenía un valor de $ 20.1 mil millones los activos bajo gestión (AUM) a partir del segundo trimestre de 2.

Coinbase Custody es el custodio de los activos del fondo. El fideicomiso tiene un monto mínimo de inversión de $50,000 y está abierto solo a inversionistas acreditados e inversionistas institucionales. GBTC cotiza en mercados OTC y también está disponible a través de muchas casas de bolsa y cuentas con ventajas fiscales como IRA y 401(k). Tiene una comisión de gestión del 2%.

Dado que es el fideicomiso de Bitcoin que cotiza en bolsa más antiguo del país, las fortunas de GBTC han sido paralelas a las de la industria de las criptomonedas. La negociación inicial de las acciones de GBTC estuvo marcada por una liquidez escasa y una volatilidad masiva. Sin embargo, la carrera alcista de 2017 resultó fundamental. Desde entonces, el fondo ha registrado una cifra cada vez mayor de activos gestionados cada año. Del mismo modo, el rápido ascenso de Bitcoin y la posterior caída de 2020 a 2022 han hecho que los éxitos de GBTC también sigan su ejemplo.

Fondo Bitwise 10 Crypto Index (BITW)

El fondo de índice criptográfico Bitwise 10 (PUNTO) debutó en la segunda mitad de 2020, lanzado por Bitwise Asset Management, con sede en San Francisco. A partir del segundo trimestre de 2, el fondo tiene AUM de $2022 millones y un índice de gastos del 600 %.

A diferencia de GBTC, BITW no proporciona propiedad indirecta de Bitcoin. En cambio, rastrea el fondo Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, otro producto de Bitwise que está diseñado para brindar exposición al 80% del mercado de criptomonedas. Con el 61.5 % de las tenencias totales, Bitcoin representó más de la mitad de las tenencias del fondo en el segundo trimestre de 2. El éter de Ethereum fue el siguiente con una participación del 2022 %. El resto de las tenencias del fondo ascendieron a menos del uno por ciento y se distribuyeron entre varias criptomonedas.

El precio de Tts exhibe la misma volatilidad que otros productos criptográficos. Su precio aumentó más de un 1200% en los tres meses de su debut en los mercados OTC. Pero ese aumento de precios enmascara una montaña rusa durante la cual también se desplomó en más del 75% en menos de una semana.

Fideicomiso Bitcoin Osprey (OBTC)

El Fideicomiso Bitcoin Osprey (OBTC) se inició en los mercados privados en 2019 como vehículo de inversión. Pero no estuvo disponible para el comercio público hasta febrero de 2021. El fideicomiso rastrea el índice Coin Metrics CMBI Bitcoin. Lanzado en 2015, el índice CMBI rastrea el precio de Bitcoin y el éter de Ethereum. En 2020, el valor del índice aumentó más de un mil por ciento debido a la tendencia alcista en los mercados de criptomonedas, pero desde entonces ha caído drásticamente.

Greg King, fundador de Osprey, odestacó dos características de la confianza en entrevistas para distinguir su producto de la competencia. El primero es su custodio: Fidelity Digital Assets, una división del gigante de las inversiones con sede en Boston. La segunda característica, y más importante, es su precio. Osprey cobra tarifas de administración más bajas, de aproximadamente 0.49%, para diferenciarse de otros fideicomisos. Pero no está claro cómo Osprey logró reducir los costos de su producto. El fideicomiso tenía un AUM total de $ 89 millones a partir del segundo trimestre de 2.

Otros fideicomisos de Bitcoin

A medida que aumenta la popularidad de Bitcoin y los inversionistas se sienten más cómodos con la clase de activos, otros fideicomisos, algunos que ya están en el mercado y otros que están esperando, planean brindar exposición a Bitcoin y criptomercados. Por ejemplo, Grayscale ya ha lanzado fondos de inversión para sus participaciones en Ethereum y Litecoin. Al momento de escribir este artículo, Bitwise planea lanzar un fideicomiso de tenencia, similar a GBTC, para sus mercados OTC de Bitcoin. BlockFi, una empresa de servicios financieros criptográficos más conocida por su servicio de préstamos criptográficos, ya ha anunciado un BlockFi Bitcoin Trust abierto a inversores institucionales. Tiene comisiones de gestión del 1.5% y Fidelity Digital Assets como custodio.

¿Cuál es la diferencia entre un fideicomiso de Bitcoin y un ETF de Bitcoin?

Los fondos de inversión difieren en su construcción de los ETF. En un fideicomiso de inversión, los inversores agrupan fondos para que un administrador de cartera compre activos directamente (en este caso, Bitcoin) y los accionistas (conocidos como titulares de unidades) reciben la propiedad proporcional del fondo. Los ETF, por otro lado, se construyen para rastrear un activo o índice en particular (en este caso, Bitcoin). Los ETF utilizan un proceso de creaciones y redenciones en función de la oferta y la demanda de acciones de ETF en el mercado. Con un fideicomiso de inversión, hay un número fijo de unidades. Los ETF generalmente tienen tarifas más bajas, tienden a ser más líquidos y tienen un NAV que rastrea más de cerca el activo. Los valores liquidativos de los fideicomisos de inversión a menudo pueden cotizar con descuento.

¿Hay algún ETF de Bitcoin aprobado?

Actualmente, el único ETF de Bitcoin aprobado por la SEC es el ETF ProShares Bitcoin Strategy (poco), lanzada a finales de 2021 con un ratio de gastos del 0.95%. Tenga en cuenta que actualmente no hay ETF de Bitcoin aprobados que tengan bitcoin. En cambio, el ETF de ProShares realiza un seguimiento de los contratos de futuros de Bitcoin que se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Sin embargo, la SEC actualmente está revisando varias solicitudes para varios ETF de Bitcoin y criptomonedas, y otros países, como Australia, han aprobado ETF de Bitcoin que rastrean Bitcoin directamente.

¿Es mejor comprar un fideicomiso de Bitcoin o ETF, o poseer Bitcoin directamente?

Para muchos inversores ordinarios, un fideicomiso o ETF de Bitcoin es más fácil, ya que las acciones se pueden comprar directamente a un corredor y mantenerse en la misma cartera que otras participaciones. Para comprar bitcoins directamente, deberá crear una cuenta en línea intercambio criptográfico y financiar su cuenta allí. Entonces necesitaría descargar o instalar un Cartera Bitcoin para mantener su BTC. Estos procesos pueden ser menos transparentes y más esotéricos o complicados para el inversionista promedio.

Fuente: https://www.investopedia.com/articles/etfs-mutual-funds/042816/2-funds-invest-bitcoin-gbtc-arkw.asp?utm_campaign=quote-yahoo&utm_source=yahoo&utm_medium=referral&yptr=yahoo